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　　随着股市指数继续下跌，大批股票创2015年股灾以来的新低，有的动辄几个跌停，证监会主席刘士余主席又被骂惨了。有个人可能还花了200多万，就为用股价数字痛快的骂一把。

　　昨天，经济学家韩志国以极其强烈的态度发微博称：“新股审批不能夹带私货，新一任证监会主席上任以来，以每周10只的速度狂发新股，给市场造成巨大冲击，为未来留下重大隐患。”

　　作为经济学家站出来公开发微博这么说，这是非常严重的舆论态势了。

　　炒股的也没闲着。这是今天一个跌停板上的公司新都的成交量，看下这些数字的谐音，就知道操作者想表达的意思与情绪。今天是新都停牌两年来的第一个复牌交易日，这是个确定要退市的公司，跌停板卖单上压了179万手，正常的话是不会有人去买的。

　　这个情况还有人买，而且还是这个数字组合，只有一种解释，故意的，花钱就为了骂人爽一把。这可能史上是最贵的骂人方式，为了骂刘士余，这位土豪花了234万。

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　　我觉得，真正的问题不是刘士余该不该骂，骂了他，换了刘主席，中国股市就能涨起来吗？

　　真正的问题是，从过去十几年历史来看，为什么不管谁来做证监会主席，中国股市都是熊市为主？就没有一个牛市超过两年的。

　　我们看下2000年到现在的证监会主席与上证指数。

　　2000-2002年证监会主席是周小川，2001年7月上证指数见顶2245点，持续走熊到2005年跌破1000点，这是最漫长的熊市。

　　2002年-2011年的证监会主席是尚福林，上任头三年都是大熊市。尚福林在任期间顶住压力干成了一件大事，全流通改革。

　　借着全流通，股市自2016年初走牛，从1200点左右起步，在2007年10月突破6000点，十年之后仍然可望不可即，这一轮牛市，依然不到两年结束。

　　2007年10月，股市崩盘，从6124年在仅仅在一年时间内又跌回2008年11月的最低1678点，这是下跌速度最猛的一轮熊市，虽然在2009年7月反弹到了3400点，但是从2009年7月一直在2014年6月，股市基本处于熊市状态，2014年5月又跌破了2000年。

　　也就是说，尚福林做了10年证监会主席，牛市不到2年。

　　之后是郭树清，2011年10月-2013年3月，股价在2200-2400点之间震荡，小熊市。

　　接着是前主席肖钢，2013年3月至2016年2月，肖刚在任前期是十年来第一次大牛市，从2014年6月的2000点附近涨到了2015年6月份的5178点，之后是股灾暴跌，2016年2月跌到2687点。这一轮熊市中间有国家队的救市，否则的话，比2008年的崩盘会更加惨烈。

　　现在是刘士余，从2016年3月接任至今。

　　除了任期仅一年的郭树清，周小川，尚福林，肖刚，哪个主席不是都被骂惨？哪个主席任内没出过大熊市？哪个主席任内不是熊市时间大大多于牛市时间？这个才是中国股市的根本问题，这是中国股民的真正悲哀所在。

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　　当时上证指数2678点，现在是3064点，上证指数从刘主席接任到现在，指数涨了10%，为什么他还被这么骂？

　　因为大票在涨，小票在跌。国家队布局的主要是大蓝筹，散户买的更多的是创业板等小市值公司股票。创业板指数从2016年的2238点跌到了现在的1778点，有上千家公司股价创出股灾以来新低。

　　上证指数还在涨，刘士余却被骂的真相呼之欲出，这与中国股市牛短熊长的原因也息息相关，这就是刘士余主席坚定推行新股发行常态化，达到了类注册制的状态。这样一来，根本上改变了中国股市的传统玩法和估值体系，让一批依靠壳价值支撑的公司价值崩盘，特别是很多小票的价值面临重估。

　　我认为中国股市牛短熊长的症结点在不够市场化，具体来说造成了两个恶果：
　　审批制导致供求关系极其不对称，新股发行严重供不应求。看看股民打新就知道，大家打新的时候有几个人会去看看这公司干嘛的？中新股就相当于中奖，然后连续十几个几十个涨停，多少股票，打开涨停之日就是它的历史最高价之时，新股的泡沫就让时间的熊途来慢慢消化。

　　审批制导致好的公司不容易进来，又没有退市制度，根子上就不健康。腾讯，京东，陌陌，微博，超级超级大牛股，按照A股的审批制要求，他们是上不了市的。中国最有活力的公司们都去海外上市了。股市走牛的根子还是上市公司要有成长型，最有活力的公司都去海外上市了，中国股民就享受不到中国经济成长最快部分的红利。

　　A股已经成为一个壳价值主导的市场。任何上市公司，无论业绩如何，只要上市了，这个壳就值几十亿。公司一上市，就都成了金融公司，以资本运作为主业，这样的股市，能长牛么？

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　　明白了这一点，就会知道，为什么刘士余在任期间股指跌的不是最厉害的，却被骂的这么狠。因为他在改变过去20多年来这个市场一贯的玩法，如果真的这样下去的话，有一批股票可能会跌的非常惨。

　　首先是他坚持新股发行常态化，每周10家的速度在发，越来越走向注册制。

　　IPO加速与注册制，对中国股市的影响，根本不是融资金额抽血多少的问题，而是把壳价值体系打碎了。以前一个壳值个50亿，现在大家都预期注册制了壳不值钱了，可能就变成15亿了，那市值虚高了三倍，就得跌下来。我之前一篇文章就说，现在最要警惕的就是市值100-200亿的重组或概念公司，壳价一跌就根本不值这个钱。

　　其次，是严控重组并购，比如不鼓励跨界并购等等。A股的壳游戏，本身就是靠重组故事来支撑的啊。

　　这几个方面一结合，这个市场的规则，预期和估值体系就都变了，特别是对于小票来说，我相信这一年下来，很多庄家都被套进去了。

　　因为在一年以前，也包括现在，并没多少人真的相信，刘士余真的有这个勇气与担当把新股发行常态化，真的要把IPO堰塞湖去掉。要放以前的证监会主席，股市跌成这样，舆论反响这么强烈，早停IPO了。至于停了以后，管它。

　　改革，下跌，暂停，反弹，再改革，再下跌，再暂停，再反弹。这就是中国股市的常态。难怪一个段子说，我上幼儿园的时候，股市是2000多点，我上大学了，股市还是2000多点，如果不做本质的改革，等儿子上幼儿园了，股市还是2000多点。

　　来看看2001年7月到现在的上证指数走势图，漫漫熊途。

　　今天还有人跟我说，如果上证指数跌破2800点，刘士余该走人了吧，新股发行该停了吧。

　　这一次，可能真的不一样。

　　我在之前的文章说过，“”这一次，从整个国家金融系统来看股市，股市已经成为仅有的仍然非常有活力和输血功能的经济发动机，整个中国经济的转型需要股市的正常融资功能，未来五年A股走向注册制是挡不住的。”

　　在政治上，我认为刘主席现在最应该抓紧做的是，严查造假。最近都有自媒体爆出几个上市公司财务造假，只有在财务造假上下重手，才能为IPO常态化的政治正确性保驾护航。

　　对于理性的投资者来说，情绪化于事无补，不要与趋势作对

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