财经365（编辑：辛曌）卧龙电气股票版图扩大：重整新生下游复苏。

卧龙电气股票收购版图又扩大一圈

卧龙电气集团股份有限公司与美国通用电气公司（简称“GE”）正式签署协议并成功完成了以1.6亿美金全现金方式对通用电气中低压电机业务（简称“SIM”）的收购和交割，通用电气SIM业务正式成为卧龙电气全球商业布局中重要的一部分。

近几年，卧龙持续聚焦电机制造核心业务，先后并购欧洲ATB电机集团、意大利SIR机器人公司和OLI振动电机公司等，致力于打造全球行业一流的电机及控制企业。目前，卧龙的工厂网络已遍及亚洲和欧洲各地，在欧洲和日本建立了电机与驱动控制的研发中心。

此次，卧龙电气对通用电气中低压电机业务的收购主要涉及1750马力以下的低压和中压电机的设计、开发、制造、销售等业务，资产主要包括通用电气工业电机墨西哥股份公司100%股权、通用电气电机服务股份公司100%股权及其他实体涉及与本业务有关的资产与雇员。

卧龙电气股票( 600580) 深度研究： 重整新生下游复苏+布局EV共推成长

投资要点：

梳理主业， 聚焦核心。 卧龙电气是国内电机及控制领域一线企业。 近年公司逐步处置非核心业务资产， 向电机及驱动控制产业聚焦。 2017年， 公司陆续完成对变压器资产的剥离工作， 电机及驱动业务营收占比提升至80%以上。

引入事业部制， 明确激励机制。 2017年， 公司将电机及驱动控制业务划分为大型驱动、 工业驱动、 日用电机和EV电机四个事业部， 并针对事业部总裁制定员工持股计划， 理顺内部业务架构， 明确经营目标和激励机制， 有望推动各个事业部经营情况的持续优化。

高压大型驱动： 下游周期回暖， 盈利性逐步改善。 公司高压电机及驱动产品销售情况跟石油、 天然气、 煤炭、 钢铁等行业的景气度紧密相关， 2016年以来， 大宗商品价格回升， 企业盈利改善带动设备投资需求提升， 下游景气度回升的背景下， 我们认为公司该业务将表现出较强的盈利弹性。

低压工业驱动： 收购GE下属SIM， 北美市场开拓值得期待。 2017年12月， 公司与GE签订协议， 收购GE下属小型工业电机资产（ SIM） 。 我们认为未来公司有望以GE品牌在北美市场进行更为深度的业务布局， 扩张低压工业驱动业务板块的体量。

日用微特电机： 家电产品升级带来高端化需求， 盈利性有望改善。 2017年国内家电尤其是空调行业销量显著增长， 公司该板块收入同比增长近25%。 展望未来， 国内白电产品变频化等趋势下， 公司高技术含量、 高附加值的无刷直流电机（ BLDC） 销售占比有望提升， 公司该业务盈利性存在提升的可能性。

EV新能源车电机： 未来重要增长点。 公司2011年便已经开始产业布局， 2015年与上海大郡达成合作。 目前公司已成为部分国内主要新能源汽车生产厂商的重要供应商， 是某些大销量车型（ 如北汽EC系列） 的主力供应商。 海外市场， 2017年公司得到某世界知名汽车零部件企业50万辆以上新能源汽车驱动电机及零部件的定点信， 对应一款全球主流豪华车企即将投产的新能源乘用车。 全球电动化浪潮之下， 公司EV电机业务有望实现快速突破。

盈利预测与估值。

预计公司2018-2020年归属母公司净利润6.47亿元、 7.89亿元、 9.43亿元， 同比变动幅度-2.71%、 21.92%、 19.48%， 2018年投资收益有所下降， 但扣非净利润会有较快增长。 对应每股收益0.50元、 0.61元、 0.73元。 给予2018年23-27X PE， 合理价值区间为11.5-13.5元。 首次覆盖， 给予“ 买入” 评级。

风险提示

（ 1） EV新能源车电机业务拓展低于预期； （ 2） 高压大型驱动业务下游需求复苏放缓； （ 3） 低压工业驱动北美市场拓展低于预期； （ 4） 家电高端化升级趋势低于预期。

以上对卧龙电气股票行情介绍，大家可根据该股股票行情、股票资金流入流出情况以及历年财报并结合自身资金情况选择是否入手！更多股票行情分析尽在财经365股票频道，帮您选择更适合您的个股！

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