券商概念股分析

      对于大集合，我们认为整体影响不大。2013年6月大集合被叫停，目前主要是存续产品，并未有新设，初步判断，目前2.2万亿的集合资管产品中，大集合约8000亿。

      大集合中，预计大多数为现金管理计划类的集合理财产品，其投向多为高流动性资产，也不存在定价分离问题，基本符合监管要求，并且，随着券商申请公募资格的增加，这类产品未来将逐步转为公募产品。因此，大集合中不符合监管要求的规模较小。

        当然，大集合并非当前监管鼓励方向，未来规模可能逐步萎缩。对于期限错配和加杠杆，是整改的重点，但可能给予缓冲期。

　　目前代表性的大型券商如中信证券、华泰证券静态PB分别为1.34、1.40倍，2017年PB分别为1.26、1.34倍，估值已处于历史底部，投行、自营等业务环境改善背景下，建议重点关注具备较强综合实力优势的大型券商、以及具备事件驱动的优质中小型券商的估值修复行情。

      大家可以关注下。

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