铜价上涨概念股一览

　　有色大国企，改革预期浓。随着国企改革顶层方案即将出台，我们预计公司在改革方面或将有所动作，原因如下：其一，公司控股股东曾承诺，为了进一步支持铜陵有色的发展，有色控股承诺，未来在合适条件下赤峰国维矿业有限公司、安徽铜冠（庐江）矿业有限公司两公司的股权全部转让给铜陵有色；其二，习主席在长春考察时也曾提出做大做强做优国企。因此作为国内最大的铜生产企业，通过整合兼并相关企业，公司有望成为具有核心竞争力和国际影响力的铜生产商，符合国家对国企改革的期望。 　

　　投资要点及盈利预测。预计大宗商品价格下半年或将见底回升。同时，考虑到公司在规模化和技术上已形成较强优势，产品毛利率提升将有提升，未来业绩增长可期。预计2015-2017 年EPS 分别为0.19 元、0.26 元和0.31 元。考虑公司仍在筹划非公开发行股票停牌中，因此暂不评级。

　　风险提示：宏观经济持续下行；金属价格持续下跌风险；系统性估值下降风险。（海通证券）

　　江西铜业：大宗商品全面下挫，公司主要产品毛利上升

　　事件：2015年8月26日，江西铜业发布了2015年中报。公司15年1-6月实现营业收入755.46亿元，同比下降18.71%；实现归属母公司股东净利润8.96亿元，同比下降25.07%；扣非后归属母公司的净利润4.60亿元，同比下降4.72%。实现基本每股收益0.26元，扣非后的基本每股收益0.13元。

　　点评：

　　大宗商品全面下挫，公司经营总体良好。2015年上半年以来，受宏观经济走势、美元走强、消费放缓等因素叠加的影响，全球大宗商品价格全面下挫，有色金属市场全线低迷。上半年，铜价震荡走低，伦铜最高价6，481美元/吨，最低5，339美元/吨，上半年伦铜均价5，935元/吨，同比下跌14.12%。在铜、金、银等主产品价格大幅下跌的情况下，公司经营情况总体良好，15年1-6月公司自产铜精矿含铜10.29万吨（与上年同期基本持平），生产阴极铜58.17万吨（+2.23%），黄金13.47吨（+2.18%），白银281吨（-6.64%），除铜杆外的其他铜加工产品6.33万吨（+12.70%），硫酸155万吨（+4.73%），硫精矿118万吨（与上年同期基本持平）。

　　各主要产品毛利率呈上行趋势。报告期公司阴极铜毛利率同比增加0.04个百分点；铜杆线毛利率同比上升0.06个百分点；黄金毛利率同比上升0.05个百分点；白银毛利率由上年的7.31%上升至本年的7.46%；化工产品毛利率上升0.1个百分点。公司工业及其他非贸易毛利率6.78%，公司主要产品毛利率在1-6月均呈现上升趋势。

　　盈利预测及评级：我们预计公司15-17年实现EPS 0.45元、0.41元、0.49元。按照2015年8月26日收盘价计算，对应PE分别为26、29、24倍。公司主业下滑幅度大，但考虑到公司作为国内铜业龙头的规模和资源优势，维持“增持”评级。

　　风险因素：铜价继续下行；宏观经济增长放缓，下游市场需求不足；矿石品位下降，开采成本上升。（信达证券）

　　西部资源：拟剥离矿业资产 专注新能源汽车

　　事件：西部资源发布2015年半年报，公司实现营业收入5.96亿元，同比增长284.47%；归属于上市公司股东的净利润753.04万元，同比增长92.95%；基本每股收益0.0114元。

　　点评：

　　矿业板块：价格下跌延续，矿业板块亏损。2015年上半年金属市场过剩的情况延续，金属价格同比大幅下跌，其中：铜均价43264元，同比下跌12.31%；铅均价13014元，同比下跌6.52%；锌均价16712元，同比上涨7.14%。从收入看，公司有色板块收入同比下降30.82%，剔除价格因素后，铅、锌产品销量下降明显。从主要矿山的盈利看，阳坝铜业净利润1119.82万元，银茂矿业净利润-1455.13，这是公司主力矿山近三年来首次出现亏损。

　　行业前景不佳，拟剥离矿业资产。由于矿业板块盈利下滑，公司拟通过招拍挂的方式，整体打包转让所持有的阳坝铜业100%股权、银茂矿业80%股权、三山矿业100%股权及凯龙矿业100%股权，并由交易对方以现金方式购买，挂牌价格为12.99亿元。2014年公司非公开增发失败后，公司通过自有资金和银行贷款现金收购新能源汽车资产，因此资产负债率同比大幅增长。我们认为，本次资产出售有有助于降低资产负债率，剥离亏损资产，集中精力做大新能源汽车业务。

　　集中精力做大做强新能源汽车业务。公司新能源汽车产业链布局完善，拥有生产锂电池材料的龙能科技（85%）公司、生产新能源电池的宇量电池（80%）公司、生产节能电机电控的伟瓦科技（51%）公司、生产传统及新能源客车的恒通客车（66%）公司和恒通电动（66%）公司、以及以融资租赁带动新能源汽车销售的交通租赁（58.4%）公司。由于该板块纳入合并报表范围，因此2015年上半年公司营业收入同比大幅增长。根据西部资源在重大资产重组中做出的承诺，交通租赁公司在股权转让完毕后的连续五个会计年度内，每年实现的净利润不低于3.5亿元；恒通客车在股权转让完毕后的3年内形成年产不低于1.5万辆客车的规模（2014年规模6000辆），我们预计公司的新能源汽车板块有望保持快速增长。

　　盈利预测及评级：由于新能源汽车板块纳入合并报表范围，我们上调盈利预测，预计公司15-17年EPS至 0.12元、0.14元、0.15元，继续给予“持有”评级。

　　风险因素：金属价格大幅下跌；新能源汽车行业景气度下滑；公司战略转型失败；正在筹划的重大资产重组失败。（信达证券）

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