5月17日，闻名于吃货界与火锅爱好人群里的海底捞在港交所递交了一份上市申请。据其招股书显示，海底捞2015年的时候净利润为4.12亿元，而去年增长到11.94亿，归属股东的净利润为1.03亿，复合增长率高达70.5%，总营收从2015年的57.57亿元增长到106.37亿，复合增长率为35.9%。

增长的业绩固然美丽，但是背后同时也隐藏着不好看的一面。数据显示，从2015年到2018年三年的时间里，海底捞的流动负债在高速增加，2015年流动负债净额为6.4万，一年后上涨到3.86亿，去年更是高达11.56亿，呈指数增长。到了今年第一季度，这个数值已经扩增到14.42亿元。从2015年到去年，流动负债金额算下来增长了18倍。截至今年第一季度末，海底捞的银行未使用额度只有2300多万元，账面资金更是仅有5.18亿。

此次上市募集的资金，有60%用于业务扩张，20%用于开发及实施新技术，15%用于偿还贷款，余下的5%用于营运资金及一般企业用途。

服务令人咂舌的海底捞早在2012年的时候就频繁爆出IPO上市的消息，但一直都只在网上流传，现实中并不见其上市的动作。在持续“被上市”六年后，海底捞终于迈出了敲钟的步子。

其实说起火锅，吃得多了，大多数人都会有一种大同小异的感觉。海底捞刚开始的时候只是一家小小的麻辣烫店，有四川成都的菜园子之称的简阳便是海底捞的“发源地”。1971年，张勇出生在这个城市，当时的张勇肯定不知道自己若干年后会成为著名火锅连锁店的创始人。

张勇喜欢看书，喜欢听收音机，初中的时候成绩不好家里条件困难，于是他放弃了高中而是选择了一所保证分配工作的技校学电焊。18岁毕业以后张勇成为四川国营拖拉机厂的一名工人，工资每月90元。偶然的一次机会，他去成都的时候看到很多人在玩“压大小”的扑克游戏，张勇萌发了做这个扑克游戏生意的念头，回去便翻阅报纸看哪里有卖扑克机的消息。终于在《参考消息》上找到了卖扑克机的人，但是那个人要价6000。这对于一个月工资才90元的张勇来说无疑是一笔巨款。

那个福建商人说：“我觉得你将来一定能成大事，这样吧，我就卖你5000。”第一次被人如此看重的张勇取出自己2000元的积蓄，加上家里的1600元，同学借了600，邻居再借800，终于凑齐了这笔巨款，把钱装进饭盒做上车便踏上了去成都的路。结果在车上被一群骗子“忽悠”买了块假金表，游戏机商业计划随之泡汤。

后来他又看中了油票生意，他认为，如果能从公家手里收到油票，再转而卖给私人司机，不就可以赚到差价了？于是他旷班找了一块纸板，正反两面分别写着收油、卖油，顶着烈日在马路旁开始汽油生意。“在公路站了几天，油票没收到却被人吐了一脸吐沫。”油票生意结果依然失败。

海底捞是张勇的第三次创业。成都这个地方本就是火锅最受人喜爱，张勇在成都晃荡的那些日子发现火锅生意也是一个不错的选择，毕竟吃是每个人生活中离不开的东西。回去后他便找了一个几十平米的街边店，店主说180元一个月，张勇觉得不贵答应了，还给店取了个名字叫：小辣椒。一开张生意就很火爆，半年后张勇一算账，小辣椒带来了一万多元的净利润。

这个时候张勇现在的妻子出现了，陷入爱河的张勇毅然关掉“小辣椒”，成为爱美人不爱江山的典型代表。半年以后积蓄所剩无几，张勇又一次陷入苦恼。1994年，张勇决定重操旧业开火锅店，但这次不是一个人，他的技校同学兼死党，如今被海底捞人叫作“施哥”的施永宏以及他的女朋友李海燕，再加上张勇的妻子，这三个人凑齐8000块钱（张勇没出钱），选了一处仅能放四张桌子的二楼，正式开始了“海底捞”的生意。

当时火锅店多，张勇几个便打出了“服务”这张牌，没想到，这张牌竟成了海底捞在火锅界碾压对手的王牌。成立之初的海底捞服务就已经让人无可挑剔：帮顾客带孩子、擦鞋、拎包，什么需求都一一满足，客人抱怨喝酒伤了胃，他就熬一锅小米粥；客人夸奖辣椒酱好吃，他就送人几罐；客人用餐，张勇就站在一旁“伺候”。上帝般的服务让海底捞生意越来越好，名气越来越大。1999年，海底捞开始走南闯北，到西安、郑州等城市先后开店。

现在海底捞的服务也是越来越好，免费美甲、陪你吃火锅的玩偶、帮你剥虾等等，都让海底捞受人青睐，但是行业内也出现了不少对手，根据《2017百度糯米火锅大数据》，全国火锅商户高达35万家，美团点评发布的《中国餐饮报告》显示，2016年，火锅贡献了餐饮业总体营业额的22%，在各餐饮品类中排在第一。而在这35万的火锅店里，有一个海底捞的竞争对手叫呷哺呷哺。

刚开始呷哺呷哺开在北京西单，生意很惨淡，直到2003年非典的出现，呷哺呷哺推出的“一人一锅，安全卫生”的理念不战而红，迎来了春天，小火锅的市场被彻底打开，开始在全国各地开分店。海底捞这个时候惊觉到这是一个不可忽视的对手，于是开始在当时新改造的门店中，也加上了小火锅用餐区。呷哺呷哺相反地，开始开拓“多人聚餐”的场景。

随着呷哺呷哺对市场份额的蚕食，海底捞近几年开始疯狂扩张，高额的流动负债便是扩张带来的“副作用”。2015年的时候海底捞有112家店，去年增加了一倍多至273家，截至这个月8号，海底捞在全国有320家门店，其中包括位于中国香港、中国台湾、日本、新加坡、韩国以及美国的24家海外门店。

早在2012年海底捞就披露过上市计划，结果其竞争对手呷哺呷哺先行一步于2014年敲钟，而2013年的时候张勇曾表示，五年后，要么上市，要么消失。今年刚好为五年之期的日子，虽然呷哺呷哺率先上市，但是海底捞的5.0次翻台率比呷哺呷哺的3.3次高，总营收也比它高，这样一看海底捞并没有落后。

去年北京多家海底捞被曝光多次发现餐具清洗不干净、老鼠爬串等新闻，让海底捞的形象受到一定影响，当时海底捞立即发了声明，表示将加强清洁工作，并接受监督，落实整改。如果不是有“服务”这张王牌撑着，海底捞不知道会不会落寞在“民愤”之下。

“一直有IPO的打算，在等合适的时机。”今年年初海底捞董事长叶鹏这样说道。海底捞等了六年上市的原因不仅是战略或者资金问题，还有一点是餐饮企业上市本身就存在难度。目前在A股上市的餐饮企业屈指可数，只有西安饮食、全聚德以及广州酒家，大多数都选择在香港或者新三板上市，而这“大多数”同样也少之又少，在这些上市了的餐饮企业中，像呷哺呷哺一样稳定发展下来的更不用说了，之前有“中华火锅第一股”之称的小肥羊上市四年后便被摘牌，今年5月8日九毛九还终止了IPO，俏江南以及嘉和一品还曾上市失败，狗不理多番筹备IPO都遇阻后转向新三板才成功上市。

“在食品安全日益受到消费者的关注的情况下，餐饮行业上市最大的挑战是整个供应链、运作链运行比较复杂，单店的把控难度大，食品安全隐含较大。”食品产业评论员朱丹蓬曾这样分析上市难的原因。餐饮行业真实营业收入较难统计，管理水平普遍不高，这是餐饮企业IPO的主要难点。“餐饮公司账目透明度不高，在采购环节价格一般是进行口头商定，而且索要发票消费者的比例不高，这造成餐饮企业在统计营业收入时可能会与实际情况产生一定差距。”餐饮界业内人士这样说道。根据证监会的反馈文件，2014年狗不理上市失败的主要原因就包括标准化生产难度大、财务不透明等内控问题。

这次海底捞的IPO想必是做好了充足的准备，如今海底捞面临的不仅仅是流动债的增加，还有来自一些本土火锅的抢占，比如同样发迹于四川的小龙坎、川西坝子等等，以及扩张携带的资金的巨大投入，毕竟开一家海底捞店大概需要800~1000万。所以，海底捞上市后能不能在火锅市场能否稳坐“一哥”的位置，能否像呷哺呷哺一样稳定发展，让人拭目以待。

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