无线充电概念股

       惠州硕贝德（300322）无线科技股份有限公司是我国领先的天线供应商，近年来依托在消费电子领域下游客户资源，拓展了摄像头模组、指纹识别模组产品、手机机壳产品等业务，并向上游延伸，积极发展先进封装业务，形成了以客户为中心逐步扩展的产业链布局。

　　1.天线业务重回增长，机壳布局趋于完善：

　　公司是TCL、中兴等国内著名手机品牌的天线主力供应商，2015年上半年由于手机产业链增速放缓，导致手机天线营收出现下滑，公司积极应对手机产业出现的变化，在2015年下半年着力进行新客户的拓展。我们预计未来随着OPPO等新客户的导入，公司手机天线业务将改变下滑的态势。另一方面，随着金属机壳的普及，机壳设计和天线设计之间的关系越来越紧密，公司紧跟产业发展趋势，在终止了收购杰普特的事项后，在2015年下半年收购金属外观件加工企业利美实业51%股权，依托利美实业在镁铝合金电视机边框加工领域的技术积累，快速切入金属机壳制造，同时收购深圳璇瑰51%股权布局塑胶机壳制造以及注塑工艺，参股鑫濠信精密35%股权布局金属压铸工艺，通过一系列产业投资，公司已经拥有了从压铸到CNC制造再到注塑工艺一整套完善的机壳制造工艺，未来通过内部整合，公司将具备天线机壳一体化的整体解决方案，能够更好的为客户提供一站式的服务。同时公司多年来积累了丰富的NFC天线技术，NFC天线市场一旦出现发展公司将率先受益。

　　2.摄像头模组走向高端，指纹识别模组爆发在即：

　　公司2014年投资凯尔光电，目前持有其61.8%股权，并全资设立了惠州凯尔，切入手机摄像头模组产业，并大力拓展指纹识别模组产品。由于手机摄像头和指纹识别模组产品与手机天线产品有着完全重合的下游客户，公司能够充分利用多年来客户资源方面的积累，快速进行新产品导入。目前公司已经成功开发出从200万到1300万手机摄像头模组产品，并实现了大量供货。通过中低端产品的渗透，公司快速打入了宇龙、中兴、TCL等下游客户的供应链，未来公司摄像头模组将从中低端产品逐渐向附加值更高的中高端产品过渡，有望逐渐开始贡献利润。指纹识别模组产品方面，公司和汇顶深度合作，目前已经成功切入了魅族、中兴、TCL等大客户的产业链。另一方面，公司也积极与其他主流方案商进行合作，为未来拓宽客户范围打下坚实基础。指纹识别能够有效提高手机支付等场景的安全性和解锁等场景的便利性，未来将在智能终端中实现快速渗透，我们认为公司指纹识别业务正处在高速增长的前夜，明年有能力实现快速增长。

　　3.科阳开始量产，封测业务逐渐走上轨道：

　　公司2013年投资科阳光电，切入高端封装领域。目前公司持有科阳65.92%股权，科阳光电主要设备已经转固，拥有了月产6000片的封装产能，目前主要进行摄像头芯片以及指纹识别芯片的封装。公司已经通过了思比科等客户的认证，开始批量出货。封装行业是一个规模效应明显的行业，科阳由于产能刚刚开始释放，因此还处于亏损状态。随着公司通过了第一批的客户验证并形成了稳定出货，预期后续的客户认证也有望顺利完成，产能利用率将逐步提高，公司的封测业务将逐渐走上轨道。

　　4.给予硕贝德买入评级：

　　公司是业内领先的天线提供商，积极布局摄像头、指纹识别、机壳以及高端封装领域，2015年业务处于调整周期出现了一定程度亏损，未来随着公司布局的几个业务领域的发力，有望扭亏并实现快速成长。我们预计公司15-17年的EPS分别为-0.11、0.23、0.33元，公司目前股价对应15-17年的估值分别为-181倍、88倍和62倍，鉴于公司正处在经营拐点，多项业务有望实现突破，给予买入评级。

　　5.风险提示：

　　1、指纹识别模组销售不达预期

　　2、天线业务竞争激烈导致毛利超预期下滑

　　顺络电子：新产品技术领先，军工领域助力成长

　　顺络电子 002138

　　研究机构：国联证券 分析师：牧原 撰写日期：2015-12-24

　　事件： 日前，针对顺络的发展战略和规划，我们同公司进行了深入探讨。

　　系列产品积累深厚技术。公司主营片式电感以及一系列相关电子元件， 处于国际前三、国内领先的水平。新型主打产品0201和01005小型精密电感，在参数水平上已经达到了同行业优势地位。公司系列产品广泛的应有于消费类电子、汽车电子和LED照明等领域。

　　深耕行业营造广泛客户网络。公司拥有国际一流客户群，全面覆盖国内外知名电子企业，包括华为、联想、博世、高通、富士康等等。稳定的客户网络不仅能够带来平稳的现金流，而且能够借此提升公司的品牌溢价，保持行业超额的毛利率。

　　优秀服务促进市场份额。公司产品处于电子产业链上游，处于终端的需求信息传递的末端，传统企业响应速度较慢，大约3-6个月。顺络利用产业链集群和优秀供应链管理，在保证产品质量的前提下，大大缩短下游需求响应时间至1-2周。下游客户基于规模和服务，不断扩大对公司产品的采购份额。

　　质量保证和认证资质助力军工领域。公司在贵阳投资10亿生产绕线式片感，主要供应军工领域。子公司顺络迅达拥有完整的认证资质，同时多年的市场考验，产品工艺和质量已然成熟。项目已投入量产阶段，享受国家税收等优惠政策，有望成为新的业绩增长点。

　　维持“推荐”评级。我们预计15、16、17年EPS分别为0.35元、0.45元、0.60元，对应PE分别为43倍、33倍、25倍，公司目前的传统业务发展势头依然强劲，产能不断扩大，未来三年的公司前景看好，综合参照行业发展态势，以及公司在细分行业的龙头地位，维持“推荐”评级。

　　风险提示：大环境经济放缓导致达不到经营目标的风险;

　　立讯精密：股权激励推出、业绩增长预期明确

　　立讯精密 002475

　　研究机构：群益证券(香港) 分析师：朱吉翔 撰写日期：2015-10-19

　　结论与建议：

　　受益于连接器产销增长以及费用下行，公司前三季度营收增长37%，净利润增长52%，其中3Q15净利润创新高。展望未来，Type-C产品进入爆发期，将进一步助推公司4Q15业绩增速。长期来看，随着消费电子、汽车领域需求增长，公司作为国内连接器生产的龙头企业，势必受益全球产业布局向中国的倾斜。

　　我们预计公司2015-16年可实现净利润10.6、15.7亿，YoY增长68%、48%，EPS为0.85元、1.25元，对应PE分别为32倍、21倍，考虑到公司较高的业绩成长性，目前股价对应估值较低，维持“买入”建议。

　　前三季度业绩快速增长：2015年前三季度公司实现营收69.9亿元，YOY增长36.5%;实现净利润6.5亿元，YOY增长51.6%，EPS0.52元。其中，第3季度单季公司实现营收25.6亿元，YOY增长34.1%，实现净利润3.7亿元，创年单季新高，YOY增长40.8%。公司业绩处于预增范围内。从毛利率来看，公司前三季度毛利率22.3%，较上年同期下降0.5个百分点，其中，3Q15公司综合毛利率24.9%，较2Q15提升5.5个百分点，显示产销规模提升效益。从期间费用来看，财务费用下降5770万元，亦对净利润增长率贡献约13个百分点。

　　2015净利润继续大幅增长，4Q业绩有望超预期：公司预计2015净利润增长60%-70%，为10亿元-10.7亿元，相应的4Q15公司净利润预计3.6亿元-4.2亿元，YOY增长78%-110%，增速有望进一步加快。同时结合公司股权激励行权条件来看，公司当季净利润增速有望落在预增范围的中上区间。

　　盈利预测和投资建议：展望未来，公司作为国内连接器生产的龙头企业，苹果份额占比较高，未来业绩确定性也将好于同侪，随着苹果产品的持续放量以及TYPE-C产品量产，公司4Q15业绩增长有望超预期，另外，公司在汽车电子、国产手机业务的布局也值得期待。综合判断，我们预计2015-16年可实现净利润10.6、15.7亿，YoY增长68%、48%，EPS为0.85元、1.25元，对应PE分别为41倍、28倍，考虑到公司较高的业绩成长性，维持“买入”的投资建议。

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