养老金入市正式进入倒计时。日前，人社部新闻发言人卢爱红表示，截至3月底，北京、上海等7个省（区、市）政府与社保基金理事会签署了委托投资合同，合同总金额是3600亿元，其中的1370亿元资金已经到账并开始投资。

考虑到养老基金与社保基金均属于老百姓的保命钱，投资风格相似，对当前社保基金投资风格的分析将为养老金的投资偏好提供重要参考。Wind资讯统计显示，2014年以来，社保基金持仓占A股总市值规模较小，对A股的直接影响有限，但其对大势判断较为精准，持仓行业集中度高，偏好医药生物、食品饮料、TMT、房地产等板块。

Wind资讯统计显示，自2014年以来，社保基金A股持仓市值呈现稳步增长趋势，2014年初仅为759亿元，而到2015年二季度末，其持仓市值达到峰值2206亿元，为2014年初的2.9倍；股灾后，其持仓市值快速萎缩后逐渐企稳。截止2017年3月底，其持仓市值为1809亿元，占A股总市值比例为0.31%。从持仓市值占A股总市值比例来看，社保基金目前的持仓与2014年三季度时相当，对A股的直接影响较为有限。

从投资风格上来看，社保基金投资一直较为稳健，对大势判断亦较为精准。Wind 资讯将最近几个报告期的社保基金持仓与上证指数的走势进行了比较，数据显示，2014年上半年上证指数在2000点-2200之间窄幅震荡，社保基金持仓金额较为稳定，持股均在450只左右，持股数量不足60亿股，2014年6月至2015年6月的牛市中，社保基金持仓规模不断攀升，2015年6月30日持仓市值达到峰值2206亿元，持股数量为94.48亿股，之后开始减仓，三季度末持仓金额、持股数量分别降为1485亿元、87.76亿股。而在2016年1月上证指数见底2638点后，社保基金又开始逐步加仓。

社保基金持仓行业集中度较高，偏好医药生物、食品饮料、TMT、房地产等行业。Wind资讯统计显示，2014年~2015年，社保基金前五大重仓行业市值占比稳定在40%上方，2016年后，持仓集中度持续下降，至2017年一季度末，社保基金前五大重仓行业市值合计为667.53亿元，占比36.89%，为最近几个报告期的最低水平。

其中医药生物一直是社保基金第一大重仓行业，而近几个报告期，社保基金对医药生物行业的配置比例逐步减少，从2014年初的14.93%下降至2017年一季度的11.65%。

社保基金重仓股方面，2017年一季度，社保基金持股占流通A股比例最高的前十只股票持股比例都在9%以上，其中开润股份为本期新进持股，浙大网新、国药股份、美年健康、田中精机、三维丝和联化科技等6股被增持，省广股份持平，一心堂和春秋航空被减持。持股比例最高的是浙大网新；持股比例增加最多的是田中精机。

增减持方面，一季度，社保基金所持有股票仓位的稳定性较高。变化最大的是田中精机，持股比例增加了8.54%。

一季度，凯撒文化被社保减持比例最高，合计减持股份占流通股比例达4.38%；东方能源紧随其后，被减持了4%的流通股。

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