交易活跃度下降，良性趋势明朗

   江西财经大学九银票据研究院(以下简称“江财九银研究院”)昨日举办的票据市场研讨会上，有数据显示今年一季度票据市场整体的贴现量同比下降，降幅达到55.65%之多。

　　该院执行院长肖小和表示，票据交易量有史以来首现负增长，说明一季度金融机构交易意愿显著下降；而承兑余额的走低，说明实体经济有效资金需求不足。

　　交易活跃度下降

　　肖小和认为，票据交易量走低更深层次原因是，一方面受营改增政策影响，收税在直贴环节一次性上缴，影响了直贴积极性；另一方面，企业为了节约财务成本，通过市场收票进行支付结算和投资，票据脱媒逐渐兴起，以前许多参与票据直贴和转贴撮合的中介开始转型，比如参与到企业间的票据转让。

　　票据市场交易活跃度下降的同时，多位票据人反映，票据利率今年以来走入上行通道。广发银行一位资深票据业务人士表示，资金成本、监管检查、资产替代弹性、利润转移、资产配置、风险事件冲击、资产负债指标调整等各因素都会对票据利率造成影响。肖小和表示，今年以来货币政策转向，央行两次上调MLF/SLF和逆回购中标利率，资金面趋紧；同时央行缩表和MPA考核等政策的推行，让银行信贷规模受到压制，这两方面的原因使得今年以来票据利率一直维持在较高位置，而且还在不断上行。

　　良性趋势明朗

　　记者获知，随着票据电子化的推进，纸质商票已经不被允许进入部分大中型股份行的交易区间，同时，这些银行正在鼓励自己的优质客户(例如3A级客户)将手中的票据资产进行证券化处理。

　　据了解，目前票据业务正与金融科技加大黏合，创新产品体系更加丰富。一系列创新产品形态，如票据池、票据托管、票据资产综合服务、票据同业投资等产品，在票据市场上相继出现。

　　除此之外，区块链等新技术已经走出实验室阶段，运用在实际商业场景中，深圳区块链金融服务有限公司就在国内首推区块链票据融资应用。另外，互联网票据理财平台也在逐渐兴起，多个互联网平台推出以票据为底层资产的理财产品，放大票据的交易和投资功能。

　　票据市场参与主体的格局也在分化。肖小和表示，由于票交所对直贴行的职责认定和信用管控的原因，国有股份制银行的分支行主营一级市场模式将得到普遍认可和推广；对于过桥行而言，其定位将发生转变，传统的以消规模、占授信等为主的过桥方式将逐步式微，主流的银行间卖断+回购类搭桥将逐步转化为资管类搭桥、信息类搭桥；最后，票交所对票据市场参与者实行会员管控制度，券、基、保等非银机构也将成为票据市场投资主体。

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