全球金融市场反常的平静状态已持续了一段时间，但这也意味着投资者目前需要为随后可能出现的较大波动做好准备。特别是从中期而言，各大央行退出刺激的举措可能导致市场波动性和尾部风险上升。

　　报告指出，随着诸如股票等风险资产连续多年上涨，市场波动利率逼近历史低位。虽然基本面波动不应高企，但业内也清楚地看到，目前的宏观环境也不允许出现空前的低波动性。以衡量标普500指数波动性的VIX指数为例，该指数自特朗普当选美国总统以来，已经下跌了8.3%，远低于略高于10%的平均水平。而这与华尔街的普遍预期背道而驰，即特朗普的各项政策，从贸易到移民都有争议，将引发市场波动。

　　报告认为，美联储加息，欧洲央行和日本央行也将很快开始退出刺激措施，此前这些因素都支撑着金融市场的高估值。而对于中期而言，这可能将使得市场波动性上升，同时尾部风险也将提高。

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