恒指盈利预测获上调。恒指今年累升17%，已达我们预料的2017年区间顶部25，800。市场对2017年恒指盈利预测上调了3.3%，我们相应上调恒指目标区间至19，100-26，500(原本为18，300-25，800)，相当于预测市盈率9.4-13.1倍。我们没有上调恒指之目标估值区间，因为下半年仍面临多项风险，包括美国缩表、资金或流出香港、中国经济放缓及货币政策偏紧、欧洲风险重燃。
港股罕见连升六个月。过去三十年，恒指仅曾四次连升六个月或以上，其中三次均是出现于牛市一期三期。港股此轮牛市始于2016年2月，牛市一期已过。而基于上述的种种风险，今年出现牛市三期升浪的机会亦不高。因此，估计恒指今年经过连续五个月的升浪后，6月份难以延续升势。A股憧憬入摩。短期的主要利好因素为憧憬A股获纳入MSCI中国指数及新兴市场指数，结果将于香港时间6月21日凌晨公布。MSCI今年决定大幅更改A股之选股准则，可视为降低了门槛，相信A股于6月份入摩的机会高于一半，若内地监管机构能放弃A股相关产品的预先审批权，机会更可大增。
维稳预期限制港股跌幅。外媒报道，国家资金支持的机构已备妥一笔资金，在国家主席习近平访港庆祝香港回归20周年前，维持港股稳定。不论报道是否属实，估计部份市场人士对维稳的预期，确有助港股表现，尤其是限制下跌幅度。
技术分析：恒指成交背驰，上证小双底。恒指由5月中至今的升浪与成交背驰，而MACD线与讯号线之‘牛差距’正收窄，当MACD线跌穿讯号线，料进入回调阶段。A股于3，020附近形成利好的‘小双底’，现正挑战颈线3，120，若确认升穿颈线，量度目标3，220。
投资策略：6月料先高后低，初期看好入摩概念股。A股于6月份入摩的憧憬，有利A股及相关概念股于上半月之表现，包括内银、内险及券商。参考去年MSCI公布检讨结果前的港股表现，约于三周前偷步炒作‘入摩’概念股，一周前套利。
下半月港股回调的风险较高，风险包括美国加息或令香港资金外流压力加剧、内地半年结出现钱荒、A股能入摩与否均可能获利回吐、港股估值已偏高，接近过去五年区间顶部。因此，下半月可将资金转至防守力较强的公用股，及个别业绩强劲的股份。