八年长跑之后，美国当地时间3月29日，爱奇艺创始人、CEO龚宇在李彦宏和团队的陪伴下在纽约的纳斯达克交易所敲响了上市钟声，股票代码为“IQ”，发行价为每股18美元，按照此前计划发行1.25亿股ADS计算，爱奇艺共计融资22.5亿美元。

对于一家创业公司来说，8年的艰苦奋斗史是漫长的，而对于一家有梦想的、立志于改变一个行业的公司来讲，8年也只是万里长征第一步。在线视频行业，之于娱乐行业也只是一个开篇。在爱奇艺的“娱乐王国”这个大愿景下，过去8年以在线视频的形式存在，也只是一场预演。

在线视频网站经过多年的野蛮生长，如今形成了爱优腾（爱奇艺、优酷、腾讯视频）三足鼎立的局面，另一说是爱腾两强争霸（从独立性、市占率上来讲，似乎也讲得通），而那些更早就上市，或者享受无限风光的公司大多都被边缘化，甚至销声匿迹。究其原因，根本在于公司的愿景到底有多远，如果只是立志于做一家流量巨大的视频网站，对不起，这个商业模式本身的天花板就在头顶，即便上市也无济于事。

所以，作为行业的后来者，反倒是更加容易看清行业的本质。这一点，爱奇艺创始人兼CEO龚宇看的很清楚，他在上市期间接受雷建平采访时做过一个完整的解释，他说，就像中国的零售行业一样，中国的在线零售行业发展的非常迅速，远超经济发达国家，一个重要的原因是中国线下零售业不够成熟、不够强大，有很多空间可以发展，这空间给了线上零售业。

娱乐行业同理，中国的线下娱乐行业处于一个前期发展阶段，不但高速发展，而且留下了大量的想象力和发展空间。在互联网技术的驱动下，娱乐行业的发展空间被扩大，像催化剂一样，让它发展得更加迅速。网络视频行业作为线上娱乐业中的最主要的一个行业，非常容易抓住这个机会。这个机会不但大，而且多。按照通常的经济规律，一个足够大且足够多的机会，就需要更多的前期投入。

因此，如果我们把爱奇艺看做是一家以技术驱动的娱乐公司，那么，这个逻辑就更加顺畅了。爱奇艺的上市，更能支撑持续的投入，而不是追求短期的回报和利润，着更符合爱奇艺和爱奇艺股东的利益，也更能实现爱奇艺作为一个技术驱动的娱乐公司要实现自己的愿景的目标。

作为学霸界的“三清博士”，龚宇具有足够的韧劲和坦诚。

实力——上市公司，数据会说话

没错，在纳斯达克上市更需要拿数据说话，从数据来看，爱奇艺的营收在扩大，亏损大幅收窄，这是一个非常良性的信号。

按照招股书的披露，从总收入来看，2017年爱奇艺总收入为173.78亿元，同比增长54.65%；2016年总收入为112.37亿元，同比增长111.26%；2015年总收入为53.19亿元，总收入依然在持续增长。

从收入构成来看，爱奇艺目前主要以付费会员、在线广告、内容分销三大类业务为主。在线广告服务收入依然是爱奇艺最主要的收入来源，2017年约为81.59亿元，占当期营收的46.9%。

而日益增长的会员规模带来的巨额收入逐渐成为爱奇艺的营收主力，2017年末付费会员数为5080万，截止2018年2月28日，付费会员数已达到6010万，仅仅1、2两个月时间就增长了930万付费用户。目前爱奇艺付费会员规模已经超越Netflix在美国本土市场的用户规模5475万。2017年会员服务收入高达65.36亿元，占比37.6%。

同时，爱奇艺正在尝试转变视频网站过去过度依赖在线广告收入增长的模式，不断培养用户消费习惯，扩大会员付费收入的比例，提高内容分销、衍生品销售等方面的收入，使得整体收入构成更加合理。

纵观中国整个在线视频行业，发展已经十多年时间，虽然现在只剩下爱优腾三家公司，但是依然处于亏损状态。阿里大文娱在2017年第四季度亏损38.28亿，优酷土豆亏损占很大一部分，拥有庞大用户数量的腾讯视频虽然没有透露消息，但是估计亏损金额也在几十亿。

而从爱奇艺的招股书中也可以看到，在2015到2017年三年间，其净亏损分别为25.75亿元，30.74亿元，37.369亿元，这三年的净亏损率在逐年收窄，分别为-48%、-27%、-22%。从总体上看，亏损加大但幅度收窄，并且“亏得比对手少”。

从收入成本上看，2015年至2017年，爱奇艺的收入成本分别为60.42亿元、114.37亿元和173.87亿元，其中最主要的成本是内容成本。2017年爱奇艺的内容成本为126.17亿元，占总收入成本的比例高达72.57%。

竞争力——优质内容依然是王道

在视频行业，投入和产出往往是成正比的，爱奇艺内容成本的飞速增长，主要是购买了更多的优质内容版权，以及加大了在原创内容方面的投入。

2017年，爱奇艺、优酷、腾讯视频等主流视频网站纷纷加大在原创内容领域的探索，其中，爆款作品的出现更是成为助推平台竞争的重要引擎。

据艾瑞咨询发布的相关报告显示，中国排名前10的互联网综艺节目和网络原创剧中，爱奇艺分别占据5个及6个；2017年前9个月最受欢迎的前50档网络节目中，爱奇艺便独揽41档；最受欢迎的前10部网络自制剧和前10档网络自制综艺节目中，各有50%经由爱奇艺出品。

《中国有嘻哈》作为爱奇艺独家原创综艺节目，一经播出便受到了用户的追捧，成为现象级作品，截至招股书发布之日，该节目已产生超过30亿次视频观看，为爱奇艺带来了大量的用户。而脱口秀节目《奇葩说》、网剧《盗墓笔记》、《老九门》、《无证之罪》也都获得了超高点击量。

招股书显示，截至2017年12月31日，爱奇艺已经发布原创网络剧系列、网络电影、综艺节目等141个，此类视频播放量超过740亿次。

在2018年，《偶像练习生》、《热血街舞团》等自制综艺节目也已经成为热播作品，不但吸引了更多付费用户的加入，而且也有不菲的广告收入。

而在优质内容的引进上，爱奇艺结合自身的版权采购机制，开发了基于海量数据的流量预测系统，实现了用户对于内容的精准投放，其版权剧《三生三世十里桃花》、《楚乔传》、《人民的名义》、《择天记》、《欢乐颂2》、《我的前半生》等，都是2017年热播的电视剧。

今年2月，爱奇艺还推出了“百部大剧”计划，打造《凰权·弈天下》、《甜蜜暴击》、《黄金瞳》、《蜀山战纪2踏火行歌》、《大主宰》等顶级IP。

不过，优质内容版权和IP成本成本相对较高，而原创内容可以以相对较低的成本持有独家IP，可以进行网播、台播、游戏、周边授权及衍生品等全方位的IP开发，实现变现和二次变现，同时也能为视频网站积累更忠实的粉丝，增强网站的品牌效益和竞争力。

2018年开始，爱奇艺、优酷、腾讯视频等都加大了对原创内容的投入，爱奇艺的“百部大剧”计划，优酷的“优酷秋集”将发布95部剧综新品，“腾讯视频2018V视界大会”发布内容版图等，爱奇艺未来发展之路依然非常严峻。

想象力——从在线视频到娱乐王国

在IPO之后，爱奇艺将获得大量资金注入，新的融资渠道也会得到拓展，“自制剧+版权”、“会员+广告”、“IP影视化+衍生开发”，加上百度的AI技术投入，未来将会打造一条综合的泛娱乐产业生态体系。

在视频广告和付费会员之外，基于庞大的信息流量，爱奇艺也已开始试水电商，其主卖周边、衍生品的爱奇艺商城，在收入上开始呈现高速增长趋势。

在爱奇艺上市敲钟之前，龚宇就已经表示，上市只是发展的第一步，未来十年，要成为线上迪士尼，建立属于自己的生态体系。“我今年正好50，年过半百，是一个重要的时期，如果按照中国的劳动法，还有10年的工作，我希望10年内能搭出一个蓝图框架，在中国建立一个线上的娱乐王国。”龚宇说。

在视频网站创始人中，龚宇是唯一坚持到最后的，但是依靠自身的判断力以及整个爱奇艺团队的管理能力获得了百度CEO李彦宏的认可，在决策上一直保持一致，并没有什么冲突。

在未来的发展中，与百度在技术方面，特别是人工智能技术方面继续合作，从云计算的角度，包括计算资源、括存储资源、传输资源，爱奇艺跟百度的业务差异性很大，正好起到了互补作用。此外市场和销售层面，百度几十万中小企业的广告主，对于爱奇艺信息流业务来讲是巨大的资源。

在提到Netflix的商业模式时，龚宇则表示要依据中国的市场进行战略布局，高于Netflix，即Netflix Plus模式，在中国叫做“一鱼多吃”。

通过多类型的内容，来做广告收入，包括品牌广告、信息流广告收入等；同时建立一个生态系统，把文学、漫画、轻小说、网络游戏、商城等，通过IP的连接，把这些服务和内容串联起来，投入一定资金做内容，用不同的文艺作品形态来表达。

龚宇的企业愿景是把爱奇艺打造成为一家以科技创新为驱动的伟大娱乐公司。其上市只是未来发展的第一步，万里长征才刚刚开始，接下来依然要面对阿里和腾讯的市场竞争，以及其他文娱公司如今日头条系的挑战。无论如何，在通往娱乐王国的路上，对于爱奇艺，这都是一个看起来很揪心，却也很漂亮的开篇。

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