通道业务“大跃进”，证券投资信托略减

    截至今年二季度末，全国68家信托公司受托资产达到23.14万亿元，较一季度的21.97万亿元增加1.7万亿元。其中，受通道回流信托业的影响，二季度事务管理类信托规模增长1万亿元，占新增规模的58%。

　　从信托资金流向看，二季度证券投资信托规模较一季度小幅减少。业内人士表示，二季度证券类集合信托产品规模有所增加；另一方面，基于对债市投资的预期改善，部分配置资金进入债券市场，使得证券类信托业务并没有下降得很快。

　　通道业务回流显著

　　根据中国信托业协会的统计，截至2017年二季度末，全国68家信托公司受托资产达到23.14万亿元，较一季度的21.97万亿元增加1.7万亿元。其中，事务管理类信托规模增加最多。

　　截至今年二季度末，事务管理类信托规模为12.48万亿元，比2016年二季度末的7.47万亿元增加5万亿元，增幅为67.11%，环比2017年一季度末的11.48万亿元增长1万亿元，增幅为8.68%；占比达到53.92%，比2016年2季度末的43.20%上升了10个百分点。

　　业内人士透露，信托通道业务往往在统计中，被体现为“事务管理类业务”。这意味着，二季度信托业务规模的增长，主要归功于通道业务。事实上，自去年下半年基金子公司、券商资管相继收紧通道业务后，通道业务就大量回流信托公司。相关统计显示，截至二季度末，基金子公司一对一专户产品规模今年缩减1.2万亿元，而信托的事务管理类业务规模则增加2.48万亿元。

　　中国证券报记者此前了解到，今年以来信托通道业务的大规模增长已经引起了监管机构关注。接近监管层人士认为，大量开展通道业务，既不利于金融去杠杆，也不利于信托公司提升主动管理能力，因此信托公司特别是大型信托公司要合理调整通道业务的展业节奏。

　　二季度证券投资规模小幅减少

　　从具体信托资金的流向看，截至2017年二季度末，流向证券投资的资金信托为2.81万亿元，同比2016年二季度末的2.70万亿元增长近1000亿元，增幅为4.13%；环比2017年一季度末的2.87万亿元则下降2.12%。

　　复旦大学信托研究中心主任殷醒民认为，一方面，二季度证券类集合信托产品规模有所增加；另一方面，基于对债市投资的预期改善，部分配置资金进入债券市场，使得证券类信托业务并没有下降得很快。总体上看，证券投资的资金信托占比一直在减少，过去一年中差不多每隔一个季度下降1个百分点。

　　房地产也是今年信托资金流向的一大热门领域。根据中国信托业协会的统计，截至2017年二季度末，流向房地产业的资金信托为1.77万亿元。房地产业的占比从2017年1季度的8.43%温和上升到9.02%。殷醒民认为，当前，信托业所面临的政策要求是既要抑制房地产泡沫，又要防止出现大起大落，才能实现促进房地产市场平稳健康发展的宏观目标。因此，信托业始终秉持“稳”字的资金配置取向，针对不同区域采取不同的资金政策，在“去库存”和“增库存”城市之间寻找新的平衡。

　　此外，殷醒民指出，在不断加码房地产调控压力下，融资类房地产信托业务未来发展空间将进一步缩小；信托公司将向真实的股权融资、商业化地产运营投资和信托型ABS方向转型。

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