自6月2日凯美特气、奋达科技等上市公司发布董事长倡议“兜底式”增持公告以来，截至本月7日，沪深两市已有21家上市公司加入这一阵营。“兜底式”增持虽说并非什么新鲜事，但如今的“兜底式”增持，却更像是各家上市公司上演的一场“秀”。

　　所谓“兜底式”增持，简单地说就是员工增持自家股票，盈利归自己，亏损由发起倡议的上市公司实控人或董事长等埋单。表面上，员工的利益有了保障，但“兜底式”增持的兴起，在引发市场关注的同时，也引起越来越多的争议。

　　2015年A股异常波动期间，以及去年熔断机制“水土不服”期间，由于上市公司股价出现非理性下跌，曾经有多家上市公司董事长、实控人等发布“兜底式”增持的倡议。但事后看，并没有哪家上市公司董事长“兜底”的新闻出现。

　　此次A股再现众多上市公司“兜底式”增持，其一与今年以来市场新股疯狂发行，股指持续下跌有关。特别是从4月中旬开始，上证指数从3300点附近，几乎一气呵成般跌至3000点左右，股指亦两次掀起3000点“保卫战”，市场的疲弱由此可见一斑。其二是近几年来，A股频现上市公司大股东质押股份。由于股价持续下跌，质押风险开始显现，如果不在股价处于稍高的位置稳住，一旦跌至警戒线甚至是平仓线，股价维稳的难度无形中将加大，后果将不堪设想。

　　而从相关上市公司发布“兜底式”增持的效果看，其股价基本上都给出了正面回应。如凯美特气发布“兜底式”增持公告后，其股价最大涨幅超过17%，这在目前低迷的行情中是难能可贵的；再如奋达科技，其最大涨幅也超过16%。而且，几乎所有发布“兜底式”增持公告的上市公司，其股价都有所表现，而这，也凸显出“兜底式”增持的魅力。

　　但“兜底式”增持也引发了市场关于操纵市场的质疑。由于像凯美特气等上市公司股价的上涨，客观上与其发布“兜底式”增持公告密切相关，因此涉嫌“以其他手段操纵市场”，而这正是现行《证券法》所禁止的行为。

　　尽管多家上市公司因“兜底式”增持，其股价出现上涨，但如果说能提高上市公司的投资价值，显然是勉为其难的。即使因为“兜底式”增持上市公司股价不再下跌了，那也是市场选择的结果，与其投资价值提升毫无关系。上市公司的投资价值，由其业绩、成长性等所决定，不是一个“兜底式”增持的倡议就能决定或提升的。

　　事实上，A股上市公司提振股价的方法有多种，比如上市公司启动资产重组，其股价往往会出现上涨，而市场上亦频频出现重组失败或终止的案例，此时股价又出现下跌。如果说此前的上涨是提升投资价值的话，那么此后的下跌又该作何解释呢？还有诸如上市公司实施高送转，股价往往会有所反应，特别是，众多绩差股、亏损股也实施高送转，难道说其投资价值也提升了？
　　笔者以为，无论是“兜底式”重组，还是启动资产重组、推出高送转方案，股价出现异动，与投资价值无关，而与市场的投机性相关。这才是问题的本质。近期A股频现“兜底式”增持，是市场“羊群效应”的一种表现，是上市公司跟风的一种结果，更是上市公司的一场“秀”，与提升投资价值没有半毛钱的关系。  

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