核心提示：关于中国的房价、汇率、债务三大问题一直是国内外高度的问题，更是中国众多普通老百姓关心的问题。这些问题本质上，我认为都可以在货币的框架中找到答案。但当我认为逼近答案的真相时，也看到了未来不忍触目的一面。未来注定了不会轻松，一个新的时代在2017年拉开序幕，对于普通老百姓来讲，这是一个比谁的适应能力更强的时代。文章有点长，但非常值得一读。
01
资本的喉咙被死死掐住
时间跨入5月，2017年已经过了1/3，我不知道大家今年开年以来感受到的变化有哪些。我前阵子跟一做私募的朋友聊天，那哥们哀叹日子不好过，竟然萌生了去高校读博的念头。
按理说，我那哥们好歹也是经历了2015年股灾并且顺利逃顶的人，操盘经验和能力我认为
还是相当可以的。
现如今，让他陷入困惑的不是自身的原因，而是整个资本市场的生存环境的问题。用他的话讲是“现在什么都干不了，干什么都马上被摁死”。
我们看股市，基本你炒什么就摁死什么。
4月份雄安新区设立，大家一窝蜂去炒雄安概念，结果来个集体停牌；炒壳资源，现在也难了，摁死你，用证监会主席刘士余的话，这一两年还要上上千家企业上市，壳资源也没毛线玩头了。温州帮想炒板块，结果也被摁着暴打一顿。
最近还一直在彻查险资，先把保监会主席拿下来祭旗，想死死封堵险资这么庞大的体量到股市炒作。
我们再看楼市，日子更难。
从去年国庆开始，来来回回的调控政策，印象中应该出台了三波了。以前是限贷限购，现在的调控政策，不但是限制买方，还限制了卖方。通过限制买卖，来冻结楼市。
我听说现在北京、广州两个一线城市已经停止商用房做抵押，也不允许向个人出售，这样的话变现的路径就被堵死。
下一步会不会对住宅也停止抵押套现？很有可能。
未来会慢慢完全冻结楼市，炒房团会死得最难看，因为即便看着楼价往上涨，但依然只能干着急。因为无法套现，你除了把你房子租出去，你没有更好的减轻自己房贷的压力。
所以资金量紧张的炒房团，必然是死路一条的，待会我会分析到现在市场上资金面的问题，大家就知道了。
除此之外，关于影子银行的整顿、银行理财产品的彻查等等都在进行，一场旨在严控金融系统风险的去杠杆行动已经是拉网式铺开。
眼下的日子，是谁都不好过，只是有的人感受深一点，而有的人还麻木地觉得岁月静好。
02
不严控资金就是玉石俱焚
股市和楼市这两个最大的货币蓄水池现在都基本被死死地管制住，很多人不理解为什么会这样。
我去年底跟券商的同学在一起探讨今年的宏观经济走向和资本市场的可能趋势时，很多人还在讲股市一定会有一波行情。
大家的理由很简单，既然楼市被冻住了，那总得有一个出口让这些钱出去，那只能走回来，进入股市。
但结果今年以来，股市也一直处于挣扎的状态，一直处于震荡的状态，还是一副半死不活的状态。
从现在的情况来看，我对股市在整个二季度的判断也是不看好，因为资金面趋紧，待会我会分析资金面这个问题，此处先按下不表。
为什么会出现这种状况？
如果你站在自己的角度去看的话，你得不到一个合理的答案。但你站在政府的角度，你会看得更清晰，你也会明白为什么现在国家会死死摁住资金的去向。
这么多年，我们国家的经济基本就是靠房地产、基建和出口贸易来拉动的，这条路发展到现在基本就是一条死路，走不通了。
走不通本来也不要紧，但经济发展的路径依赖和思维定势太强，GDP的政绩考核指挥棒让各地政府只会唯GDP是从。
所以疯狂的信贷不断增加，通过宽松的货币政策来刺激经济，这是在拖，是在乱搞。即便这种办法在早期刺激是有效的，长期依赖则无疑就是饮鸩止渴。
我有一组数据可以跟大家分享：过去三年，我们发了78万亿的货币，新增了多少GDP呢？14.88万亿。
那么多的钱砸进去，产出却不尽如人意，其实这就是宏观经济学里面所说的凯恩斯陷阱，也叫流动性陷阱：货币的边际效用在递减，这种边际效用的递减，很容易让砸进去的货币变成垃圾债。
更恐怖的是，我们发了78万亿的货币，不是都进了实体经济，更多的钱实际上是到了股市和楼市。至于原因，我就不多说了，大家只需要记住:实业不好做，钱自然会流向虚拟经济，资本的天性使然。
所以我们看到这几年，房价一直在涨，其实国家发行的很多钱最后都变成了钢筋水泥，资本离实体经济越来越远，虚拟资产的收益率被逐步推高。
市场是不理性的其实，人的贪婪这个时候就反映得淋漓尽致，既然哪里有钱赚，钱自然会去哪里，这又进一步削弱了实体经济对资金的吸引力，进一步推高了虚拟资产的收益。
所以，这是一场市场非理性以及路径依赖糅合之后的全民杠杆，当我们在埋怨制度的时候，每个人事实上都难逃自身的一份责任。
而虚拟经济的风控加杠杆，只会让泡沫越演越烈，不制止的话，就不仅仅是虚拟经济对实业的吸血那么简单，演变到现在已经是楼市这个更大的泡沫已经难以为继，股市的泡沫已经在2015年在去杠杆中应声暴跌，哀鸿遍野。
这是一个不得不做出选择的十字路口，因为放任虚拟经济的任性，那就是实体经济和虚拟经济玉石俱焚，大家一起玩完。
所以国家从整体考虑，必然会加大对金融系统的整治，习总书记一直强调要严控金融系统的风险，要去杠杆，正是这个原因。
显然，国家是想把资金往实业驱赶。
03
走钢丝的模式，平衡何其难
所以，现在大家明白从去年开始国家在金融系统不断出台各种整治政策的原因了吧。
但这是一场国家与市场的较量和博弈，让资金往实业去这是一条最理想的路径，是挽救中国经济的最好方案。
但这一切又谈何容易。先不说资金有没有意愿进入实体经济，更核心的是大前提的稳定。
什么叫大前提的稳定？
那就是驱赶民间资金往实业去，首先要挺住经济不能硬着陆，要不然经济一自由落体，那还玩什么，没等资金弹药到位，就先垮了，什么都进行不下去。而要让经济继续这样硬挺，两样东西不能同时偏废：一个是汇率，一个是房价。
汇率问题的稳定事关金融系统的安全，因为汇率不稳，如果发生暴跌只就会让资本逃跑得更严重，而资本的外逃是以美元的形式外逃的，这样就等于在削减基础货币，会被动引发货币紧缩，导致系统性崩盘。
所以，守不住汇率问题，就被釜底抽薪。但守住汇率问题，代价是要不断减少美元外汇储备，所以国家也一直在严控外汇，即便无法完全阻止也是要做的事情。
房价的问题，说白了资产泡沫的问题，是债务的问题，债务的问题需要不断放水来维持资金链不断。
但放水太多了，等于稀释人民币的信用，汇率自然也会跌，而要维持不跌，只能不断抛售美元资产来维持，结果还是以牺牲外汇储备为代价。
为了尽量减少美元外汇储备的消耗，所以只能有节奏地放水同时对外汇进行管制。这种模式，就像走钢丝一样，稍不留神后果可想而知。
即便外汇管制了，但有管制的地方必然有黑市或者偷鸡摸狗的事情发生，资金是管不住的，外流也是必然的。
这就要求我们有持续创汇的能力，但现在出口创汇这条路也逐步被封死，因为整个欧美国家的需求在降低，我们的出口并没有得到最大程度的释放。
更要命的是，这一次是全球经济大周期的调整阶段，以美国为首的经济体，处于经济危机之后的复苏阶段。
一个复苏中的国家，必然会把更多的经济机会留给本国人民，而不会给外国人，所以我们看到特朗普的政策都是保守的。
我们也看到了英国人的脱欧，也是为了让更多的机会留给本国人。
这是资本主义走到这个阶段，面临的选择。孤立主义的抬头，是现实的必然选择。这也是我长期来看，对欧盟信心不大的原因。
在这样的大背景下，我们的出口摩擦只会越来越多，出口创汇是越来越难。别忘了，我们已经开始是贸易逆差了最近。
所以时间对国家来讲，此刻特别重要。通过宽松货币政策迎来的时间，很考验决策者的智慧。
04
资金面趋紧，借钱的成本变大
分析到这里，大家应该会很直观的明白，我们不可能继续保持宽松的货币政策，现在的货币政策已经变成了“稳中偏紧”。
这个意思是说，信贷货币还是要持续释放，但是不可能像以前那样释放。
所以今年以来，这种路径开始变化之后，对我们这个经济高度依赖信贷扩张的国家来讲，资本市场马上就先感受出来了。
资本市场是春江水暖鸭先知，以前信贷疯狂，虚拟资产价格炒高，现在开始控制放水的量和次数，马上就感觉日子难过。
现在只是5月初，一般来讲资金面不至于太紧张，但结果现在市场的资金面更紧张。
因为央行让出乎市场意料之外，并没有继续操作MLF，即便逆回购量增大，但是依然没有对冲市场情绪，结果大家想着月初宽松的如意算盘落空。
结果市场缺钱，银行同业拆借的利率一路飚高，shibor在前几天是连续两天全线上涨，这在月初是极为罕见的。
银行间质押回购利率更夸张，不单单是全线上涨，连长期端涨幅也不小。这说明了市场对今年整个5月和6月的资金面都感到不容乐观。
大家日子开始不好过了，借钱的成本在不断加大。
所以我们也同时看到，最近央妈一稍微紧缩一点，市场就一片哀嚎，PMI也大幅回落到去年十月左右的水平。
央妈这样紧缩，大的背景上面我已经分析了，金融系统去杠杆，央妈肯定是跟上中央的节奏，习大大都出来讲话了，能不跟上吗。
因此我的判断是，整个二季度，我对股市都不看好，最近股市一片绿，也是这个原因，就是资金面太紧张了。
不单单是股市，整个资本市场都是靠钱堆出来的，既然资金面紧张，肯定都要应声下跌，商品期货、国债期货都是一片惨叫，这个大的趋势我认为短期内很难改变。
至于楼市，现在已经被冻结了。而楼市也是一个靠资金堆积起来的市场，在如今资金面紧张的背景下，楼市里面有一种人会死得最惨，那就是靠杠杆炒房的人，资金链随时断裂，既然倾家荡产。
但楼市我上面讲了，既然是一个蓄水池，国家就不可能让它崩坝。
但我必须强调，国家讲的是不要出现系统性金融风险，这意思就是可以出现局部的金融崩坝。也就是说，如果一些中小金融机构破产，是可以接受的，只要不影响大局。
有了这个前提，楼市的局部崩盘也是可以接受以及可能出现的，但整个国家来说，总体会保持高位横盘，甚至有的地方还会涨。
至于是涨是跌，每个城市的资源是不同的，包括政治资源、行政资源、人力资源、医疗资源等等，在这里我无法去一一分析，有些地方不了解，我也给不了大家答案，大家可以自己去分析。
总而言之，国家经济现在在走钢丝，大家央妈现在的放水，只是为了防止市场休克死亡，但放水仅仅是维持市场不死而已，但不会让市场活得舒服，你舒服了，国家以后就不舒服了。
05
新时代开启，要学会适应
可能很多人对现在国家金融系统和经济层面面对的问题，根本没有任何知觉。因为我看到很多人在一直加杠杆买房子，各种买，似乎未来一切都非常乐观。
但我已经说了，现在的一切都是靠宽松的货币政策迎来的时间，我们是在跟时间赛跑，在外汇储备没有见底之前，能不能平稳过度非常关键。
但我们面对的问题太多太复杂了，外汇储备现在是在不断被消耗。要平稳过度，非常的难，现在是走钢丝的模式哦，而且还要面对欧美国家的掣肘，谈何容易。
作为生活在这片地的我，主观上当然希望国家有能力力挽狂澜，让普通百姓能够安居乐业。
但现实是很残酷的，这个盘面对我们国家来讲实在不好操作，充满了太多的不确定性。
能否顺利过度我不想过度去分析，因为太多不确定性。但从现在决策层做出来的事情来看，似乎已经在为未来做准备。
公租房已经在推出，雄安新区成为试验田；金融系统去杠杆，这是想最大程度去防范系统性风险，但同时央行在去年就出台政策，对个人银行存款的安全赔付标准进行了规定，同时在前年开始就声称允许中小金融机构破产。
无论是经济领域金融领域，还是网络舆论，一切似乎都有“控制”的苗头。
一切并不容乐观，如果金融经济层面的事情解决不了，为了保住大家的就业问题，只有一条路可以走，那就是关上大门，自己玩。
但对于一个开放了几十年的国家来讲，回到过去显然不是一件容易或者让人能够轻易接受的事情，但别忘了跟稳定相比，一切都是有可能存在的。
做最坏的打算，保持最乐观的心态，或许对我们普通老百姓来讲是唯一可以去做的。
但我一直想说的是：这个局面不是单方面哪个人造成的，我们这里的每个人都有责任去承受这样的结果。
什么样的人群孕育什么样的制度，不要埋怨制度，看看我们每个人都做了什么就知道了。