题材股大涨，创业板走强

  　沪指早盘震荡，创业板走强，题材股活跃，高送转、有色和煤炭板块领涨，板块内多股涨停，足球概念等表现活跃。截至发稿，沪指上涨0.50%报3155.25点，创业板指上涨1.35%报1799.59点。高送转概念同为股份早盘率先涨停，煌上煌两连板。有色板块中，寒锐钴业、当升科技等多股涨停，上证50今日表现较为弱势。

　  西南证券：周一尽管股市出现下跌，但债市出现上涨，预热现象明显。内地债市资金面有待改善。股市的下跌主要受到外围股市下跌的拖累以及股指期货1706合约最后交易周移仓行为所致，下跌走势有望在后半周结束。　

  　东北证券：上证50依然相对强势，A股市场再续缩量整固进程，全市场成交额3870亿，但仍高于上周日均成交额3810亿，市场仍然存在缩量整固的需求。我们认为4月以来的本轮调整有望在6月结束，但需注意的是底部在6月但并不意味着就是现在。相反需要思考的是欲速则不达，因此不用急于担心踏空风险，可控制成本从容布局。历史回溯，超跌反弹会带来短期市场风格切换的假象；行业小幅超跌未必迎来超涨；关注国防军工超跌后的反弹表现。

　　方正证券：此前上综指录得4连阳，深成指、中小板指则是6连阳，随着周一市场的下跌，这些指数连阳态势终结。两市涨停股票家数减少至21只，而跌停股票家数则扩大到16只，跌停股票家数再次回到两位数说明市场信心依旧脆弱，近日市场上涨只是急跌之后的修复，在性质上属于超跌反弹，对于超跌反弹，不宜有太高的预期。本周，美联储6月是否加息将尘埃落定，无论加息与否都属靴子落地，其对市场的影响不会太大，也就是说市场对此已有预期。6月份我们更需要关注的是资金面情况，当前市场对6月资金趋紧也有预期，但是这种预期存在分歧，譬如上周央行进行MLF续作就引发了市场对央行放水的遐想，这说明市场对资金成本的上行还没有充分的准备。在此情况下，一旦6月下旬资金成本出现大幅上行，其将对市场造成冲击，换言之后市的不确定性并未解除，对6月市场仍不能寄以过高期望。

　　华林证券：策略上维持昨日的看法，认为整体宏观经济偏弱，市场存量资金博弈的格局下难有太大的反弹空间，沪指短线在60日均线附近有明显的阻力，本周内会有一次明显的回档，预计回档的下轨支撑在3100点附近，而中线的趋势来看底部有进一步抬高的可能。操作方面，短线对于高估值的小盘题材股需继续保持谨慎，可关注2季度业绩可能超预期，但目前处在相对低位的消费和医药类成长股。建议仓位5成，仅供参考！

　　华泰证券：一直以来IPO发行在募资规模和发行方式等方面都受到严格控制，而再融资和减持等方面的规定则相对宽松。蓝筹白马难以凭借流动性溢价和信用溢价获得相对高估值，而伪成长企业却凭借兼并收购或被借壳预期维持估值溢价。随着IPO常态化、再融资新规和减持新规等一系列监管政策的完善，A股估值体系正在发生重估，流动性溢价和信用溢价将上升，壳价值下降，业绩优良的蓝筹股、价值龙头将获得信用溢价，伪成长股将面临融资受限，成长股将进一步分化。市场长期将健康发展和资源将得到有效配置。货币信用双紧阶段继续“以龙为首”。

　　【股市分析】

　　华泰证券：对A股中长期表现不悲观 关注龙头股

　　投资者认为最新一轮的去杠杆，中央府采取十分渐进的态度，避免市场恐慌，对A股中长期表现不悲观。关注非银金融、白酒、家电、医药、家装家居等。

　　中金公司：北向资金近期增长强势 下半年A股有望走强

　　王汉锋建议，临近MSCI决定是否纳入A股指数，我们短期在北向方面建议投资者重点关注处于MSCI拟纳入名单，且估值不高、基本面稳健的个股，南向继续关注低估值的金融股及部分内地投资者偏好的消费与成长股。

　　瑞银证券高挺：A股下半年基本面变化更值得关注

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺发表最新A股策略报告，认为A股市场下半年更关注经济和行业层面变化。

　　兴全基金申庆：市场监管更加完善 价值投资重回主流

　　申庆建议投资者在顺应市场、回归价值投资的过程中不要简单局限于表面的低估值和高成长行业。更不要盲目跟风，追逐热点。当前要把长期的分红水平作为更重要的价值判断标准。很多公司看似估值很低，但长期不分红或低分红。对于这些公司就要更加深入细致地分析他们的财务状况和公司治理。操作上还要考虑行业和标的数量的适度分散、控制风险。逐步引导投资者进行长期投资，价值投资，实现资本市场的自我净化。

　　招商基金：短期市场趋稳 对后市谨慎乐观

　　我们对后市看法稍显乐观，但整体还是偏谨慎，标的选择方面，我们可能仍然以各行业的防御型白马龙头、优质成长为主，同时部分前期下跌至有一定安全边际的标的我们会适当关注。

　　国泰君安：消费龙头股性价比急剧下降 未来行情将走向精细化

　　6月13日，国泰君安分析师林隆鹏、江韶军撰文指出，过去一个季度，在资金面趋紧、监管趋严的大背景下，资金选择家电、白酒等消费行业龙头个股进行抱团取暖。随着近期股价的快速上涨，这些消费龙头股基本完成估值的修复，性价比急剧下降。 未来的白马龙头股行情也将走向精细化，即自下而上深耕行业里竞争优势边际上升的个股，从稳定性最强的行业龙头公司，转向上升型公司和成长性行业中的龙头公司。

　　国信证券：军工主战优质标的是否值得配置？

　　短期看，军工板块在去杠杆的带来超跌后，短期反弹力度较弱，板块也正在发生深刻的变化；长期看，军工板块也将出现分化，看好军工白马标的配置价值。

　　长江策略：为何近期绩优显著跑赢绩差？

　　短期来看，股市流动性或缓解，但是从下半年来看，整体股市流动性仍然偏紧，亏损股难以获得估值溢价，而绩优股在估值影响小且有业绩支撑的状态下更容易受投资者青睐。综上所述，根据我们一直以来的逻辑，中期来看，紧抓市场的核心因素(股市流动性收紧)。在震荡市场中寻求有确定性业绩的绩优股、龙头股，同时维持推荐大金融板块(工农中建+招行)的观点。

　　【宏观点评】

　　国泰君安：美联储缩表至少持续至2021年 长期资金收紧

　　虽然美联储持有的资产在其各自存量市场占比不低(MBS占存量近20%、国债18%)，但由于缩表建立在渐进且充分沟通的基础上，且渐进式缩减，预计缩表对市场冲击较为有限。

　　姜超：国企盈利改善远高于私企 信用风险仍需警惕

　　经营角度，供给侧改革国企受益更多，国企盈利改善远高于私企。融资角度，民企“融资难、融资贵”加剧，债券持续调整背景下，国企可以转向间接融资，寻求银行贷款，但民企对债券和非标融资依赖性较高，融资不畅将推升其信用风险。

　　安信证券：迟到不是缺席 关注下半年电解铝供给侧改革

　　目前电解铝产能置换加速且存在明显缺口，去库存速度低于往年，预计未来供给侧改革将进一步落实，供给收缩可能性大，政策严格将推升铝价上涨预期。

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