【大势研判】
恒指加速上扬后，指数或高位剧烈震荡
恒生指数上周五高开0.12%，开盘后表现反覆，一度倒跌22点，低见27508点，其后拗腰造好，最高涨84点，高见27615点，午后港股窄幅靠稳。截至收盘，恒生指数涨0.12%，报27562.68点；国企指数涨0.01%，报11003.08点；红筹指数涨0.71%，报4294.51点。
上周五大市共成交806.57亿港元。南下资金净流入10.48亿元；其中港股通（沪）净流入6.79亿元，港股通（深）净流入3.69亿元。港股通全天共成交92.69亿港元，占总成交额的比例为11.5%，继续保持两位数水平。
中资银行股造好，工商银行涨0.18%，报5.63港元；建设银行涨0.15%，报6.6港元。3日晚间，工商银行对外发布公告称，其2016年度现金分红已派发完毕，派息金额共计约835.06亿元人民币。据了解，工行自2006年10月27日在上海证券交易所和香港联交所同步上市以来，长期保持稳定的现金分红机制，已为普通股股东累计现金分红约7300.04亿元人民币。
中信股份涨0.67%，报11.94港元。中信股份发布公告，就此前公司联合凯雷拟最多161.41亿港元收购麦当劳中国，所有先决条件已获达成，收购事项已获得监管批准，并于7月31日完成交割。公告称，这将成为美国本土之外规模最大的麦当劳特许经营业务，合作各方将经营及管理麦当劳在中国大陆和香港地区市场2700家餐厅。
融创中国涨1.51%，最新报18.86港元。据《华尔街日报》报道，贾跃亭投资的美国电动汽车初创公司法拉第未来已承诺抵押其在洛杉矶的总部大楼，以获得一笔急需的救命贷款来维持运营，并寻找新的投资者。报道指，法拉第未来已同意向纽约投资公司InnovatusCapitalPartners借款约1400万美元，期限一年。
在刚结束的7月，港股继续维持了大幅上扬的态势，国企指数本月升462点或4.46%。恒指本月大涨1559点或6.05%至27323点的年内新高；为连续今年以来的第七个月走高。在港股上半年业绩有超预期表现的憧憬下，投资者继续追入业绩复苏或继续有增长的行业个股。当中以权重蓝筹股业绩预期增长凌厉备受市场关注，也获得最多的资金追捧，亦加剧了恒指近期升势开始加速。展望后市，市场将继续关注港股半年报的业绩市场能否一如市场预期，港股在恒指加速上扬后，八月指数或高位剧烈震荡。港股将进入炒股不炒市的阶段，惟有今年港股走势或出现两极分化；有业绩大幅增长的行业及个股有望延续强者恒强的格局，而业绩表现不佳者或连追落后机会都不多。
【要闻点评】
非农数据超预期，但美联储9月加息概率依然不大
财联社消息，4日，美国7月非农就业人口+20.9万，预期+18万。美国6月非农就业人口修正为+23.1万，初值+22.2万人；5月修正为+14.5万人，初值+15.2万人。美国7月失业率4.3%，预期4.3%，前值4.4%。
点评：非农数据超预期为近期孱弱的美元注入了“强心剂”，这反映出美国经济复苏势头强劲。且数据公布之后，美元即刻走强，美元指数创今年1月18日以来最大涨幅。与之相对应的是强势多日的黄金跌幅扩大。
对美联储而言，该数据有两方面影响：缩表方面，经济数据强劲或利于相对较快的启动缩表进程；加息方面，须知美联储是否加息的首要参考指标仍是通胀。近期美国通胀数据持续低迷，使得美联储内部对9月加息仍存很大分歧。所以即便本次非农数据亮眼，也并不意味着美联储9月加息概率会有实质性提升。
长线资金进场创业板
中证报消息，随着基金与上市公司二季报的陆续披露，国家队基金、证金公司、社保基金等长线资金的动向逐渐浮出水面。虽然国家队基金仍痴心于大盘蓝筹，但证金、社保基金却悄悄向创业板倾斜。与此同时，海外市场的长线资金亦开始拥抱“成长”——新兴市场。业内人士表示，对“成长”的倾斜一定程度上显示了全球机构对经济复苏的信心。
点评：可以认为，创业板反弹的原因主要有两点：一是证金大幅进场，且舆论普遍分析，创业板当前估值水平与纳斯达克指数已基本相近；二是，近期并购重组放开信号不少。
一方面近期国务院在强调支持大众创业万众创新时，突出表示要加大资本市场的作用。另一方面，近期并购重组过会数量明显增加，且*ST爱富的“分两步”绕开重组新规的借壳重组计划也被证监会批准，表明政策确有一定放松放开。
鉴于并购重组是创业板外延增长的核心方式，贡献不少利润，因此并购重组的适当放开极为有利于创业板业绩恢复，后续估值修复行情值得投资者观察，其中证金进场的标的值得重点留意。
央行结束三周净投放，但流动性依然充裕
财联社消息，4日中国央行公开市场将进行900亿元7天期逆回购操作、300亿元14天逆回购操作。央行公开市场当日将有1400亿逆回购到期，当日公开市场净回笼200亿元。
点评：自8月3日开始，央行用连续2天的净回笼结束了连续三周的净投放态势。本栏目此前已经强调，央行的公开市场操作实际上可以视作资金面的“反向指标”。即，央行连续净投放，侧面说明资金面实际是偏紧的；反之资金面偏宽松。
实际情况也确实如此，从近期的资金面看，流动性的确非常充裕：短端shibor利率大幅走低，其中4日隔夜shibor利率降幅高达2.5个BP，7天和14天利率也在不同程度上下降。另外，近期银行间质押回购加权利率也普遍大幅回落。
此外，经过央行连续三周净投放之后，公开市场逆回购存量较大，在资金面充裕的背景下回收流动性也在预料之中，且接下来有望继续净回笼。再叠加8月缴准缴税等清算事项冲击较7月明显减少，即便近期央行净回笼，资金面也不会受到太大影响。
【数据追踪】
8月4日港股通十大活跃股
【行业全景】
环保压力巨大 河北钢铁限产或抬高板块估值
财联社消息，河北省环保厅近日公布《河北省重污染天气应对及采暖季错峰生产专项实施方案》。根据方案，钢铁企业实施分类管理，按照污染排放绩效水平，各市（含辛集市）制定错峰生产方案；石家庄、唐山、邯郸等重点地区，采暖季钢铁产能限产50%。焦化等化工类企业实施生产调控，在确保安全的前提下按照有保有压的原则，对排放不达标的责令停产，全省焦化企业限产达30%左右。各市（含定州、辛集市）采暖季电解铝厂限产30%以上，以停产的电解槽数量计；氧化铝企业限产30%左右，以生产线计；碳素企业达不到特别排放限值的，全部停产，达到特别排放限值的，限产50%以上，以生产线计。
本次环保督查力度之大远超市场预期。河北省环保督查要求水泥（含粉磨站）、铸造（不含电炉、天然气炉）等行业，采暖季全部实施错峰生产，且重点地区采暖季限产50%。因此可以看出，本轮河北省环保督查，主要是针对秋冬季节京津冀地区大气污染问题，践行绿色发展观。
具体到对于钢铁行业的影响，按照初步统计，本次限产，采暖季（12月-1月）河北高炉减产三分之一左右，换算为全国产能，全国减产可能在3%左右。这还没有算8-10月环保关停的量，因此后续全国钢铁供给进一步减少是大概率事件，这有利于钢铁股后续业绩增长。
由于前期钢铁股涨幅较大，投资者应警惕短期回调的可能。
一方面，方大炭素8月4日周五尾盘遭遇卖单砸盘，前期遭遇爆炒的周期涨价股出现整体回调，且市场突然发现，电解铝、锌等市场追捧的资源前期涨价幅度有限，后续业绩增长存在一定疑问。
另一方面，根据历史经验，由于钢铁行业具备极强的中游性质，因此长期来看供给收缩无法成为钢铁股超额收益来源，其影响只能说随着自身弹性丧失而愈发突出。随着钢铁行业三季度供给的适当扩大和库存适当增加，到四季度再收缩产能时，涨价和业绩预期有望重新回归。
展望后市，鉴于当前长期“需求转好+供给回落”的前所未见局面，因此长期来看，钢铁板块估值水平仍值得投资者持续跟踪。
【港股攻略】
长实地产前景向好，多家机构上调目标价
日前，长江实业地产有限公司官方公布的2017年度中期业绩显示，截至2017年6月30日止6个月，长实未经审核股东应占溢利144.10亿港元，折合人民币约123.9亿元，每股溢利为港币3元8角2分。较去年同期增长67%。每股盈利3.82港元，拟派中期股息每股0.42港元。
另外，投资物业重估前的盈利约94.8亿港元，同比增加14%；投资物业的公平值取得税后公平值增加49.3亿港元，主要由于中区优质写字楼物业价值上升所致。而集团新增的能源及基建资产投资与飞机租赁业务期内提供盈利贡献。
德银发表报告表示，维持对长实地产“买入”评级，目标价由原来的66.1元升至68.6元，此相当预测今年市盈率14倍。
高盛调高长实2017至2019年盈利预测，最多升6%，目标价由76.1元升至77.9元，维持“买入”评级。
大和资本发表研究报告表示，长实继续将以前在香港及内地买下的土地逐步赚取利润，上半年取得的合约销售额逾400亿元，截至6月底，集团仍然有687亿元合约销售并未入帐，相信可以锁定今后3年的物业销售利润。维持“买入”评级，目标价75.6元不变。
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