欧洲央行(ECB)将于周四召开货币政策会议，尽管外界几乎确信，欧银将维持货币政策不变，但欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)在新闻记者会上的言论将受到格外关注，若其在讲话中暗示央行将着手政策转向，金融市场可能会出现剧烈波动。

　　消息人士上周告诉路透，欧洲央行将会在声明中弃用下行风险的措辞，从而承认经济前景改善。投资者将密切关注德拉基是否会暗示削减QE的时机可能早于此前计划。德拉基在新闻记者会上的言论或许会透露这方面的蛛丝马迹。对于那些预期欧洲央行将逐步结束其资产购买项目并为最终加息做准备的市场人士而言，欧元区经济数据持续改善令他们有底气。Oxford Economics欧元区经济学家Ben May在周二发布的一份报告中指出，欧洲央行预计2017年经济增长1.8%，如今这一预期有些谨慎。May表示，这意味着，德拉基可能在周四告诉记者，欧元区经济前景面临的风险如今大体平衡。相比德拉基此前有关经济风险依然略微偏于下行的描述而言，这将是一个重大的转变。

　　通胀实现2%目标是欧洲央行唯一的使命。不过May指出，问题在于，尽管经济增长可能在提速，但通胀却并非如此。丹斯克银行(Danske Bank)首席分析师Pernille Bomholdt Henneberg在一份报告中指出，过去三个月油价和食品价格走低应会导致欧洲央行工作人员降低其对整体通胀的预期。

　　美银美林(Bank of America Merrill Lynch)分析师们在最新的一份报告中指出，假如单论经济数据的话，欧洲央行可能只会承认，经济前景面临的风险已从负面转向中性。但该行分析师们预计，欧洲央行将略微更进一步，德拉基可能在其开场声明提供的前瞻指引中移除部分对称性。

　　那么该如何做呢。他们预计，欧洲央行将去除强调政策利率仍可能在必要时走低的措辞。不过美银美林分析师们指出，德拉基讲话仍将传递鸽派的信息，他们补充道，还存在欧洲央行可能不对前瞻指引做任何改变的风险。与此同时，美银美林分析师们表示，至少在2017年12月之前，欧洲央行不太可能改变其月度购债600亿欧元的承诺。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席欧洲宏观策略师Peter Schaffrik给出了一个类似的情景假设，即欧洲央行只会去掉有关若有必要利率可能进一步走低的警告。

　　丹斯克分析师们指出，即便欧洲央行真的发表略微更加鹰派的言论，欧元对此的反应可能也仍会相对平静。事实上，尽管欧洲央行决议尚未到来，但周三欧元却已经坐上过山车。在有报道暗示欧洲央行可能下调通胀目标后，欧元/美元盘中触及1.1205的低点。

　　Schaffrik指出，若如此的话，市场影响可能相当有限。他表示，投资者早已削减了加息的预期。Schaffrik说道：对于市场来说，我们认为，真正的讨论只有在关于量化宽松的未来被辩论之后才会出现——而这一点在本周会议上不可能发生。

　　加拿大丰业银行首席汇市策略师Shaun Osborne称：这显示欧洲央行管委会内鹰派委员要迫使欧洲央行提前撤走目前实施的非常宽松的政策的难度很大。不过，随后路透援引消息人士报道，欧洲央行可能微幅上调欧元区经济成长预估，但会下调通胀预估后，欧元/美元跌幅自0.7%缩小至0.12%左右。

　　彭博援引不愿透露姓名的欧元区官员报道，欧洲央行准备将未来三年通胀年率预估由1.7%，1.6%和1.7%下调至1.5%。将提交管委会两日会议批准的新预估将暗示，欧洲央行对通胀的立场比汇市和债市许多人士原本预期的更软。

　　因外界猜测欧洲央行态度可能将发生转变，最近几周欧元兑英镑，美元以及其它主要货币急剧反弹。事实上，2017年迄今欧元是表现最佳的十国集团(G10)货币。但分析师警告称，鉴于市场预期相当高涨，一旦欧洲央行令人失望，则欧元可能面临重大风险。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)外汇策略师们日前表示：我们认为，欧元面对周四欧洲央行会议将相当脆弱。欧元看涨动能依然强劲，但我们认为市场对于欧洲央行会议会呈现鹰派的预期可能有些过头了。法巴分析师们预计，预计欧洲央行会将经济增长面临的风险描述为平衡的，但央行将重申，通胀尚未显现相同的改善情况，尤其是在过去数月弱于预期的通胀数据之后。德拉基上周表示，尽管欧元区经济增长可能正在改善，但通胀依然低迷并且仍需要大力刺激。法国兴业银行(Societe Generale)分析师周四指出，日内的欧洲央行会议可能依旧是老调重弹，这将令有些超前的市场感到失望。但这将是一个买入欧元的巨大良机，因欧洲央行货币正常化即将来临。该行表示，当后者来临时，欧元根本无法长时间维持被低估的水平。

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