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  5月6日下午，在恒天财富六周年主题讲演中，民生证券副总裁管清友环绕投资和配置的主题，进行了以“彻底的出清”为主题的演讲。

　　“之所以总结为彻底出清，是和90年代末期做一个对比”， 管清友声明。依据他的观点，90年代末期的改革和今天类似，是一场绝对的供给侧改革，并且为后来中国经济超级繁荣周期打下了良好基础，但是二十年以后，我们同样可能体验和90年代末期一样绝对的市场出清。

　　发言中，管清友分别用“无奈地放弃、主动地收缩”、“冬天已来，春天尚远”、“希望大家放平心态，静待生机”三组句子来概括其对当下经济、市场和投资的看法。

　　谈及宏观经济形势时，管清友认为全球开始进入逐步收缩状态，而2017年以来国内房地产和金融监管领域出现的大幅度收缩政策，已经使股票、债券、股权投资等方面产生了预期变化。

　　“四季度极有可能回到6.5%以下的水平，企业的盈利可能会进一步恶化”，管清友对经济增长作出了预测，“这一轮所谓经济反弹在今年一季度大概已经到了一个顶点。”

　　他认为，目前的供给侧改革虽然带来企业盈利改善、股票反弹，但是这种反弹是在供给端发生的，而不是基于需求端发生的变化，持续性不强。

　　根据管清友的判断，经济下行将从今年四季度持续到2018年，彻底出清可能要到2019年。

　　针对市场，管清友则指出：“尽管伴随着流动性的收缩、监管的强化，指数的变动肯定涨不上去，很多股票也跌不动了。”而债券市场同样如此。对此，管清友希望投资者采取比较稳健的投资策略。

　　谈及资产配置时，管清友特别强调了海外资产配置的重要性，尤其是对东南亚市场的看好。他说：“越南、老挝、印度、马来西亚、印尼这些国家，对于中国的投资者来讲几乎遍地是机会。”

　　科技创新、消费升级、产业整合则是管清友认为的三个重要投资方面。他强调称：“产能过剩是全球性的。中国的供给侧改革很大程度上在解决所谓产能过剩问题。光靠供给的收缩实际长没有起到根本性作用，这种产业整合需要资本和投资的力量。”

　　“从投资角度，目前来看，希望大家多加小心，尤其是二级市场。从更长周期来看，希望大家在最近这两年里，心态平缓、降低预期收益，把多余的精力放在未来有发展前景的行业。”管清友给出了比较审慎的投资建议，同时也对未来怀有一个比较乐观的态度，他说：“真正的机会可能在2019年。”

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