财经365讯 贵州茅台这两年的熊市中它翻了接近3倍，远远上破2015年高点，近期6000亿的超高市值是否进入其估值泡沫期？最近董宝珍认为估值过高，但斌认为仍旧是估值低估。笔者根据因子分析法计算得到结果:贵州茅台由于其极其出色的毛利率、应收账款周转率、预收账款率，当前估值不算高估，仍具备一定的投资价值。

当前贵州茅台股价已经接近500元大关，而市值突破了6000亿元。对贵州茅台当前的股价是否有泡沫，目前价值投资名人们争论不下。凌通价值投资网的创办者、否极泰CEO董宝珍是茅台的铁杆粉丝，2013年曾经因为茅台跌破140元而与扬韬、周贵银打赌失败，在北京践行赌约裸奔，即使这么一个铁杆粉丝，也认为当前的贵州茅台股价已经高估，超越了茅台的合理估计，进入了估值泡沫初期。而另一个价值投资大佬，毕业于中国人民大学的但斌，更是茅台的铁粉，前些天还高喊茅台必定涨破500元，根据他的计算，再过6个月，2018年市盈率就有可能是18.4倍与20.9倍。茅台比照帝亚吉欧估值，怎么样也可以保持在25倍市盈率。由此贵州茅台仍处在折价状态，仍然是价值低估，未来市值突破1万亿才合理。

　　贵州茅台的估值是否合理？

　　笔者选取摊薄每股收益、每股经营现金流净额、摊薄净资产收益率扣除、总资产收益率%、销售毛利率%、归属母公司净利润增长率%、营业收入增长率、营业利润增长率%、总资产增长率%、净资产增长率% 经营现金流净额增长率、资产负债率、流动比率、速动比率、应收账款周转率(次)、总资产周转率(次)、预收账款率等17个财务指标，选取贵州茅台等13只股票做因子分析，计算出这些股票的成长价值评分，然后再除以这些股票昨天的收盘价，得到这些股票的成长能力估值性价比得分。

　　笔者通过计算，发现贵州茅台的成长能力得分性价比仍然是最高的，远远高于其它白马股，如果贵州茅台高估了，这些有名的白马股就都全部严重高估了。当前白马股行情并没有结束，价值投资的风气仍然正盛，经济低迷的背景下，投资消费类股票的风气仍会继续，由此可见贵州茅台作为消费类的优质股票，仍不能说价格出现较大泡沫。

　　为何贵州茅台盘子这么大，还具有较好的成长性？

　　从贵州茅台的几个特别优异的成长性指标看，贵州茅台虽然盘子很大，但是其成长性很好。

　　贵州茅台销售毛利率很高，这是因为贵州茅台建立了品牌护城河，即使高售价，也不会失去客户，由此毛利率很高，这样既能抗击行业风险（例如前几年的塑化剂事件），又能保证高利润增长和高资产增长。贵州茅台的应收账款周转率很高，说明资金周转很快，这是高利润的最大保证。而其预收账款率很高，说明其产品有极大比例是预收账款的。经销商先付上货款，还拿不到货，只能等，说明其产品极为供不应求。其资产增长率也很高。一个企业如果毛利率、应收账款周转率、预收账款率这三个指标，具有其一就是好企业，具有其二就是很好的白马股了，茅台具有其三，确实是罕见的白马第一股，说它是A股第一价值股也不为过。作为价值投资的标杆，笔者认为贵州茅台目前进入了高价格、风险积累区间，继续上行，风险会加大，但是目前的价格相对于其靓丽的财务指标和现货优异的销售情况，估值仍比较合理。

   财经365的小编提醒广大股票投资者：股市有风险，入市需谨慎！

   到此，小编要和广大的投资者朋友们说再见啦，大家是不是很舍不得小编呢？不用伤心，不用难过，大家可以阅读下面的几篇文章，财经365的小编永远会和大家在一起哈！！

推荐阅读>>>

铁杆粉丝倒戈茅台陷估值之辩 但斌则称茅台依然处于折价状态

刘成刚：中国经济L型底部拐点显现 股市长期牛市可期

刘成刚：投资者分类管理对股民影响 全民炒股时代终结？

    免责声明：凡本站未注明来源为"财经365"的所有作品，均转载、编译或摘编自其它媒体，转载、编译 或摘编的目的在于传递更多信息，并不代表本站及其子站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。

免责声明：本网站所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。