财政部等六部委联合发出的《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》，规范地方政府举债融资行为。通知要求各地区要充分认识规范地方政府举债融资行为的重要性，把防范风险放在更加重要的位置，自觉维护总体国家安全，牢牢守住不发生区域性系统性风险的底线。

　　2008年以来，一些地方政府为刺激经济增长不断融资进行投资，产生了债务率过高的问题，中央政府及时刹车，但部分地方政府启动的建设工程需要更多资金才能进行下去，因此，地方政府往往采取变相方式举债。

　　2014年，我国修订预算法并颁布《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》，加快建立规范的地方各级政府举债融资机制。一方面，中央政府通过债务置换、提高发债额度等支持地方政府，另一方面也通过各种摸底排查等限制地方政府继续暗中举债。2016年11月，国务院下发《国务院办公厅关于印发地方政府性债务风险应急处置预案的通知》，明确指出地方政府的债务可以发生违约，这打破了债券市场及投资人认为地方政府债务不会出现违约的认识。但是，这并未有阻止一些地方政府继续变相举债，比如借道目前比较流行的PPP模式。

　　当前下发的《通知》，进一步确认了责任主体，有利于落实中央政府规范地方政府债务的政策。《通知》要求县级以上地方各级政府设立债务管理领导小组，指导督促本级各部门和市县政府进一步完善风险防范机制，尽快组织一次地方政府及其部门融资担保行为摸底排查。《通知》要求在7月31日之前清理整改到位，对逾期不改正或改正不到位的部门、市县政府，追究相关责任人的责任。

　　《通知》还提出，发生违法违规举债时，除追究地方政府及其所属部门、融资平台公司的责任外，还要对金融机构、中介机构、法律服务机构等进行联合惩戒。这提高了各参与方的违规成本，可以使政策的执行效率更高。值得注意的是，司法部是此次联合发文机构之一，显示中央政府在政令之外，将对违规违法的政府与机构采取司法手段予以震慑与惩罚。

　　习近平总书记日前表示，金融安全是国家安全的重要组成部分，是经济平稳健康发展的重要基础。事实上，财政安全也是国家安全的组成部分，财政安全与金融安全密切相关，甚至是一体两面的关系。因此，在防风险的工作当中，财政安全是重要内容。

　　自2008年以来，中国杠杆率主要集中在非金融部门，其中以地方政府与国有企业为主。2008年以来政府部门杠杆率由31.6%上升至2015年的44.4%。如果考虑城投债、各种其他隐性负债，以及融资平台以国企身份继续借款举债等问题，政府负债还将更高。而政府融资需求居高不下也是中国影子银行膨胀的主要根源，也就是说，金融领域的乱象，一定程度上与地方政府债务膨胀有关。这说明地方政府的财税软约束不能抑制其扩大债务的动力，并向金融业传导风险。

　　新兴市场国家发生金融危机的一个主要根源是财政赤字。当财政赤字比较严重的时候，就会影响到金融市场的风险。一般而言银行资产负债表会恶化，但是，在过去几年中国限制了地方政府的信贷行为，一定程度上保护了银行，却制造了一个影子银行，并通过影子银行将风险重新传导回银行体系，尤其是中小商业银行。

　　财政赤字如果不断抬高而且越来越不透明，会影响资本对该国政府偿债的信心并冲击货币信用，导致资本外流，由财政问题演化为货币问题，然后由货币问题直接冲击金融体系。

　　中国目前并不存在这些风险，但是在现实条件下必须警惕地方政府的债务风险。这是因为，一方面中国金融去杠杆的工作会引起利率上行，可能会引起地方政府债务压力加大；另一方面，美联储加息与缩表的预期已经很强烈，特朗普又推出减税计划，会吸引资本流向美国，引起全球性紧缩，这种溢出效应会影响到中国。因此，中国必须及时抑制地方政府债务增长，加强对地方政府财政硬约束，逐步降低地方政府债务率，提前处理风险点，防患于未然。