金融业的过度市场化造成金融与实体经济失衡

　　中国互联网金融协会区块链小组组长、中国银行前行长李礼辉18日在2017青岛中国财富论坛上表示，目前出现的层层嵌套，资金空转等金融与实体经济失衡现象，主要源自金融机构风险约束机制不力。

　　当前，有专家把金融与实体经济失衡的原因归结为金融业的过度市场化，也有一些金融从业者认为当前金融监管过于严厉。李礼辉认为，金融与实体经济失衡的根本原因，不是金融市场化过度，而是金融市场化的改革还不到位；不是金融监管过度，而是金融监管存在制度短板。李礼辉认为，一来市场运行制度的建设和完善滞后于市场的扩张速度，尚未形成有效的风险约束机制。二是金融监管制度的建设和完善滞后于市场的多元化发展速度，尚未形成统一的高效的金融监管体制。

　　具体而言，第一，市场运行制度的主要缺陷是风险约束不力。在这几年的资产管理市场，投资者要回报，金融机构加链条，类金融机构找出路，可以说过度的商业驱动，在一定程度上扭曲了市场格局，这里很重要是忽视了风险因素，过度加通道、加杠杆、加差价，脱离了资产管理的本能，不可持续。

　　第二，金融监管制度的主要缺陷是一致性不足。我国已经形成多样化金融机构体系，复杂的产品结构提高，信息化交易体系，更加开放的金融市场，跨机构、跨平台、跨市场的金融产品和交叉性金融业务不断出现，金融业综合经营已经成为趋势，但是在分业监管体制下，有一些金融监管规章并非依据业务的基本属性统一制定，而是碎片化地分布在银行、证券、保险的分业监管制度中，不同部分监管规章有的时候宽严不一，一致性不足的监管规则和行动，容易产生监管缝隙，导致监管套利，不利于风险的监测和控制，而且也容易导致监管滞后，影响监管时效。

　　李礼辉表示，未来需要培育专业化的市场主体，风险约束是重中之重。加强金融监管，整治金融乱象，目的是清理风险，压缩泡沫，防止发生系统性金融风险，充分发挥金融服务实体经济的功能，这些都非常必要的，但在操作中，还是应当正确把握方向和节奏，把握分寸。

　　他表示， “去杠杆”不是不要杠杆，而是要求金融机构保持足够的资本充足率，保持足够的风险拨备覆盖率。重点是按照资产的实际属性和风险状态，记录风险资产，并计算风险权重，防止将事实上的表内资产移到表外，防止把高风险的资产计为低风险的资产。

　　其次，清理通道不是不要通道，而是要求通道回归本源，纠正监管逃离，恢复市场秩序和市场活力，导引资金脱虚入实，重点是清理那些监管套利、空转套利的通道，清理那些违反法律的套利，资产要回归服务实体的本源，同时，要加快建设多层次的资本市场，提供更多的优质资产，形成差异化，全序列的投资产品线，更好地匹配不同投资者的风险偏好和投资收益需求。金融市场应该重塑规范，缩减不必要的中间环节，切实提高金融配置的效率，切实提高直接融资的比重。

　　三是清理风险过程中要有效管控风险，努力减轻调整期的阵痛，注意维持市场流动性基本稳定，特别关注中小金融机构的支付能力，避免出现交叉性风险感染，避免出现支付危机，同时也避免过度拉升市场融资的价格。

免责声明：本网站所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。