春夏之交，就在中国紧锣密鼓加大金融市场整治的关口，海外评级机构突然“奋起发难”了。

　　昨日，发布评级报告，将中国的评级从Aa3下调至A1。这是穆迪自1989年以来首次下调中国评级。

　　效果上来说，这个动作，相当于美元对人民币定向小幅加息一次。

　　美帝又一次显露霹雳手段。

　　一、先来看看穆迪，是何方神圣。

　　穆迪公司是美国三大评级机构之首，目前它的前三大股东，是巴菲特、美国先锋集团，以及贝莱德集团。谈友们可能对后两者不太了解，它们是美国最重要的基金管理公司。

　　今天之前，穆迪对中国的主权信用等级评级是AA3，和日本在一个档次上。在这上面，还有AAA、AA1，AA2三个等级。

　　Aa3和A1最大的区别在哪里?当然是风险。

　　Aa3表示信用程度较高，资金实力较强，资产质量较好，各项指标先进，经营管理状况良好，经济效益稳定，有较强的清偿与支付能力;

　　A1则表示资金实力、资 产质量一般，各项经济指标处于中上等水平，经济效益不够稳定，清偿与支付能力尚可，受外部经济条件影响，偿债能力产生波动，但无大的风险。

　　风险系数越高，占据的风险损失准备金，就要留出多一点，所以，就产生了信用风险溢价。这次主权信用等级下调之后，就等于定向推升了中国国债与美国国债的收益差距。其效果，就相当于美元对人民币定向加息。

　　说到这里，大家不难明白，这次下调会有两个结果：

　　第一，是推升中国从外部融资的成本。你要付出更高的利息，才能吸引外资来购买你的资产，比如国债。

　　第二，让美元资产相对于人民币资产增加吸引力。这次下调，等于人为拉大中美资产的息差，原来某些没有吸引力的美元资产，如果对着人民币资产来看，现在就要好看一些了。

　　二、穆迪下调中国主权信用评级是不恰当评法

　　穆迪对这次评级做出的解释是，中国债务上升，金融体系混乱。预期中国的财政状况在未来几年会有所恶化，随着潜在经济增速下滑，债务将持续增加;与其他国家相比，中国GDP总量将保持巨大，GDP增速将保持高位，未来几年潜在增速将放缓。

　　事实上，穆迪调降中国评级存在三大误判!

　　首先，穆迪在报告中预测，2018年中国政府债务占国内生产总值(GDP)比重将达40%，2020年达到45%。但事实上，2016年中国政府债务占GDP比重为36.7%，与上年相比变化不大。今后，随着供给侧结构性改革不断推进，政府举债受到严格控制，政府债务有望保持合理规模，2018至2020年中国政府债务风险指标与2016年相比预计不会发生大的变化。

　　其次，穆迪认为，中国相关改革措施难见成效，中国经济增速将持续放缓。这一观点在一定程度上高估了中国经济面临的困难，低估了中国政府深化供给侧结构性改革和适度扩大总需求的能力。

　　再次，穆迪在报告中称，除了政府直接债务，地方政府融资平台、国有企业等债务水平持续增长会增加政府或有债务。这更是对中国法律和相关法规缺乏必要的了解。

　　三、天朝的蓝图，走什么样的货币通道

　　剥掉各种政策、地缘政治的浮华之后，说到底，还是取决于中美资产价格，谁更高，谁更低。

　　如果中国资产泡沫没有美国的大，那么，美元回调就是无奈，将来很可能会一跌到从前，甚至就此让人民币成功上位，美元的回调对人民币而言，就是一曲优美的壮行歌。

　　但如果我们的资产泡沫比美国的大，那么美元回调，就是厉害的回马枪，它会让美国市场始终保持着对中国资本的低吸状态。想象一枚管道，穿透在一座蓄满水的水库大坝上。

　　是谁的水，流往谁的沟渠?不言而自明。

　　只要资本的大门开大一点，就意味着更多的钱会往美国跑。 那么，目前而言，我们的泡沫主要在哪里?

　　从股市来看可能有，但判断会模糊一点。因为不同的股票，存在着成长性的不同可能，你很难说，中国股市的泡沫比美国的大还是小。

　　但是，从房市来看，要明显一些。一个人均收入大概只有美国1/6的国家，房价甚至超过对方。这里难免就有泡沫了。因为，房子产生收益的衡量标准是房租(我们会多点其他，比如户籍，但长期很难与收入脱节太大)，这东西没有太大想象力的空间，不可能会跳跃性的爆发，但从经验来看，股票可以，比如过去几年来腾讯股票的表现。

　　这恐怕才是当前美元能够对人民币有恃无恐的地方，3月底IMF公布的全球储备货币份额，第一次进入名录的人民币，其份额只有1%多一点。

　　美帝恐怕会闻此而笑开颜，因为五大储备货币之中，其他几种的份额都有不同程度的上升，唯有美国人最担心的战略对手人民币减少了(人民币是第一次公布，虽然无法直接比较，但可以曲线比较)。

　　可以认为，房价高泡沫存在一天，人民币摆脱美元禁锢之路就会迟到一天。那么，银行的信用货币大创造，最终的结果，就是更大的资产堰塞湖，然后这个堰塞湖就会进一步囚禁人民币。没有人民币的出海，中国的对外购买力，就是储备货币现在的3万亿美元。天朝的海外蓝图，就永远只能走美元通道。

　　所以，美国人对我们的居民狂加杠杆买房来致富的道路，是真心支持的。

　　结语：

　　美联储上千名经济学家中，至少上百人盯着中国的资产与负债。如今，他们越来越多谈论的一个话题，就是中国的总体负债终于到了与发达国家差不多的地步，有人为此压抑不住的偷偷兴奋。

　　穆迪对中国的评级下调，酝酿了一年之久，在我们当前金融去杠杆的关键时期再次出手，充分显示了金融帝国这种高级猎手的品质：不动如山，侵略如火。

　　其实，我们也应该感谢，穆迪在适当时候给我们这么一记，提醒我们，资产泡沫的梦幻不能再沉醉，不能一再投鼠忌器。

　　不然的话，下一波美元加息与强拉，就会提前到来，就会是更强烈的冲击。因为美帝在看着你的底牌出牌呢!

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