新能源微电网概念股龙头解析

 

      为实施有效投资、促进经济平稳增长，按照部署，国家发展改革委、国家能源局启动实施了今年新增农村电网改造升级近千亿元投资项目。

　　到2020年，初步建成安全可靠、开放兼容、双向互动、高效经济、清洁环保的智能电网体系，满足电源开发和用户需求，全面支撑现代能源体系建设，推动我国能源生产和消费革命；带动战略性新兴产业发展，形成有国际竞争力的智能电网装备体系。

　　今年3月，国务院总理李克强提出“互联网+行动计划”，加速推进传统产业与互联网融合。国内能源互联网的研究、实践随之升温，目前，已有能源企业率先布局项目实践。按照国家能源局的时间安排，年内将出台国家能源互联网行动计划。（证券日报）

　　智慧能源：能源互联网的先行者

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　　研究机构：国泰君安证券 分析师：谷琦彬，洪荣华，刘骁 撰写日期：2015-05-06

　　首次覆盖，增持评级。我们预计公司 2015-2017 年 EPS 为0.50/0.77/1.07 元，公司率先布局能源互联网，内生外延双轮驱动，目前其闭环系统已现雏形，行业地位和稀缺性应享有估值溢价，我们给予略高于行业平均的2015 年65 倍PE，得出32.5 元目标价，首次覆盖给予增持评级。

　　向智慧能源系统服务商转型，打造闭环能源互联网。公司更名“智慧能源”标志着其战略转型的开始，智能新业务的比重不断加大。公司“一网两平台—电缆网、买卖宝、材料交易所”的电商布局在电缆领域优势明显，买卖宝和交易所处于高速发展期，其交易额2014 年继续维持100%以上增速，携手快钱、随时融进军供应链金融，力争打造信息流、大物流、资金流、服务流的闭环平台。内生外延双发展，2014 年收购细分行业龙头艾能电力和水木源华优化了公司产业布局，协同效应明显，目前公司已初步具备规划设计—产品服务—施工安装—运维管理全产业链优势，后续公司还拟加强在分布式能源、微网、节能云平台、终端能效管理及碳资产管理等能源互联网中后端环节的布局。

　阳光电源：龙头地位巩固，高增长基础夯实

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　　研究机构：中信建投证券 分析师：徐伟 撰写日期：2015-07-22

　　签订重大协议并获得战略新兴产业补助

　　公司与安徽省灵璧县就投资建设200MW 光伏发电项目签订合作协议书，其中一期项目100MW 光伏发电项目，自开工之日起 9个月内建成。现代农业博览园光伏项目，计划投资 2 亿元，自开工之日起保证 5 个月内建成发电。公司申报的“年产 200 万千瓦分布式光伏发电逆变设备”项目被列入战略性新兴产业（能源） 2015 年第一批中央预算内投资计划， 2015 年国家拟补助资金为 1154 万元。

　　简评

　　由于公司盈利预测上调，并新签订合作协议，因此上调目标价格至45 元。公司主营业务光伏逆变器与电站系统集成稳步发展，业绩稳步增长。今年中报业绩预告为1.6~1.8 亿元，同比增长67~88%，并且非经常性损益仅有约1100 万。本次光伏项目合作协议的签订，将大幅度增厚公司今明两年的净利润，为保持业绩的高速增长进一步夯实了基础，巩固了公司在国内光伏系统集成市场上的龙头地位。公司获得战略性新兴产业第一批中央预算内补助资金，更加显著的表明了在新能源行业内的龙头地位，甚至得到了国家的承认。公司的主营业务已经建立起来较高的壁垒，外来新的竞争者进入的难度已经很大，主营业务的竞争环境已经开始持续好转，因此公司的盈利能力也在不断提升。在新的产品线及盈利模式上，公司一方面怀有强大的进取心，一方面又立足于和主营业务的协同效应。在电动车、储能、分布式发电与售电等能源互联网的各个入口均实现了精准卡位。预计公司2015、16、17 年的EPS 分别为0.82、1.01、1.48 元，对应的PE 分别为38、30、21 倍，维持“买入”评级，目标价上调为45 元。

　　安科瑞：牵手武汉神库，搭建能源互联网云平台

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　　研究机构：国泰君安证券 分析师：孙金钜，王永辉 撰写日期：2015-05-14

　　维持“增持”评级，上调目标价至53.9 元。安科瑞一方面掌握用电端（工矿企业、写字楼、学校、医院等）的大数据资源，另一方面能提供用电管理和用电节能等服务，是能源互联网的弹性受益标的。此次与武汉神库科技合作进一步夯实了公司在能源互联网领域的布局，维持“增持”评级，上调目标价至53.9 元。维持公司盈利预测，预计15/16 年净利润8944 万元和1.09 亿元，对应EPS 为0.62/0.76 元。

　　牵手武汉神库科技工业4.0 云平台。武汉神库科技（由日本华中科学技术研究所投资设立）专注于具有完全自主知识产权的电力系统智能信息化以及海量动态实时数据库、电力系统状态监测及故障预警系统的研究开发及现场应用。能提供包括实时数据的采集、处理、反馈、传输、存储、展示、分析等多项功能的一体化平台和解决方案（包括神库智能网关、神库Linux 平台、以及神库云平台等），帮助企业实现从“子系统”到“大平台”能耗管理系统的升级。

　　搭建能源互联网平台，有望实现能源大数据逐步变现。安科瑞目前已掌握有能源（电力）用户端一定规模的数据资源。我们认为，公司此次与武汉神库科技（工业4.0 云平台）战略合作或将是公司开展能源互联网平台化业务迈出的第一步，对于公司未来开展能源互联网平台型业务奠定了坚实基础。预计公司未来围绕能源互联网工业4.0 云平台进行的内生和外延布局可能在于加强大数据存储、处理、以及变现等。

远光软件：公司业务多领域突破，电改布局稳步推进

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　　研究机构：申万宏源 分析师：刘洋 撰写日期：2015-06-11

　　对外投资设立全资子公司。远光软件公告拟使用自有资金2，000 万元人民币，在武汉市东湖高新技术开发区投资设立全资子公司远光软件（武汉）有限公司。公司业务包括软件开发、信息系统集成服务等。

　　在武汉成立子公司对于公司布局具有重要意义。1.武汉当地培育了很多高新技术企业，有利于远光未来寻找并购外延标的; 2.可以帮助公司引进高端技术人才， 实现电力与其他行业对接。

　　燃料智能化频频中标，新项目总包突破。从年初至今，远光软件燃料智能产品目不断中标电厂订单。根据远光官网报道，子公司远光智和卓源在中标包铝集团、中电投西宁等项目后，又继续中标国电燃料智能化EPC 项目，其中包括国电大同二电厂、石嘴山电厂和邯郸电厂。值得关注的是这三个项目均为以智和卓源为主体的总包工程，从金额和实施环节均有所突破。随着各大电厂开始启动燃料智能化项目，预计远光还能收获更多的总包项目。

　　广安签约南京广播电视系统集成公司。南京广安主要是提供企业级项目管理软件解决方案，其客户大多分布于电力、石化、基建和军工等行业。年初至今，已和海澜集团、新浦化学、华润锦州电厂等企业签订合作协议。本周又与南京广播电视系统集成有限公司达成作协议，帮助南广集成公司推进弱电及系统集成工程项目。

　　布局售电侧、电网侧和发电企业。公司针对电改相关的研发和产品已经在实际运行当中。

　　公司在电力交易市场的对接、日前及时时的电力市场的交易、报价模型策略和客户分析已经有积累，勇士售电牌照也在积极申请中。我们预计随着电改推进，远光软件可以通过自身卡位优势和产品经验累积，快速切入到电力配售、交易和数据发掘等多个领域。

　　维持盈利预测，维持“买入“评级。我们预计2015-2017 年收入分别为12.9、15.1 和20.0亿元，净利润分别为4.8、5.9 和7.4 亿元，每股收益分别为1.04、1.28 和1.60 元。

　　爱康科技：提高非公开增发募集资金额度，助力电站龙头创新式成长

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　　研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞，刘强 撰写日期：2015-05-25

　　事件：2015年5月20日晚公司发布公告：（1）公司调整非公开增发内容：1、本次非公开增发募集资金总额不超过47亿元（原有方案是募集资金不超过20亿元）;2、募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设（原有方案是用于550MW光伏电站建设），并且提高电站建设时自有资金比例至94%（原有方案自有资金30%）;3、发行价格不低于28.73元/股（原有方案17.19元/股）;4、大股东认购比例不变，不低于10%，并且3年内不得转让。（2）公司设立子公司推进互联网战略：1、公司或下属子公司拟投资一亿元人民币在国内设立电站运维公司，主要从事光伏电站的第三方代理运维业务;2、公司或下属子公司拟投资人民币一亿元设立爱康绿电宝金融服务有限公司，主要从事光伏电站的互联网金融融资业务;3、公司或下属子公司拟投资人民币三千万元设立爱康光伏电站分级及评估咨询有限公司，主要从事光伏电站质量的分级评估服务;4、公司或下属子公司拟投资不超过人民币一亿元设立爱康互保信息技术有限公司，主要就光伏行业内普遍关心影响发电量和电站质量的风险因素提供保险服务。

　　点评：

　　提高非公开增发募集资金额度，助力光伏电站业务大幅扩张。公司已累计控制光伏发电项目510.475MW，并计划在2015年底实现控制不低于1200MW光伏发电项目的业务目标。本次通过提高非公开增发募集资金额度，将在两方面助力公司电站业务扩张：（1）募集资金扣除发行费用后全部用于640MW地面光伏电站建设（原有方案是用于550MW光伏电站建设），扩大了项目的电站建设规模，有助于公司完成年初设定的1.2GW电站的目标;（2）提高电站建设时自有资金比例至94%（原有方案自有资金30%），降低公司在电站业务扩张过程中的财务风险。

　　公司互联网战略聚焦光伏电站后市场。能源局数据显示，截止2015年3月底国内光伏电站累计装机量达33.12GW。光伏电站的运维、质量评估、保险以及盘活存量电站资产的金融创新等电站后市场空间巨大。公司通过设立电站运维子公司、互联网金融子公司、电站质量评估子公司及互保服务子公司，聚焦光伏电站后市场，不仅有利于提高公司自身电站的运营效率，还可以对外提供相应服务，为公司未来成长寻找新的增长极。

　　公司在电站收益率和融资方面引领行业发展，不断创新;能源互联网更是增添公司亮色。首先，公司通过精细化运营保障发电量;其次，公司发展多元化融资模式推动规模迅速壮大，在国内光伏企业中率先启动了光伏电站的资产证券化工作;2015年公司计划打通光伏电站开发、建设、投资、运维全流程的融资通道，实现建设期融资、项目贷款融资、资产证券化的无缝衔接。融资租赁、信托融资、资产证券化、碳交易等金融创新将同时提升公司的成长空间、速度和市场估值;由于光伏电站尤其是分布式光伏电站是能源互联网重要入口，未来公司还将受益能源互联网的发展。

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