IPO放缓

上周末上证指数尾盘冲上的3100点又在昨日失守，市场情绪依旧低迷。

　　此前的6月2日晚，证监会发布了今年以来第20批IPO批文：核准4家企业的首发申请，筹资总额不超过15亿元。不管是核发家数还是筹资总额，均是今年内低点。

　　在IPO批文数量与筹资额双降的同时，IPO通过率也不断降低，被否者和终止者数目大量增加，未来如何再度登陆资本市场考验着企业自身以及相关券商。

节奏放缓

　　IPO作为资本市场的大热点，一举一动备受关注。每周五IPO批文的数量和融资规模，成为市场了解监管政策尤其是IPO政策的窗口，尤其是在近期市场调整时期。

　　据统计，3月31日至5月19日，IPO批文的节奏保持着平均每周一批（周五发）、每批10家的节奏，平均单批融资额超过50亿元。直到5月26日，证监会核发了今年第19批的IPO批文，共批准7家企业的首发申请，筹资总额不超过23亿元，明显少于此前单批50亿元的平均融资量；6月2日这两项指标继续骤降，核发了4家企业的首发申请，筹资总额不超过15亿元。

　　对此，上海证券发布研报指出，这基本可以确立监管层对IPO发行做出改变的事实，意味着IPO发行节奏出现了调整，监管层有意平稳市场，提振投资者信心，根据市场可承受力和市场发展情况来调整新股发行速度。

　　“目前这个阶段暂停IPO有点不可能，可能的状态是暂缓一段时间，预计不会太久。”6月5日，深圳某中小券商投行委员会委员表示，IPO是影响二级市场投资者心理的重要因素，调整有利于信心的恢复。

　　对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新指出，只要不暂停一级市场，IPO节奏其实是可以调整的。

　　值得注意的是，在IPO批文调缓以及减持新规的作用下，A股仍然低迷不振。6月5日，上证指数再度跌破3100点，全天跌幅达0.45%，工程机械、家用电器、建筑、银行等板块跌幅居前。

　　“这是熊市的典型特征。在熊市时，出什么消息市场都会往负面的方向解读，哪怕是明显的利好，大家也表现得信心缺失，市场冲高一下就回落；而在牛市时即使是利空因素短期跌一下后期照样回转。”北京某大型私募投资总监表示，趋势不是一下子就能扭转，而是通过多种因素的叠加逐步扭转。

　　“市场表现再次证明。二级市场走势主要取决于宏观经济基本面，与IPO节奏并无太直接的关联。事实上，IPO可以激活人气，创造需求。”董登新认为，产能过剩、房地产泡沫、金融杠杆化、企业脱实向虚等，是目前经济面临的大难题。

　　上海证券指出，从历史上看，IPO数量与市场趋势并不构成必然的负相关性，目前市场的弱市除了与IPO节奏与大股东减持，更多受到宏观流动性与经济预期的中期压制。

　　“市场处于弱市难起的主要原因是缺钱、缺估值合理的标的。A股的估值仍然较高，成长股很难找到。另外，即便有钱，也会流向估值洼地。跟港股比，A股的吸引力并不大。这些跟IPO发行和减持新规关系不大。”添敖资产投资总监邓宇峰表示，另外流动性也在收紧，比如（个别）一年半的杠杆类产品，不到一年半银行就准备收回优先资金。

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