在景顺长城基金看来，最近一年来的行情态势，本质是A股投资逻辑发生了重大变化，随着监管趋严，再融资及减持新规陆续出台，过去八九年来通过外延式并购的制度套利模式趋于终结，价值投资逻辑回归为市场主流，业绩回报成为价值创造和投资收益的源泉，基本面选股成为制胜王道。
海通证券统计数据显示，今年上半年权益类产品业绩排行榜上，景顺长城基金权益类基金产品以13.82%的收益率，在102家基金公司中排名第5。过去一年净值增长率为18.01%，在99家基金公司中排名第6。其中今年1季度，景顺长城旗下权益类基金加权平均净值增长率6.94%，权益投资能力在102家基金管理公司中排名第2.
在景顺长城基金投资总监余广看来，良好的业绩表现，源于公司奉行的“基本面选股至上”的投资原则，从“取势、明道、优术”三个层面践行。从“取势”层面看，通过经济发展及监管层变化，前瞻性预判价值回归的大趋势；从“明道”层面看，立足基本面，切实践行价值投资之道，摈弃概念股炒作，重仓绩优成长股和具有估值优势的蓝筹股；从“优术”层面看，注重自下而上精选“好的市场空间、好的管理团队、好的财务数据、净资产收益率持续较高”的公司，最终成就了景顺长城权益类基金产品的王者荣耀。
取势：
价值投资成趋势
上善伐谋，取势为上。
景顺长城基金公司权益类产品抢眼的业绩表现，得益于前瞻性地把握了市场回归价值投资的大趋势，重仓布局了低估值蓝筹股及真实成长股，并且坚定中长期持有的策略，在市场分化行情中，基金净值逆风飞扬分外抢眼。
在余广看来，市场回归价值投资，主要有两方面原因：一是监管趋严，新股发行加速，上市公司外延式并购难度加大，一二级市场套利模式遇阻，市场回归价值投资；二是投资者结构发生了重大变化，市场整体赚钱效应缺失，难以吸引散户入场，但是保险 、社保基金等机构配置需求依然在增加，机构投资者通常追求稳健收益，低估值的家电消费板块成为首选，最终催化出了极端分化的市场行情。
余广认为A股正在迎来投资新时代。从2015年市场高点以来，经历多次阶梯式调整之后，不少高风险资金已经被市场消化，受监管因素影响，当前市场基本为专业的机构投资者所主导，在市场风险偏好降低的过程中，专注于企业经营的白马公司更受关注：“市场将更加强调基本面，更加强调上市公司的中长期价值，这种价值回归的过程才刚刚开始，A股将进入新投资时代。”
作为景顺长城的投资总监，余广始终坚持价值投资，通过买入并持有价值低估或者估值合理的高品质公司，获取长期稳定的投资回报。资讯统计数据显示，余广管理的景顺成长核心竞争力基金和景顺长城精选蓝筹基金，上半年总回报为25.86%和23.06%，在504只同类基金中分别排名第5和第13.
坚持基本面选股的基金经理刘彦春 ，管理景顺长城鼎益和景顺长城新兴成长两只基金，上半年回报均超过26%，在504只同类基金中分别排名第3和第4。在其看来，今年以来的分化行情，根源在于流动性趋紧和监管制度的变化：“从监管趋势看，上市公司并购重组难度加大，再融资制度调整，更加严格的减持新规出台，在新股持续高速发行的情况下，壳价值大幅下降，市场逐步回归理性。”
管理的三只基金上半年回报均超过15%的基金经理杨锐文认为，过去几年屡试不爽的“事件驱动+制度套利”模式，正在随着健全趋严而终结，炒作小市值公司成为无源之水，“价值成长”正在成为主导市场的力量。
在杨锐文看来，从新进市场资金情况看，从房地产市场转移到资本市场的资金，风险偏好相对偏低，主要流向高股息低估值以及业绩成长板块。随着债券收益率逐渐降低，保险资金加速进入股票市场，但险资同样偏好高股息低估值的资产或拥有隐藏资产的企业：“这些新增资金可能影响市场风格的转向，过去两三年的中小盘牛市可能结束了，市场或将迎来的是价值成长的新时代。”
明道：
基本面分析至上
价值投资回归为市场主流，基本面分析也就成了业绩制胜的必由之路。
在余广看来，基本面选股原则，并不拘泥于价值还是成长，而是选择“好的市场空间、好的管理团队、好的财务数据、净资产收益率持续较高的公司”。
事实上，景顺长城基金公司整体投资风格历来是专注基本面分析，注重投资对象的成长性和投资价值，并强调投资组合的风险管理。
余广介绍说，景顺长城股票投资团队，尽管每个基金经理的风格并不不同，但均遵从基本面选股的原则，追求中长期稳定可持续的回报，践行公司“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念。
以景顺长城自行培养的基金经理鲍无可为例，由其管理的景顺长城能源基建基金，业绩持续出色，三年来累计回报1.5倍，任期内年化回报超过35%。在选择公司时，最看重公司基本面和估值，青睐业务壁垒高、估值相对便宜的个股，并且严守安全边际：“买有安全边际的股票，不能让投资者亏钱，这是投资的基础，宁可赚得少一些，也要尽量控制下行风险，避免基金净值出现大幅回撤。”
在鲍无可看来，股票价值有两种，一种是天然价值，如有资源或牌照优势的龙头企业；另一种是人创造出来的价值，包括优秀的公司治理和卓越的管理层：“我很看重人为创造的价值，多与优秀的管理层交流，对投资的帮助比较大。”
被誉为“成长股猎手”的杨锐文，在根植于基本面分析时，通常会从产业趋势上去把握机会，深挖符合产业趋势的高成长企业。在其看来，在符合产业趋势的高成长企业及符合改革趋势的低估企业中，寻找真实盈利增长的企业：“成长股从来不等同于小盘股，真正的成长是真实盈利的增长，从估值相对安全边际和成长弹性方面有相应的空间。”
杨锐文认为，从A股历史轨迹看，每个阶段涨幅高的板块事实上都是根植于产业趋势，2006-2010年城镇化建设爆发，带动了基础建材的需求，有色、煤炭等周期性行业表现抢眼；2007-2013年消费升级带动家电板块；2009-2013年随着通信电子硬件完善以及智能手机的普及，TMT板块风生水起等等。“从现在看，接下来的产业趋势是产业转型升级、人口老龄化、消费升级以及改革，产业转型升级的机会可能在于从劳动、资本密集型的传统行业转型升级至知识密集型的新兴产业 ；人口老龄化促使更多人关注医疗服务和医药行业 ；消费升级带来了传媒互联网 、汽车、电子方面的新机会；金融创新改革与国企改革是未来市场巨大的投资变量机会所在。”
景顺长城动力平衡基金上半年总回报19.73%，掌管该基金的刘苏透露，他选股标准有三个：好行业、好公司、好时机，三个要素必须同时满足。在其看来，好行业指行业有增长、行业竞争格局好、行业内企业投资回报率相对高且现金获取能力较强；好公司指一个企业在行业核心竞争要素上存在显著的差异化，并在财务数据上得到验证；好时机包含两种机会：第一是优秀的公司仍处于高速增长的阶段，尚未触及成长天花板，而估值又比较合理；第二是预期低的公司出现了积极的增长因素，如外部环境改善，或公司经营改善等。
从去年下半年开始，景顺长城旗下基金重仓股调仓换股的变化，更加强化了“基本面分析至上”的投资理念，重仓低估值的行业龙头股和高成长的新兴白马股，减仓估值较高的概念股。
资讯统计数据显示，在景顺长城基金公司的重仓持股名单中，2016年底前十大重仓股包括上汽集团、美的集团、索菲亚、中金环境、招商蛇口、长江电力等年内屡创新高的白马股。2017年1季度末重仓股为索菲亚、歌尔股份、中金环境、杉杉股份 、生物股份、济川药业、欧菲光 、泸州老窖 、大华股份等表现抢眼个股，上述个股最近半年来的抢眼表现，成为基金净值上涨的火箭助推器。同时，根据基金定期报告，高估值的蓝色光标 、洲际油气 、中直股份等高估值概念股去年年底就已经被减仓。
优术：
自下而上精选个股
聚焦价值投资大趋势，坚持基本面分析，接下来就是具体的选股层面。从基金经理的操作情况看，尽管每个人的选择标准不同，但都强调自下而上精选个股。
鲍无可在自下而上选股时，主要看公司基本面和估值，不管是成长还是价值，均会从以下几方面去把握：首先，基本面要扎实，公司要么是朝阳行业，要么经营业绩在行业内领跑，二者至少要满足一条；其次，估值要合理，通过历史估值和同行业估值相对比，下行空间小、上行空间大、性价比高的才值得入手；第三要看财务指标，营收、净资产收益率、现金流等指标扎实。除此之外，还要把上市公司放到产业链中去衡量，时刻关注产业竞争格局的变化。
余广在选股中，通常以实业投资者的角度去确定回报率是否具有吸引力，只有对公司长期持续的业绩表现有足够信心才去投资。在甄选个股时，余广非常看重ROE指标，ROE足够高才值得投，ROE低于10%且未来看不到大幅提升空间的公司不予考虑，在他看来，ROE可以看出公司的核心竞争力和行业壁垒，理解公司的商业模式等。除此之外，余广还关注管理层是否专注和优秀、投资标的在所处行业是否具有足够优势、业绩和成长性是否匹配、现金流是否充裕、毛利率是否稳定等。
刘彦春在选股时，非常看重投入资本产出和成长性，通过比较ROE、ROIC等财务指标，关注现金流和投入资本产出变化趋势，寻找具备高投入资本产出、高成长潜力的企业。在他看来，高投入资本产出意味着在行业内具备竞争优势 ，以及良好的内生增长能力，要实现高投入产出比，产品的创新、领先的经营模式、卓越的企业家精神不可或缺。
过去几年，不少中下盘股票进行收购兼并，但是接下来的整合面临难题，加上监管政策变化，中小盘股近一年来表现欠佳。在专注于挖掘中小型黑马高成长股的李孟海看来，从国际资本市场经验来看，中小盘股票的收益总体是高于大盘股的，好的大盘蓝筹公司也多是从中小盘股票成长起来的：“当前创业板相对主板估值依然处在中位数附近，依然没有见底，但是部分质优成长股的投资价值已经显现。”
在杨锐文的选股策略中，主要从两个维度出发：一是行业配置，要从宏观经济判断出发，寻找经济增长的核心驱动力、找到产业发展的主轴，以此挑选出行业景气度较高的板块，自上而下做决策；二是个股选择，坚持独立研究和深度模型分析，从产业趋势出发，判断企业所处的发展阶段，分析企业竞争力与执行力并进行上下游验证，亲自调研重仓股，深度研究，长期跟踪。
免责声明：本网站所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。