短期资金充裕 净回笼无碍宽松

  　24日，央行公开市场操作连续第二日实现净回笼。但在银行类机构积极融出资金的支持下，市场资金面继续呈现宽松态势。分析人士表示，央行更加注重保持流动性基本稳定，预计短期内市场资金面不会出现太大波动。

　　资金面保持宽松

　　央行24日开展了400亿元7天期逆回购和500亿元14天期逆回购操作，中标利率继续持稳于2.45%和2.60%。据公开数据，24日有1400亿元央行逆回购到期，故当日央行公开市场操作实现净回笼500亿元，为连续第二日净回笼。

　　此外，本周公开市场共有4100亿元逆回购到期，周一到周五分别到期100亿元、1700亿元、1400亿元、700亿元和200亿元，无正回购、央票和MLF到期。考虑到本周四、周五到期逆回购规模较小，如果央行延续当前逆回购操作力度，则公开市场可能将在下半周出现小额资金净投放。

　　尽管昨日央行再次实施净回笼，但银行间货币市场资金面仍保持近期稳中偏松态势。来自财汇大数据终端的数据显示，24日银行间市场隔夜、7天、14天、1个月和3个月期限的质押式回购(存款类机构)加权平均利率分别报2.58%、2.74%、4.05%、4.00%和4.99%。相比上一日，昨日隔夜和7天期回购利率分别下行2BP、7BP，14天品种上涨8BP，1个月和3个月回购利率则下行18BP、4BP。整体看，短期限资金供需情况仍相对宽松，中长期资金价格有所回落，但绝对水平处于高位。

　　交易员表示，昨日央行虽继续小幅净回笼资金，但场内隔夜及7天资金明显供大于求，部分大行延续了5月下半月以来对隔夜品种减点融出的操作。与此同时，从可跨月的14天回购利率上涨，以及长期限资金价格保持高位运行等情况来看，机构对长期流动性的预期依旧谨慎。

　　跨月问题不大

　　目前来看，央行更加注重保持流动性基本稳定，端午节前后资金面形势预计将相对乐观。

　　国金证券等机构分析表示，近期央行资金投放呈现“锁长放短”的特征。3月份央行通过MLF操作净投放3030亿元，4、5月则降至440亿元和495亿元。此外，截至5月23日，在央行逆回购操作中，3月、4月、5月以来28天逆回购占逆回购操作比重分别为32.9%、20.5%、3.9%，占比逐月下降且5月显著减少。随着28天逆回购悄然淡出，近期央行逆回购操作期限明显缩短，且更加注重保持短期资金面的大体平稳。

　　分析人士表示，当前央行货币政策仍大体维持了温和去杠杆的政策导向。在此背景下，预计在5月末前后，市场资金面将不会出现过度紧张的情况。

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