中国东盟自贸区概念股望腾飞

    今年以来，随着“一带一路”战略的推出，中国与东盟的合作发展不断深入和加强，近期双方合作更是全面推进。

　　10月28日，中国-东盟国家企业投资风险研讨会在北京召开，来自法律、经济界的近百位专家学者，就东盟经济发展、法律环境、“一带一路”战略机遇与挑战、中越跨国投资法律风险防控等话题，进行了主题演讲和交流。

　　10月23日，“安全促发展”中国-东盟执法安全合作部长级对话在京举行。会议指出，在东盟共同体建设和“一带一路”合作倡议的双重驱动下，中国和东盟各领域的合作迎来了新的战略机遇期，中国和东盟应共同构建一个更高层次、更加务实、全方位、立体化的地区执法安全合作体系。而在10月15-16日举行的中国-东盟国防部长非正式会晤中，国务委员兼国防部长常万全围绕“迈向中国-东盟命运共同体，加强防务安全合作”主题，就推进中国-东盟防务安全合作提出了5点倡议。

　　9月19日，以“中国-东盟财富管理”为主题的第七届中国-东盟金融合作与发展领袖论坛在南宁举行。作为中国对东盟开放合作的前沿窗口和“一带一路”建设的重要节点，广西提出进一步扩大沿边金融综合改革试验区试点业务范围，深化跨境金融创新，持续推进金融领域的对外开放、交流合作及共同发展。

　　9月18日-21日，在第12届中国-东盟博览会上，中国高铁展成功举办，向东盟国家集中展示中国铁路创新发展历程和中国高铁现代化技术装备，受到高度关注。 （中国证券报）

　　南宁糖业：收购落地，夯实业务基础

　　南宁糖业 000911

　　研究机构：安信证券 分析师：吴立，刘哲铭 撰写日期：2015-10-09

　　公告收购方案，并购战略落地。

　　今日，南宁糖业发布公告，公司拟以自有资金6000万元收购远丰糖业75%股权。同时，公司拟竞拍保留价为6.94亿元的广西永凯糖纸集团有限责任公司、广西永凯糖纸集团有限责任公司宾阳大桥分公司、宾阳县永凯大桥制糖有限责任公司名下位于宾阳县大桥镇生产区内现有整体资产及相关无形资产。

　　公司之前制定了产糖百万吨，销售收入过百亿的“双百”规划。由于蔗田片区是由政府划定，新建糖厂原料无法保证。要实现百万吨糖产量只能依靠外延式并购。因此，在此前的增发方案中，公司已经明确透露了其进行产业并购整合的意愿。此次收购方案的公告，标志着公司外延式扩张战略的启动。

　　扩大蔗区，夯实发展基础。

　　公司收购的目的在于扩大蔗区，收购的完成将大幅提高公司盈利弹性。远丰糖业原有蔗区18万亩，榨季产甘蔗能力有望达到80万吨，产蔗糖10万吨。永凯集团相关资产蔗区面积20万亩左右，榨季产甘蔗能力80-100万吨，产蔗糖10-12.5万吨。收购完成后，公司将新增近20万蔗糖产能，达到85万吨，进一步增强了公司在景气周期的盈利能力。

　　国内减产趋势明确，进口政策控制持续，糖价上涨有支撑。

　　2014/15榨季，国内白糖大幅减产300万吨。在政府加强对进口白糖控制的背景下，白糖供求基本平衡，属于库存变化周期的过渡年。

　　下个榨季的核心变量在于进口政策是否改变。9月11日，精炼糖行业自律会议上，明确下个榨季行业配额外进口总量保持不变。进口放松的担忧因此而消散。在此背景下，2015/16榨季国内白糖产销缺口将进一步扩大，预计将消化库存200万吨。

　　甘蔗收购价上调令糖厂生产成本上升，继续减产与进口控制将令产销缺口扩大，因此，长期看国内糖价仍然处于上涨趋势之中。但受制于国储糖高库存及外盘的低迷，预计明年糖价高点约为6500元/吨，均价5800元/吨。

　　投资建议：白糖价格向上趋势明确。公司资产干净，将充分受益于白糖价格上涨，并购落地增强公司盈利弹性，预计公司2015-17年净利润分别为1.32亿、2.9亿、3.74亿，EPS分别为0.41、0.9、1.15元，同比增长146.1%、119.5%、28.8%。给予2016年35倍市盈率，则12个月目标市值100亿，对应股价30元。

　　风险提示：政策风险;气候风险;白糖价格上涨不达预期风险。

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