西部数据收购闪迪相关概念股

    同有科技：业绩超预期，大数据存储是新亮点

　　同有科技 300302

　　研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-10-21

　　事件：2015年前三季度，公司实现营业收入19，047.51万元、净利润2，559.49万元、分别同比增长19.69%和188.43%。

　　点评：

　　营收增速明显加快，毛利率和净利率齐升。公司Q1、Q2和Q3单季度营收分别同比增长5.42%、14.45%和34.67%，增速明显加快。公司2014年Q4单季度实现营收8739万元，今年7月份公告预中标某保密单位约4000万订单，假设该订单在Q4落地，并且全部实施完成，将大幅增加Q4营收，奠定全年业绩高增长基础。2015年前三季度营业成本、销售费用和管理费用分别同比增长9.01%、8.20%和5.92%，营业总成本同比增长8.34%，远低于营收增速；前三季度毛利率42.56%，净利率13.44%，分别比去年同期上升5.63个百分点和7.86个百分点，盈利能力大幅提升。

　　自主可控和军民融合之外，大数据存储有望成为公司增长第三极。公司发布基于国产芯片的全国产存储系统，打造与国防信息化业务深度结合的、自主可控的数据安全系统。公司还结合软件定义存储的理念，利用存储虚拟化技术以及分布式架构打造大数据基础架构平台，满足高性能计算、数据仓库、数据挖掘、数据分析等领域的大数据应用需求。大数据时代，非结构化数据增速迅猛，公司顺应时势，打造自主可控和大数据生态链，有望成为未来业绩增长第三极。

　　A股唯一专业存储厂商，价值凸显。据IDC数据测算，预计存储行业国产化替代空间约百亿。军工信息化长周期来临，存储是军工信息化的关键基础设施，广泛应用于军队军工各部门数据中心，市场空间广阔。紫光股份收购西部数据、Dell收购EMC，巨头纷纷进军存储领域，体现了IT产业从计算时代向大数据时代的演绎路径，公司价值凸显。

　　投资建议：受益于自主可控和军民融合，公司业绩进入高速成长期；2015年实施股权激励、高管连续增持，积极探索资本运作，国产存储龙头昂首起飞。预计公司2015-2016年EPS分别为0.33元和0.55元，维持“买入-A”评级，上调6个月目标价至55元。

　　风险提示：政府和军工信息化投资放缓、行业竞争加剧。

　　华胜天成：服务器和存储小批量销售，高管增持凸显发展信心

　　华胜天成 600410

　　研究机构：招商证券 分析师：郝彪 撰写日期：2015-08-31

　　中报仅体现传统业务的情况，扣非净利增长26.6%反映结构优化和运营效率提升。服务器和存储子公司已获小批量销售，高管增持凸显发展信心。目标价36.05元。

　　事件：中报营收同比下降1.78%，扣非净利润同比增长26.58%，净利润同比下降14.71%，上半年新签合同27.34亿元人民币，同比增长1.22%；第一大股东、公司董事长兼总裁从二级市场购买股票共计154万股，成本价25.38元。

　　中报仅体现传统业务的情况，结构优化和运营效率提升：中报营业收入20.77亿，同比下降1.78%，主要是低毛利率的系统集成业务下降10.29%。华胜目前已经确立向自主可控、高附加值的云服务战略转型，不再追求低端集成和分销业务的发展，因此传统集成业务预计可能长期处于不增长或者略下滑的状态。

　　由于产品结构的优化，总体毛利率上升1.3ppt至18.88%。2015年公司继续严格执行化小核算单元的销售绩效管理办法，进一步扁平化销售体系组织架构，在大力引进自主可控人才的同时，三项费用率同比下降0.1ppt，但由于投资收益、营业外收支对净利润的影响同比减少3958万，导致中报净利润同比下降14.71%，剔除非经常因素，扣非净利润同比增长26.58%。

　　服务器和存储上半年已小批量销售，高管增持凸显发展信心：服务器公司新云东方系统中报营收872万元，存储公司飞杰信息中报收入1，284万元，均实现小批量销售。新云小型机4月底正式出厂，在测试周期相对较短的政府领域，7月份已经获得四单，目前正参与10几家股份制银行的测试，由于一台小型机的交货周期仅需一个月左右，年内放量销售可期。中间件和数据库已经完成部分客户的测试，预计下半年有望发布相关产品。整个高端市场空间预估可达500亿，具有生态整合能力的仅浪潮信息（26.75 +1.60%，咨询）和华胜天成两家，而华胜基于IBM的技术，并且拥有全线产品，有望一家独大。近期公司董事长兼第一大股东增持154万股，成本25.38元，高管并承诺增持不低于300万股，凸显公司的发展信心。

　　强烈推荐-A评级：预计2015-2017年EPS分别为0.21元、0.59元、1.15元，现价对应15/16/17年83倍/30倍/15倍PE，华胜作为高端基础软硬件国产龙头格局已现，考虑市场估值中枢的变动，我们调整目标价为36.05元。

　　风险提示：POWER服务器放量销售的进度具有不确定性。

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