从基本面看，尽管隔夜美股和美元的下跌原因略有不同，但却依然很容易令人联想到一个共同点：“特朗普交易”正逐渐散去。在大选之后，对总统特朗普(Donald Trump)将优先考虑企业友好政策的押注促使投资者买进股票和美元，而抛售国债。但最近，一些投资者和分析师表示担心这类交易已经超买，很容易发生大幅回落。
与美元美股跌势形成反差的是，美国国债周二大涨。10年期美债收益率下跌5个基点，至2.42%的三周低位。而两年期美债收益率大跌3个基点，至1.26%。
据彭博报道，在特朗普交易兴起四个月之后，全球的外汇投资者正缴械投降。这是美国银行的资金流动数据透露出的信号。该数据混合了持仓、对冲基金和长线大型机构投资者客户信心调查，以及公开发布的期货数据。该行的结论是，在美国大选之后布局的美元多仓，已经完全消失。
美国银行以Myria Kyriacou为首的策略师在报告中写道，“美国大选之前和之后建立的美元持仓，看来已经完全解除，持仓不会成为下一波美元大走势的主要动力。”
在Myria Kyriacou和他的同事看来，好消息是没有太多多头或空头持仓需要解除，所以下一波趋势将白手起家。同时也意味着，近乎全部回吐了特朗普胜选之后7%升幅的美元，将陷于区间波动，除非有具体的财政政策出炉——自从特朗普当选以来，投资者就等着这方面消息来改变局面。
Kyriacou写道，“持仓对任何方向都不成障碍，我们的信心调查表明，对于税改今年通过的期望仍然高企，尽管对在夏季休会之前取得进展的希望已经渺茫。”
ING银行首席亚洲经济学家提姆·康顿(Tim Condon)周二则指出，“我对于再通胀交易有所怀疑，如果要在现有的基础上实现真正的再通胀，比如让美国经济的增速提升至4%、让通胀有显著的提升，这需要美国政府的政策布局，但这面临非常大的政治挑战，要通过大规模的财政刺激支出，将面临很大的政治阻碍，税收改革政策也如此。我想就最近来说，这种阻碍程度正在上升。再通胀交易的另一个重要支撑就是需要货币政策的配合，但就上周美联储的表态来看，似乎对增速的上行前景非常敏感，不会太急于加息，但联储也不太可能会落后于利率曲线。”
康顿认为，特朗普很幸运地在美国经济复苏增强时入主了白宫。近日公布的数据显示，美国2月ISM制造业指数57.7，创30个月以来新高，该指数自2016年9月突破50后，进入了扩张领域。
但康顿也指出，市场价格已经反映了对再通胀的预期，特朗普的财政计划将面临诸多政治阻碍。目前市场对缺乏细节的“特朗普口号”的反应已经越来越弱，超预期的成分正在逐渐消退，“特朗普交易”或在二季度退潮。
康顿还表示，“全球经济此前经历了一个高增速时期，现在可以说这个时期结束了，高速的经济增长同时也在全球经济中产生了巨大的压力，民粹政治的崛起就是一大表现。目前，当我们都在讨论逆全球化趋势时，应该说压力应该会逐渐得到释放，但由于全球政治周期远远落后于经济周期，所以政治在未来一段时间内会给全球经济带来压力。”