天上掉馅饼，你信吗？不信吧，但中国股市最近流行天上掉馅饼，那就是兜底增持，大股东承诺亏损是自己的，赚了是职工的，甚至有包赚10%的增持，这不是包赚不赔的好生意吗？

　　4月份以后，中国股市按照市场说法就是进入股灾4.0版，虽然这种说法笔者不是十分赞同，但确实反映了市场的一种悲观低迷走势，有好事者在4月份统计表明，有近2000家股票跌破了股灾底，但这仅仅是开始而不是结束，此后股价走势依然下跌是主基调，而且出现更多的闪崩个股，于是乎产业资本也开始浮躁起来，认为自己公司的股票被错杀，股价已经严重低估，表示十分看好公司的未来发展，号召员工加入增持队伍，但是面对市场的风险，很多员工心有余悸，大股东自然心知肚明，于是承诺一个保底协议，亏了算大股东的，赚了归增持职工的，这就给职工吃下了一颗定心丸。

　　但是笔者有一个小小的疑虑，既然大股东非常看好公司的未来发展，认为自己公司的股票被市场严重低估，缘何自己不出手增持自家公司股票，而是号召员工出手增持，还要给员工提供保底承诺，是老板良心发现给职工送出红利，这与资本逐利的性质是不相符合的，恐怕另有隐情也说不定。

　　中国市场历来就有炒新的陋习，一些游资大佬就热爱新概念炒作一把来收割投资者的韭菜，作为长期浸润资本市场的各类大股东应该深谙其中的道理，新概念会刺激股价短暂回升，确实也是如此，增持保底承诺作为一个不算很新的概念，给低迷的市场注入了新的活力，相关概念股纷纷涨停再涨停或者涨停以后再大涨，部分投资者获得了一些盈利空间，但是也有部分个股股价出现明显的见光死，股价出现冲高回落，不仅让追高投资者遭遇短期损失，也套牢增持员工。笔者认为面对兜底增持，投资者要睁开眼，看看公司股价是不是真的严重低估，还是大股东暗度陈仓，利用廉价的利好忽悠市场化解某种市场风险实现自己利益最大化。

　　根据有关媒体梳理，发布兜底增持的很多公司大股东持股质押率都很高，有的高达9成以上，随着股价暴跌，质押股份有的已经临近平仓线，甚至于有的已经触碰平仓线，需要补充质押品或者是追加保证金，否则质押股票就面临爆仓被强制平仓的风险，让自己失去控股地位，由于持股质押率已经十分之高，补充质押品难度较大，而质押率十分之高，意味着大股东手头现金很紧，融资能力有限，追加保证金能力十分有限，这个时候推动股价上涨是较为直接的手段。但公司基本面改变在短期内不可能实现，整个市场走势上市公司不可能左右，而增持看好上市公司是一个简单的方式，尤其是保底增持更显出大股东的底气。

　　按照托宾Q理论，上市公司增持股份是股价低估的一个主要特征，股价低估越多，上市公司增持欲望越强烈，于是乎廉价的溢美之词随之喷薄而出，“公司投资价值凸显”，“对未来发展充满信心”，但问题是有的大股东自己无钱可以增持，心有余而力不足，或者股价高估根本不愿意增持，于是乎托底增持就应运而生。但是至于股价暴跌以后真的是不是投资价值凸显，需要投资者睁开自己的慧眼，做一个判断，有的公司净利润可是连年下滑，17年一季度也是亏损的，有的公司已经被ST,有的公司现金流为负，否则就会被廉价的溢美之词忽悠成为进去成为推高股价的冤大头。

　　所以有的大股东的这种喊口号式增持托底行为，未必是真心看好公司未来发展，而是有着较为单纯的利益诉求，有着化解自身风险的考量，如果单纯就是为了某种目的提振股价，实现自己利益最大化，实际上已经涉嫌市场股价操纵，是利用信息不对称下的一种市场预期操纵，目的不是看好公司投资价值，而是让自己股权抵押化解风险，管理层也看到这一点。深交所就明确9个标准，同时兜底增持应当提交内幕知情人名单，相关主体不得利用兜底增持承诺进行内幕交易、市场操纵等证券欺诈行为。

　　投资者面对兜底增持，不盲目参与炒作是一方面，管理层加强监管，加强信批管理，堵住兜底增持漏洞更为关键，毕竟监管者不能坐视这种忽悠术忽悠投资者。  

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