在市场将一些国际知名沽空机构称为“嗜血狂鲨”之时，一句俗语也回荡在人们耳边：“苍蝇不叮无缝的蛋”。
在沪港通、深港通机制日臻完备之际，越来越多的内地资金南下，投资港股市场。
但与A股市场不同的是，港股市场有完善的沽空机制，这导致不少港股公司成为沽空机构的猎物，也让一些内地投资者一时间难以适应，因为他们习惯的只是做多。
显然，投资者在A股市场积累的经验不能生搬硬套于港股市场。
那么，面对港股市场正常的沽空机制，投资者应该如何适应呢？
要想不被套 研究是王道
据记者统计，过去5年国际三大专业沽空机构命中率高达70%，说明“苍蝇不叮无缝的蛋”，那么，多数被沽空公司有哪些漏洞容易被沽空机构抓住？
第一上海(港股00227)首席策略师叶尚志向《每日经济新闻》记者表示，被狙击目标通常有一些特征，包括毛利率远高于同行、大量关联交易、利润高速增长但不分红、应收占款特别大以及资本开支特别大等等。对于上述观点，协纵策略管理集团联合创始人黄立冲也表示认同。
记者梳理发现，年初至今，共有7家港股企业遭遇沽空机构“埋伏”。其中，有5家都被沽空机构指出存在利润过高嫌疑，分别是中国宏桥(港股01378)（01378，HK）、中国信贷(港股08207)（08207，HK）、瑞声科技(港股02018)（02018，HK）、科通芯城(00400)（00400，HK）以及敏华控股(港股01999)（01999，HK）。
除夸大利润外，关联交易也是沽空机构的重要关注点之一。通过在关联交易中寻找蛛丝马迹，沽空机构便可循迹而上，找到切入点。在上述7家被沽空企业中，沽空机构认为参与关联交易的就占了5家。
中国宏桥便是其中之一。爱默生在今年2月28日发布的沽空报告时称，中国宏桥在港交所上市后虚报生产成本，并从关联方以极低的价格买入电力与铝原料，共隐瞒了216亿元的成本，实际盈利能力不到其所声称的一半。
此外，黄立冲向《每日经济新闻》记者表示，估值严重偏离合理范围也是被沽空公司的一大共同点。
记者留意到，格劳克斯当时“盯上”丰盛控股(港股00607)的其中一个原因就是其市值近似疯狂的上涨速度。格劳克斯在沽空报告中称，2016财年，丰盛控股经常性业务EBIT（息税前利润）为1.32亿元人民币，意味着以经常性运营利润计算，丰盛控股的估值高达431倍，格劳克斯形容这个估值水平属于“荒唐可笑”。由于市值增长迅猛，丰盛控股近几年甚至被誉为港股的“神话”。
要想在投资市场保持赢利，投资者必须练就一双孙悟空般的“火眼金睛”。
对此，叶尚志向《每日经济新闻》记者表示，研究永远是王道，如果发现投资标的有上述特征，就更要深入调研。不仅要回查历史数据记录，并且要长期持续跟进，以此减低“踩地雷”的风险。
他同时指出，港股有沽空操作机制，一些被沽空机构盯上的目标，其沽空量比例有突然増加的可能；另外，香港券商和金融机构都很注意贷款风控，如果一家公司出了问题，其抵押股份将会被拋售套现，加上港股没有涨跌停板制（指定股份目前有股价稳定机制），相关股票的单日跌幅可以很大。
只有摸清国际沽空机构的“套路”，南下投资者才可以做到知己知彼，百战不殆。
