农业股冬播启动三大领域掘金 农业类股票有哪些

　    广发证券认为根据十三五规划建议，大力推进农业现代化是农业政策的主线。

　　农业板块整体业绩好转

　　除了政策支持外，农业板块整体业绩在好转，从净利润来看，2015年前三季度农业板块实现净利润63.29亿元，同比增长14.12%，53家上市公司前三季度净利润实现同比增长。其中，养殖业和农业综合业绩相对较好。养殖业中，饲料、动物保健实现利润正增长，畜禽养殖营收大幅增长，生猪养殖盈利同比大幅增长，但由于肉鸡养殖行业大幅亏损，整体利润依旧下降。

　　目前已有40家农林牧渔业上市公司披露年报业绩预告 ，业绩预喜公司有30家。从预计净利润增幅来看，牧原股份 、正邦科技 、雏鹰农牧 、晨光生物 、华英农业 、新五丰 、天邦股份 、獐子岛年报净利润增幅均超100%。

　　此外，三季度A股巨震，农业、建材、机械等传统行业进入基金重仓股名单。华英农业前10大流通股东中，机构占据8席，其中公墓基金就有5席，两只基金为新进。亚盛集团三季度10大流通股东中新进3家基金，证金公司成为第三大流通股东，另外二季度10大流通股东出现的自然人在三季度全部退出。

　　农业股冬播启动三大领域掘金

　　近年，除了2014年外，其余年份农业股均在11月份开始就有超额收益：2011年11月，生物育种和农用机械主题取得超额收益，农机板块自2012年11月份至次年1月均取得正超额收益，成为2012年末的热点主题；2013年10月、11月、次年1月，土地流转主题超额收益显著；2014年11月和12月农业板块在CPI走低影响下，未取得超额收益。

　　分析认为，农业股年末投资机会具体可从三大细分领域挖掘。

　　一是畜禽养殖

　　尤其是生猪养殖板块。从三季报看，生猪养殖景气度显著高于其他子行业。今年3月底到8月中旬，生猪价格持续快速上涨约50%，同期饲料价格加速下跌，养殖企业盈利大幅改善，养殖企业盈利依旧保持高位。猪价的短期波动不改养殖业景气向上和盈利提升的趋势，明年养殖企业的利润将超市场预期。国联证券重点推荐牧原股份、正邦科技和雏鹰农牧等。

　　二是农村电商板块

　　随着“互联网 +”上升至国家战略，未来传统企业与互联网企业的分界将越来越模糊，而中国农村电子商务发展仍处于起步阶段，在大数据和互联网的带动下，将改变传统农业经营模式，能够获取大量数据、具备海量信息处理能力公司，将获得更强的客户粘性，进而产生新的经营模式。相关个股 ：新都化工 （哈哈农庄一站式服务平台）、金正大 （农商1号一体综合平台）、辉隆股份 （供销社平台渠道优势明显，背靠中科院拥有完善技术支持）等。

　　三是“智慧农业 ”板块

　　2015年将是“互联网+农业”高速发展之年。分析认为，破解中国农业粮食安全和食品安全两大困局，将主要依靠“智慧农业”和“生物农业”。农业新一轮改革浪潮即将来临，“互联网+农业”在其中大有可为。政策层面，近期以来，“十三五”规划一直是市场的关注焦点，而今年国家主席习近平在浙江调研时指出，“十三五”时期要在加快农业现代化步伐等方面取得明显突破，预计2016年的一号文件，智慧农业将成为热门候选。相关个股禾丰牧业 、智慧农业、一拖股份等。

　　牧原股份：10月出栏同比增长38%，维持“增持”

　　维持“增持”评级。生猪供给中期收缩确立，高景气有望延续，公司成本控制能力领先行业，未来成长路径清晰。预计2015-17年公司EPS为1.2/2.77/3.69元（均维持不变），维持目标价83.1元，“增持”评级。

　　10月出栏量重回增长跑道，估算头均盈利约450元。前10月，公司累计销售生猪146.9万头，同比增长2.7%；实现营收22.45亿，同比增长15.6%。10月份，公司销售生猪16.9万头，环比增长4.3%，同比增长37.6%，出栏量同比增速大幅提升；实现营收3.02亿，销售均价16.59元/公斤，估算头均盈利约450元/头，实现净利润7000~8000万。成本端，玉米、小麦、豆粕等原材料价格继续下行，10月均价环比分别下跌5.9%、3%、0.6%。

　　能繁母猪存栏仍处低位，高景气有望延续。截至2015年9月末，能繁母猪存栏下降至3852万头，创有统计数据以来的新低，中期供给收缩趋势不变。伴随春节前消费旺季的到来，猪价有望重启上涨行情。

　　长期发展路径清晰。公司积极扩张养殖产能，在原有邓州、卧龙、钟祥和曹县的基础上，先后在唐河（30万头）、扶沟（35万头）、滑县（40万头）、通许（55万头）、杞县、正阳、方城、社旗、西华等地设立全资子公司新建产能。预计2015-2017年公司出栏量为200/300/450万头。

　　风险提示：猪价下跌风险、出栏量低预期、疫病风险、食品安全等。

　　正邦科技：迎业绩大拐点，战略转型升级加速

　　养殖板块：迎“行业周期+公司经营”双拐点

　　1、行业周期拐点：全国生猪出栏均价自4月份起开始加速上涨，到8月份达到18.7元/公斤，年内猪价最高涨幅约50%，目前仍在约16.5元/公斤。9月份能繁母猪存栏量3852万头，同比下降15.4%，同时据我们草根调研了解，因资金短缺、环保压力、对行情持续性担忧等因素，当前补栏量与淘汰量大体相当，并没有出现养殖户普遍大量补栏现象，预计未来一段时间能繁母猪存栏仍将持续在低位，预计16、17年猪价将维持高位运行，从而拉长养殖企业盈利周期。

　　2、公司经营拐点：14年起公司开始精细化管理，同时产能利用率提升，推动公司养殖成本大幅下降，单头盈利出现好转。2014年公司肥猪平均成本为14元/公斤，预计2015-2017年肥猪平均成本为13.5元/公斤、13.2元/公斤、13.0元/公斤。同时公司生猪出栏量将大幅增长，预计15-17年出栏160万头、240万头、300万头，公司业绩弹性将充分受益于行业反转及经营效率提升。

　　战略升级：转型“现代农业综合服务商”。在互联网改造传统行业背景下，公司战略转型“现代农业综合服务商”。公司已设立互联网发展平台江西正农通网络科技有限公司，目标为将公司各业务板块间的资源、需求、数据、信息等进行共享，达到多重协同作用，实现1）为客户实现一站式采购服务；2）通过信息技术以及专业技术服务团队等手段，帮助养殖户（种植户）提高生产效率；3）完善数据收集，为农户提供金融服务。

　　估值及投资建议。我们预计公司15/16/17年归属于母公司净利润3.8/9.0/11.7亿元，对应EPS为0.63/1.52/1.96元。养殖板块行业景气度仍在继续，公司成本逐渐下滑，未来2年公司将出现价量齐升的态势。同时公司转型“现代农业综合服务商”战略将加速落地，我们给予“买入-A”投资评级。

　　风险提示。猪价反转不达预期；生猪销量不达预期。