我国货币供应机制已由过去的外汇占款投放转为由中期借贷便利中期借贷便利（MLF）等新型政策工具投放

   “当前，我国货币供应机制已由过去的外汇占款投放转为由中期借贷便利（MLF）等新型政策工具投放。”中国银行国际金融研究所在刚刚发布的《2017年三季度经济金融展望报告》（下称《报告》）中指出，由于MLF需要质押国债等优质债券，客观上拉低了流动性覆盖比率（LCR）等指标，造成部分商业银行“不缺流动性，但缺指标”的情况。

　　该《报告》建议，可考虑设立多层次存款准备金制度，既有利于缓解流动性压力，又可以避免降准带来的不利影响。

　　具体操作方式为：第一将现行存款准备金分为两档。第一档为“法定存款准备金”（准备金率可设为7%左右），第二档为“调控存款准备金”（准备金率可设为10%左右），允许商业银行运用第二档“调控存款准备金”作为押品向央行融资。

　　第二，增设信用借贷便利，融资额度以“调控存款准备金”为上限。

　　第三，协调银监会批准将上述资金额度纳入LCR指标的分子，视为合格优质流动性资产。

　　《报告》认为，目前去杠杆政策效果初现，货币供给稳中趋降、信贷结构更趋均衡、同业业务开始收缩。但与此同时，也出现了货币市场利率上行较快和债市融资困难等新现象、新问题，特别是利率上升和信贷紧张导致企业尤其是中小企业融资难融资贵问题更多突出。

　　《报告》建议，下半年，要警惕资金紧平衡与去杠杆政策叠加，引发金融体系流动性风险上升，实体经济融资难融资贵问题愈加突出以及货币紧缩向信用紧缩的转化问题。

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