资金面总体维持宽松,流动性不悲观

　  13日，央行通过逆回购操作，继续向市场“补水”500亿元，市场资金面延续边际改善，但跨月资金仍显紧俏。分析人士表示，央行不断加强投放力度，呵护市场流动性信号明显，缓解了市场对月底前资金面紧张的担忧情绪，近期资金总量压力总体可控。

　　资金面总体维持宽松

　　13日，央行以利率招标方式开展500亿元逆回购操作，其中7天期品种100亿元、28天期品种400亿元，利率分别为2.45%和2.75%，均与上次持平。鉴于昨日无逆回购到期，故当日净投放资金500亿元。

　　值得一提的是，从投放结构来看，昨日央行在周一28天期品种投放金额占比高达75%的基础上，再次提升至80%，显示央行有意缓解跨季资金紧张的态度。此外，央行继续暂停了14天逆回购操作。

　　交易员表示，昨日市场资金面总体宽松。早盘，大行股份制及部分城商行相继融出隔夜资金，市场需求能够迅速得到满足，午后市场依旧呈现宽松态势，隔夜资金减点趋势持续，增补头寸的需求也都能迅速得到满足。

　　尽管市场资金面延续边际改善，不过市场上跨月资金仍显紧俏。昨日，银行间质押式回购市场利率多数走低，但跨月品种仍明显上扬。其中隔夜、7天期回购利率分别下行1.38BP、2.58BP至2.8687%、3.2797%，而跨月品种R021、R1M分别上行43.72BP、10.43BP至5.1170%、5.5027%。

　　流动性不悲观

　　数据显示，本周剩余三个交易日(6月14日-6月16日)，央行公开市场仍有1700亿元逆回购到期，分别为700亿元、600亿元、400亿元。此外，周五还有2070亿元MLF到期，以及600亿元国库现金定存到期。

　　兴业证券研究员何津津表示，对目前流动性并不悲观。近期监管协调成为重要缓冲器，叠加央行操作从偏紧转为中性，精准投放，市场对监管的担忧边际上有所改善。此外，同业存单上周放量，以及隐含部分流动性预期的IRS(利率互换)利率开始出现下行，反映当下货币市场情绪相对稳定。

　　有交易员指出，为减缓半年末资金压力，近期，央行不断加强投放力度，且权威媒体也不断释放央行呵护市场流动性信号，部分缓解了市场对月底前资金面紧张的担忧情绪，预计半年末资金总量压力总体可控，但因银行对未来负债稳定性的疑虑仍未消，中长期资金价格料难有明显下行动力。

　　申万宏源证券固收分析师表示，4月中下旬以来，在监管趋严的背景下，央行作为监管统一协调机构，呵护市场资金面的意图较为明显。央行为维持货币政策稳健中性、流动性基本稳定，预计在当前监管环境趋严的背景下，预计也不会基于MPA考核进一步推出严厉的处罚措施。此外，监管冲击波减弱，虽然短时间内尚看不到监管政策落地的可能，但市场对监管的极度悲观预期随着时间将有所修复，目前所有监管的领域以及可能带来的影响，市场都已经做过反应，预计后期悲观情绪将有所修复；同时目前已经是自查的中后期，监管政策也将日渐明朗。

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