业内专家认为，目前基建投资的资金来源仍有缺口；同时，地方政府融资平台在不断规范，或将对下半年基建投资有所影响。

　　基建投资增速趋缓

　　从今年上半年整体情况来看，投资增长有所放缓。1-5月份，全国固定资产投资(不含农户)同比增长8.6%，增速分别比1-4月份、上年同期低0.3个和1个百分点，连续第二个月放缓，但比上年全年高0.5个百分点。

　　从基建投资方面看，增速同样放缓。中国银行国际金融研究所研究员高玉伟表示，1-5月份，基建投资同比增长20.9%，增速比1-4月份降低2.4个百分点，连续第三个月回落，但分别比上年同期、上年全年高0.9和3.5个百分点。基建投资增速降低，主要是因为2016年新开工了大量项目，导致今年年初基建投资超高速增长。

　　“基建投资一直在经济下行周期中扮演托底的作用。”东海证券分析师应晓明表示，从2017年一季度的情况来看，基建投资相对于2016年年末，仍然保持了高增速。截至5月末，基建投资累计同比增长16.66%，仍高于去年全年15.71%的增长。

　　应晓明指出，地方政府的投资是基建投资中最重要的组成部分。截至5月末，固定资产投资完成额，分中央和地方来看，中央项目累计同比下降10.20%，地方项目累计同比增9.4%。从地方政府公布的各省固定资产投资目标增速来看，推动基建投资来托底经济的意愿仍比较强烈。

　　基建需寻找新动能

　　“未来基建新动能或将来自三方面。”华泰策略分析师李弘扬表示，一是从投资主体的角度，通过财政引导激活民间投资。二是从区域基建补短板的角度，未来突破口要看一些补短板的领域和区域。三是新型基建的建设领域。

　　从基建投资资金来源来看，业内人士表示，将房地产投资资金从固定资产投资资金中减去后，累计同比已在下降通道，从4月份来看，降速为6.17%。规范地方政府融资行为，势必影响基建资金，进而影响到固定资产投资的资金投入。

　　应晓明表示，随着地方融资的规范，金融去杠杆，债市不断调整，债券收益率不断上行，其中影响地方融资最大的莫过于城投债收益率的上涨，目前来看，5年期AA+城投债到期收益率为5.3596%，已回到2014年的水平。4月，多只新发行的城投债中标利率接近甚至超过了7%，大幅抬高了地方融资的成本。

　　中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示，基建投资仍有缺口和瓶颈，目前更多的还是项目和需求驱动。虽然基础建设投资的高速增长很难达到，但包括城市化基建配套在内的项目缺口仍然较大，还可进一步加以落实。

　　展望下半年，投资增长既有积极因素，也存在不确定性。高玉伟认为，基建投资有望保持较高水平。随着项目和资金约束进一步放松，基建投资增速不会持续回落，有望成为稳定投资乃至稳定增长的主要力量。预计基建投资增速将保持在20%左右的水平。

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