新年一月份全国信贷投放总量数据很快就要出炉，是否破万的争论也将就此平息。无论最终信贷数据如何，可以肯定的是，一月份全国金融机构信贷投放总量不太可能重现2009年同期天量的情形。进而言之，当前金融机构信贷投放能力可能被过高估计。
"早投放、早受益"是近几年来金融机构信贷投放时间安排上的一个显著特点。根据现行会计制度对当期经营利润确认的原则，以及金融机构激励与当期利润相挂钩的制度安排，尽早投放，可以最大程度锁定当期的经营利润，符合金融机构经营管理层的短期最大利益。但显而易见，这并不符合金融机构自身稳健经营的内在要求。事实上，实体经济对资金的需求与金融机构信贷投放的期限安排上存在"错配"。
即使金融机构经营管理层依然存在"早投放、早受益"的冲动以及尽力做大信贷规模的主观愿望，应该看到，这种主观愿望也会受到客观因素的严重制约。首先，风险顾虑将会抑制金融机构的信贷投放冲动。在现行制度下，不良贷款出现，有关责任人将会被终生追责。即使可以免责，中间过程的相互扯皮、审查也会让人焦头烂额，影响到绩效兑现。第二，金融机构信贷投放能力受到宏观经济面制约。金融机构信贷投放存在顺周期特点，在经济下行背景下，不能对金融机构信贷投放能力过高估计。第三，流动性也会限制金融机构信贷投放能力。2011年，全国金融机构新增人民币存款9.63万亿元，同比少增2.29万亿元。特别是在国际收支形势变化导致外汇占款减少的情况下，流动性生成机制出现重大变化，由此也会降低金融机构流动性来源的稳定性，这在一定程度上将抑制金融机构的信贷投放能力。
当然，是否会出现金融机构"惜贷"的情况，现在尚难判断。不过，金融机构"惜贷"情形在我国并不是新鲜事物。在国有大型商业银行股份制改造前，金融机构普遍存在"惜贷"情形。当时背景是监管当局严控不良率。随着对金融风险顾虑的加重，今年金融机构会不会出现"惜贷"，对此目前尚难做出明确的判断;如果真的出现"惜贷"，也不会让人感到意外。
金融机构顺周期经营行为与保持经济稳定增长的目的存在背离。特别是在维持企业正常经营、防范和化解金融风险方面，需要金融机构信贷的支持。如果切断信贷资金来源，则企业经营将面临困境，金融风险也将浮出水面，并可能会有连锁反应。这又涉及到个体理性但群体无理性的合成谬误。综合来看，需要密切观察经济运行态势，对政策进行动态预调微调。若出现金融机构惜贷情况，需要高度关注，并及时应对。