大众消费升级创造新机遇

　  6月14日，在招商证券2017年中期策略会上，华夏新供给经济学研究院首席经济学家贾康表示，中国经济运行亮点不断增加，2017年将力求完成经济下行探底的检验期，实现经济增长的中高速对接并企稳。对于下半年A股市场走势，招商证券高级策略分析师张夏强调，大众消费升级领域是三季度乃至未来三年最确定的方向之一。

　　经济“L型”转换或在今年确定

　　贾康表示，经过多年“稳增长、调结构、促改革、惠民生、护生态、防风险”后，2015年下半年若干个项目包批出，PPP项目得到积极推进，“一带一路”也逐步发力。近期PPI、PMI、全社会用电量、房地产价格、居民消费等一系列指标更是表明，中国经济运行亮点不断增加。

　　在政策制定上，贾康建议要把短期与中长期衔接考虑。在积极财政政策与稳健中性货币政策的组合框架下，应掌握好相机抉择的要领，在“三去一降一补”的进程中注重让市场充分起作用，优胜劣汰，优化结构。

　　同时，贾康表示，2017年具有不寻常的意义：一是“软着陆”中“L型”转换的确认之年，二是“新常态”的入“常”之年。

　　迎大众消费升级新机遇

　　张夏认为，2016年下半年开始的以“去杠杆”为核心的金融监管政策，终结了金融创新带来的银行主动负债的高速增长，部分不合理高估的股票估值水平逐步回落。投资者必须重新聚焦股票作为企业所有权的实体属性，寻找内生业绩增长较好、估值已经回落到合理甚至低估的标的。

　　张夏强调，大众消费升级领域是三季度乃至未来三年最确定的方向之一。他认为特别需要关注五个方面：品质消费、健康消费、孩童消费、娱乐(精神)消费、便捷消费。这些领域的上市公司营收规模和市值普遍偏小，而市场空间巨大。其中，已经具备较高管理水平、品牌壁垒、产品品质优秀的上市公司将会成为其中翘楚。

　　对于市场有观点把近期A股的低潮归咎于IPO，张夏认为欠妥。他表示，A股在IPO重启和常态化过程中，一直处于上下波动的状态，看不出二者呈现正相关。

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