财经365讯(编辑 钱多多)资本市场的变化还是很任性。

　　就在半个月前，手握重金的人还被困在“茅房困境”里：纠结着到底该买房还是买茅台的股票。十天之后，市场就替他们做出了选择：从11月16日到24日，贵州茅台的股价连跌6天，缩水上千亿，贵州茅台也成了股价泡沫论中的一个典型案例。

　　一位最近很火的财经评论人说，只有在平庸的时代，资金才会去拥抱白酒板块。

　　但你是否知道，从平庸中走出来的资金，最终又去了哪里?

　　答案是房地产。11月22日，万科A封涨停，从那之后万科A的股价一路上涨，一直到笔者完成此稿的29日，万科A的当日股价仍有8%的涨幅。除了万科A之外，保利地产、阳光城等地产股，都迎来了集体狂欢。

　　答案居然是房地产。这还是那个一直在挤泡沫的房地产板块吗?

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　　这确实让人有点难以理解，房价让政策压得抬不起头来，地产商的股价却连连告捷。

　　为此，我花了三个小时，看了中金、海通等5家券商关于2018年地产板块的研报，发现证券公司对明年房地产的走势都较为乐观。换句话说，地产股的大涨还是有理由的。

　　其中，招商证券的表述最为“兴奋”，在其结论中有一段原话是“房地产全局销量同比底部进入可视范围、重点城市销量边际改善、政策面对于一二三四线城市的边际影响将先后减弱，长效机制难成大杀器，且按揭利率或将小周期见顶。”

　　翻译成白话文就是，2018年房地产行业在全国范围内销售见底，重点城市的销售情况将逐步得到改善，政策面对市场的影响将逐步减弱，长效机制难以带来重大影响，利率在短期内也将不再上涨。

　　海通证券的研报算是比较保守的，说“2018年基本面展望，销售和投资下行但不失速。”

　　大概理由如下：

　　1、限购限贷政策对一二线城市需求仍起主要影响，调控政策大概率会持续;但考虑自身经济稳定性因素，政策存在边际改善空间;

　　2、供应端也出现结构调整，土地成交增加而新开工下降，18年房地产开发投资同比增速小于17年，但不至于为负。

　　3、政策及市场的趋稳催生房企通过模式创新的方式获得收益，比如包括REITs在内的创新金融工具并非仅仅为了融资，核心仍是提高周转，开发商会通过苦练内功进行优胜劣汰。

　　所以，按照这种基本面的分析逻辑，明年房价的走势是可以见到底的。而且就按照当下的市场情势来看，这个“底”离我们并不远。

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