金融强监管同时要加强自身改革 去杠杆仍将温和推进

　　强监管成为贯穿2017年上半年银监会监管工作的主旋律，可以预见，它也将在下半年延续下去。目前，银行业金融机构开展的自查自纠已经基本结束，绝大部分机构都已向监管部门递交了自查报告。进入下半年，将会是银行业金融机构的整改期，预计银监会也会依据前期发布的检查文件，出台相关业务的监管细则。

　　不少业内人士分析，在各监管部门合力推动金融去杠杆的情况下，同业业务、理财业务等影子银行业务被重点整顿，这将放缓中小银行资产扩张的步伐，甚至整个银行业将迎来信用缩表，金融体系内部的信用派生将出现收缩。而实际上，去杠杆的效力已经在显现，5月的M2增速已经降至有统计数据以来的历史低点，就主要是因为银行业金融机构在与同业、资管、表外以及影子银行活动高度关联的商业银行股权及其他投资等科目扩张放缓，由此派生的存款及M2增速也相应下降。

　　值得注意的是，此轮金融去杠杆能在短时间内就显现出效果，是各监管部门通力配合协调的结果，也是探索金融监管改革的一次有益尝试，而由央行牵头、会同三会制定的大资管行业统一的监管标准，也将是下半年值得重点期待的一项监管“力作”，这不仅会重塑资管行业发展的生态，也将促进整个金融行业的规范化发展。

　　开启强监管模式

　　银监会此轮强监管风暴始于新任银监会主席郭树清的“首秀”。今年“两会”前，郭树清作为银监会主席第一次出席国新办发布会。但外界对这场发布会的关注，更多的是落脚在郭树清本人，却忽略了他在会上所讲的深意。回头再看，则会发现今年上半年银监会一系列监管动作，都在那场“首秀”中有迹可循。

　　在上述发布会上，郭树清数十次提到“风险”，他表示，部分交叉金融产品跨市场层层嵌套，底层资产看不见底，最终流向无人知晓。这种现象的产生，很大程度上是源于监管制度缺失。“牛栏里关猫”，没有完善健全的监管制度，银行业务经营就必然会引发严重的风险暴露。因此，要全面梳理银行业各类业务监管规制，尽快填补法规空白，及时更新已经滞后于业务和风险发展的监管规制，废除不合时宜的规章制度。

　　中国银行国际金融研究所研究员高玉伟称，近年来我国资金出现了“脱实向虚”的问题，这既与实体经济回报率走低对资金的吸附能力较弱有关，还与金融监管滞后于金融市场发展、金融体系过度加杠杆有关。

　　因此，加快金融监管更新步伐、推动金融体系去杠杆成为今年银监会工作的主基调。就在郭树清此番讲话后的不到一个月，银监会便刮起监管“旋风”，4月初，在短短不足半个月的时间里，银监会密集发布八项监管文件，多项自查自纠在银行业金融机构中就此展开。由于此轮强监管主要针对银行的同业业务、理财业务和投资业务中出现的资金空转、监管套利等问题，自4月以来银行业的相关业务出现明显降温，以同业业务为例，同业存单的发行量在近两个月出现锐减。

　　温和去杠杆仍将推进

　　值得注意的是，强监管的节奏也在不断调整。4月初银监会的密集发文给市场造成了一定的恐慌，一些中小银行因流动性紧缺、监管预期趋严等问题纷纷赎回委外资金，给债券市场造成不小的下跌压力。5月中旬，银监会就向市场释放“温和去杠杆”的积极信号，并设置了一些具体措施为银行规范业务留出空间，如合理安排过渡，自查督查和规范整改工作之间安排4至6个月的缓冲期，为银行实现合规达标预留时间；实行新老划断。对新增业务，严格按照监管标准进行规范；对存量业务，允许其存续到期实现自然消化等。

　　方正证券首席经济学家任泽平表示，去杠杆有助于金融稳定，但要防止突袭式，防止“放乱收死”。 预计未来金融监管将以“温和去杠杆”为主：一是一行三会将加强协调，有机衔接监管政策出台的时机和节奏；二是不搞暴风骤雨式的监管，用时间换空间，防止去杠杆引发次生性灾害，局部风险可以暴露，但要守住不发生系统性风险的底线；三是稳定市场预期，把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。

　　针对银监会下一步的工作内容，民生证券研究院执行院长管清友认为，随着银行摸底完成，银监会将会大概率出台业务细则，金融机构还将继续推进去杠杆。至于金融去杠杆要“去”到何种程度，管清友认为，主要看银行业同业业务是否出现量价齐跌的明显拐头趋势；金融体系内部信用派生是否出现收缩，并带动货币乘数下降；以及银行对非金融企业债权的占比和规模是否出现明显提升。

　　另一个不容忽视的细节是，银监会在推动银行业金融机构规范自身业务的同时，也在不断补齐自身监管短板。针对监管制度和实践中暴露出的缺陷与不足，银监会正研究制定26项重点规制，涉及银行表外业务、委托贷款、大额风险暴露、信用风险管理等多个方面。此外，为多途径补充专业监管人才，近期银监会还面向中央金融企业总部及分支机构，经济、金融管理部门，高校及科研院所择优选调20位监管干部。

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