财经365（编辑：辛曌），华策影视股票作为A股电视剧行业当之无愧的龙头企业，近年来制作和出品的《楚乔传》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》、《锦绣未央》等具有极高话题度和流量的电视剧剧集。

华策历史作品

近期华策影视发布了2017年年报和2018年第一季度季报，本文就重点从财务和业务结合的角度来扒一扒这一家上市公司。

华策影视股票电视剧A股扛把子，多元化经营提升抗风险能力

1.年播15部剧，贡献1500亿网络流量，一家独占25%流量份额

华策影视成立于2005年， 2010年10月成功登陆创业板，2013年华策影视以16.52亿的对价并购克顿传媒，自此，华策影视进入发展快车道。

2017年，华策影视全网剧首播15部共654集，其中，《楚乔传》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》位列年度互联网点击播放前10名和卫视收视率前10名。根据艺恩网数据，2017年，国产大剧整体网络流量近6,000亿，而华策影视一家出品的全网剧累计产生网络流量超1,500亿，占国产大剧流量的约25%，是当之无愧的行业绝对龙头。

华策2017年播出剧集详情

2.控盘实力卓著，电视剧一哥地位无可撼动

根据上市公司2016年和2017年年报的披露，华策影视对于电视剧项目的控盘实力突出，年产15部左右电视剧，且几乎全是主控项目，对于部分参投或合拍项目多数仍掌握发行权，项目风险控制能力极强。

公司2017年内取得发行许可证的全网剧有10部，均为华策主控项目；纯网剧3部亦是华策主控。

华策2017年获得发行许可证项目

公司2016年内取得发行许可证的全网剧有20部，其中17部为华策主控项目，1部《柠檬初上》为华策发行项目。

3.SIP战略，以电视剧为核心，多元化业务发展模式，提升抗风险能力

华策作为首家电视剧公司登陆A股，近年来也在逐渐向多元化经营转变。2015年，华策影视提出Super IP战略，通过开发大IP、系列剧和衍生品实现多元化和可持续性发展。目前公司的主营业务已转变为以影视剧制作、发行为核心，全方位布局影视基地建设、影城院线、新媒体、广告开发、产业投资等多元化业务。

2010年上市之初，华策影视电视剧业务收入占比高达99%，在2017年，公司电视剧/全网剧的收入占比已经下降到87.5%，多元化的经营模式使得公司的抗风险能力得到提升。

华策上市以来营收构成

华策影视股票：坐火箭的这几年

由上图可以看出，自2014年以来，华策影视的营业收入分别为人民币19.16亿、26.57亿、44.45亿元，增长的速度十分迅猛，堪比坐火车。而今年，华策影视极有可能比去年取得更多的进步。比起营业收入，其归属于上市公司股东的净利润和扣非净利润的增长则比较缓慢，可见在电视剧网剧这个高收入的行业，往往也要付出高额的成本。

再观其现金流量净额在近年来的变化，2015年与2016年为负，且金额较大分别为负的6.19亿和6.90亿。流出额明显超过流入额，这说明2015年与2016年期间，华策影视极有可能大手笔投资或者参与制作了多部电视剧，儿2016年的营收大涨可能与2015年制作的回报有关，2017年其归属于上市公司股东净利润的大涨更是其实力的强劲体现。

在短短时间之内，华策影视的业绩可以有如此幅度的提升，与其打造得多款IP剧集分不开关系。华策影视在2005年入局影视市场，青春剧可以说是其拿手好戏。成立至今，华策投资或者参与制作了《微微一笑很倾城》、《何以笙箫默》、《杉杉来了》、《夏至未至》等多部以市场上较为火热的小说改编的电视剧。其火箭般的发展速度便是构建在这些剧集之上。

但是其旗下的《孤芳不自赏》被诟病为抠图不自赏，《传奇大亨》的叙事被诟病为与现实相差太多，《三生三世十里桃花》的小说本身便历经抄袭风波......华策影视，在迈开脚步的时候，是否还记得曾经的“传播中国优秀文化”的诺言呢？

结语

华策影视股票作为A股电视剧行业的标杆，在业务和市场话语权方面的具有绝对的龙头地位，以一家之力扛起市场25%的流量份额，使同行业竞争者难以望其项背。但是在收入和利润的确认和处理方面，"寅吃卯粮"加大了后续的业绩压力，利用"财务技术"增加利润的潜力已被榨干，在业绩成长快车道上，上市公司任重而道远。

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