作为老龄化严重的发达经济体，英国如果进一步控制外来移民的数量，即使劳动力市场处于完全就业状态，经济增长依然面临挑战。近期数据的改善也并没有改变此前各方“二季度英国经济将延续一季度疲软态势”的总体判断。

　　英国国家统计局近日公布了一系列宏观经济数据。其中，居民消费和就业数据均出现了超出市场预期的大幅提升。然而，这并没有改变各方对英国经济的趋势性看法。分析人士认为，短期数据改善并没有改变制约英国经济进一步走弱的基础。

　　在近期公布的数据中，最出乎意料的是4月份零售业数据。英国国家统计局数据显示，4月份零售业月度增幅为2.3%，相比3月份下滑1.4%的情况大为改观。部分乐观分析认为，4月份数据转好可以结束年初至今的悲观基调，消费者对脱欧公投后通胀快速上升的担忧情绪已经消退。

　　然而，更多的分析人士质疑在当前居民收入、通胀水平下消费增长的可持续性。在通胀方面，英国国家统计局数据显示，4月份通胀率为2.7％，为2013年9月份以来新高。英格兰银行行长马克·卡尼表示，通胀的上升速度超出预期，其对居民实际收入形成的压力正在逐步显现。

　　在居民实际收入方面，最新数据显示，英国居民税前周薪(包括奖金)为512英镑，相比去年同期增长了2.4%。但是，如果考虑通胀因素，一季度英国居民实际工资水平相比去年同期下降了0.2%，创下2014年以来的最低水平。与此同时，居民实际收入的变化正在以更为隐蔽的方式影响零售业数据。

　　事实上，最近数月英国居民消费的增长主要受到消费信贷的支撑。数据显示，英国居民储蓄占总体收入比重仅为3%，但最新消费信贷年度增速已经超过了10%。近期英国本土银行正在考虑进一步收紧居民消费信贷，避免居民部门出现过高杠杆。显然，这一依靠信贷维持的消费增长并不具有可持续性。

　　基于上述实际情况，分析认为，居民消费和零售业部门作为支撑英国经济的核心，4月份数据的转好很可能像英国的夏天一样，不仅短暂而且热度不够。

　　在零售业数据之外，近期公布的劳动力市场数据也吸引了各方的密切关注。数据显示，一季度英国失业率已经下降至4.6%，为1975年以来的最低水平。但是，在劳动力市场数据改善的背后，各方更多关注的是就业结构、居民实际收入水平以及长期劳动生产率困境。

　　相比去年同期，今年一季度英国新增就业人口数量为38.1万人。然而，英国本土居民就业数量几乎维持在2622万人不变；非英国公民就业人数则增加了38.8万人。分析认为，这表明外来移民相比英国本土居民在劳动市场上更具竞争力。考虑到未来英国对外来移民的管控政策，未来英国劳动力市场的灵活度和动力将面临前所未有的挑战。

　　更令人担忧的是英国劳动效率问题。最新数据显示，一季度英国劳动生产率增速为-0.5%，劳动生产率指数为101.8，为2007年四季度以来的最低水平。尽管英国财政部和国家统计局一直强调要重塑劳动生产率，希望恢复到上世纪80年代至本世纪初年均2%的长期增长水平上。分析认为，如果将采矿业和金融服务业排除在外，英国其他行业的劳动生产率问题由来已久。

　　近年来，英国采矿业和金融服务业的劳动生产率均较2007年大幅下降，分别仅为2007年水平的55%和90%。龙头产业的效率下滑致使近期总体劳动生产率数据进一步恶化。近期数据显示，无论是龙头产业还是其他产业，劳动生产率危机依然存在。

　　因此，越来越多的投资人士开始质疑，作为老龄化严重的发达经济体，英国如果进一步控制外来移民的数量，即使劳动力市场处于完全就业状态，经济增长依然面临挑战。近期数据的改善也并没有改变此前各方“二季度英国经济将延续一季度疲软态势”的总体判断。

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