天然气调价受益股

    随着石化行业国企改革的预期加强，公司也将积极投身到国企改革的潮流之中，引入民营资本，增强企业治理效率，更好地利用公司资源优势和区域优势，打开企业想象空间可期。

　　参股生物疫苗，“一类新药”试生产。我国肠胃疾病发病率高达两成，按13.6 亿人口计算，接近3 亿胃病患者。而根据流行病学的调查数据显示，目前我国有超过50%，约7 亿人感染了幽门螺杆菌。按年消费人均大约在1000 元左右，估计显性市场空间3 千亿，隐形市场空间更是达到7 千亿左右。幽门螺杆菌不易杀灭，基本治疗方法主要是是医院手术，但后续又有再次感染的风险。参股子公司芜湖康卫采用内佐剂研制幽门螺杆菌疫苗取得了成功，并于2009年获得“一类新药”证书，成为世界上第一个胃病疫苗类新药证书。时至今日，芜湖康卫厂房设备施工业已完成，目前正在进行工艺转移试验，管理层预计2015 年6 月有望完成试生产。该类新药的产能建设分别取得了“国家战略性新兴产业发展专项资金计划”国拨资金 2400 万元和安徽省战略性新兴产业发展引导资金项目500 万元支持。新药投产后，公司业绩有望大幅提升，促进公司转型与发展。

　　盈利预测及投资建议：预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.25元、0.46元和0.66 元，对应的PE 分别为180 倍、96.1 倍和67 倍。我们认为胃病市场空间巨大，达千亿级别，公司参股子公司口服幽门螺杆菌胃药疫苗预计今年投产，将显著提升公司业绩。另外公司国企改革预期强烈，具有资产注入预期，给予“买入”评级。西南证券

　　国新能源（600617）：季报增长超预期，上调目标价和盈利预测

　　公司进入业绩增长快车道，受益“气化山西”、气价下调及煤层气入网放量。我们估算“气化山西”规划每年可释放800亿方天然气需求，公司占据气化山西主导地位，有望成为省内管网资源的整合者。公司2015年销气量有望迎来爆发式增长：嘉节电厂、华能东山电厂年需求量约10亿方；自建煤层气发电项目年需求量约5-10亿方；车用LNG加气站也在加速推进。未来随着低成本的煤层气入网量不断增加，公司的购气成本将不断下降，对冲电厂用户售价较低的影响，实现综合毛利率的稳定。

　　投资评估与估值：我们上调公司15-17年净利润预测分别为7.9、11.9和15.8亿元（原来是7.0、10.2和12.6亿元），考虑增发摊薄对应EPS分别为0.73、1.06和1.42元，当前股价对应15年估值32倍，16年估值22倍。天然气价格进入下降周期，“气化山西”规划均刺激未来天然气市场需求。公司未来还会受益低成本煤层气入网量提升，山西大型燃气电厂、LNG和下游分销业务加速。此外省内燃气整合有望加速，公司外延扩张预期有望升温，重申“买入”评级，上调目标价至30元（原目标价20.6）

　　泰山石油（000554）

　　成品油价格改革有利于提升公司业绩公司主要业务区块分布在山东泰安、青岛和曲阜，其中在泰安地区占有80%以上的市场份额。我们预计成品油价格调整新机制将在明年出台，天然气价格调整也将逐步推进，公司在成品油和天然气领域多年的耕耘将从明年开始有所收获。

　　吉艾科技（300309）：专用设备*服务业务猛发力，新产品值得期待

　　服务业务猛发力，助推业绩高增长。报告期公司服务板块收入实现收入和毛利2945.64万、954.69万，分别同比上涨2215.66万、853.81万，涨幅303.52%、846.36%，助推公司营业收入和净利润大涨。

　　服务高增长主要是因为：（1）去年下半年，收购山东荣兴85%股权，新添套管井测井、射孔等服务业务。（2）利用募投资金组建了3支测井小队。

　　按募投项目“测井工程服务队伍组建”的计划，公司测井服务队有望再增近7支，作业量饱满的队伍年均收入约1000万，公司服务业务将进一步扩大。

　　过钻头测井仪器有望再度惊艳。2012年度，公司成功研发过钻头测井系统并投产，当年下半年实现营业收入1358.97万，毛利1176.59万，分别占当年营收和毛利的6.29%和8.00%。

　　上半年对过钻头测井仪器有意向的客户虽多，但合同签订预计集中在下半年，故上半年该产品未贡献收入。考虑到公司推广该产品的决心未变，该产品仍有望成为2013年的销售亮点。

　　未来看点：随钻测井仪、压裂机组。公司目前设备销售板块以电缆式测井仪为主，但考虑到水平井等复杂井数量增加，随钻测井仪市场空间广阔。2011年，全球电缆式测井和随钻测井市场规模分别为116亿美元和27亿美元，预期未来增速仍将维持在12%以上。报告期，公司已完成对随钻测井仪器中的伽玛和电阻率随钻测井仪器的基础研发工作，今年年底有望投产销售。

　　恒泰艾普（300157）：国内业务较快增长海外业务波及整体收入增速

　　公司整体毛利率下降3个点至63%。公司费用控制良好，销售费用增长2%，管理费用下降25%，加上利息收入使得财务费用由17万变为-973万，三费合计占营收比重下降16个点至13%，为利润较快增长的主要来源。

　　公司已完成“北京数据中心扩建”1884万元的投资，CPU/GPU的计算能力达到了400万亿次TFLOPS，磁盘阵列存储容量达400T，进一步提高了公司的地震资料处理能力与承接大型项目能力。上半年公司的投资重点是对中裕煤层气的股权投资。下半年公司将通过国内国际的投资并购，继续推进“加粗、加长、加宽”的战略布局。