监管力度低于预期，乐观情绪升温

    美股生物科技板块本周持续大涨，iShares纳斯达克生物科技ETF周三单日涨幅高达4.1%，前三个交易日累计涨幅高达8%。市场人士称，特朗普政府在药价监管方面的措施力度不及早前预期的严厉，加之大型生物制药企业业绩表现良好，新药上市进度加快，共同提振了投资者的风险偏好。

　　监管力度低于预期

　　纽约时报在21日的一篇报道中称，美国总统特朗普即将发布一份药价行政命令，该行政命令的草案聚焦于放宽医药行业监管，而非此前一直强调的降低药价。业内人士称，草案释放的信号与特朗普在竞选中的表态相去甚远，意味着医药行业不会受到太大冲击。

　　去年底的美国大选曾一度令生物科技板块承压。两位总统候选人双双抨击高药价，当选总统特朗普还承诺做出重大改变，降低药品价格。由于投资者预期特朗普政府将对医药价格进行严厉监管，从而可能冲击相关企业业绩，美股生物科技板块显著下滑。去年全年纳斯达克生物科技指数跌幅接近20%。

　　近期由于有迹象显示特朗普政府在药价问题上很可能“雷声大雨点小”，投资者开始重新押注生物科技板块。21日，SPDR生物科技ETF(XBI)大涨4.7%，iShares纳斯达克生物科技ETF上涨4.1%。主要个股中，赛尔基因(CELG)大涨5.2%，吉利德科学(GILD)上涨3%，Vertex制药(VRTX)上涨6.7%，百健(BIIB)上涨4.7%。

　　事实上，今年以来美国医药监管政策并没有此前预期的那般严苛。2017年迄今，美国食品药品监管局(FDA)已经批准了21款新药上市，远高于去年同期的14款，接近去年全年22款的水平。特朗普也在呼吁FDA进一步简化流程，推动药物审批提速。

　　不过华盛顿的政治纷争仍令投资者感到不安。特朗普上任后，白宫和共和党占多数的国会一直推动废除奥巴马医保法案。下周，美国国会参议院将就医保改革法案进行表决。参议院多数党领袖麦康奈尔称很快就会有机会推翻奥巴马医保这一失败的法律，“我们必须行动，而且我们已经在行动了”。

　　乐观情绪升温

　　尽管药价监管和医保改革等议题带来持续风险，但在表现强劲的业绩报告、更多新药临床试验成功、FDA加速审批以及新药销售增长等利好因素共同推动下，市场对生物科技板块的信心已经有所升温。

　　今年以来生物科技板块显著回暖，纳斯达克生物科技指数上涨19.2%，基本收复了2016年以来的失地，显著跑赢同期标普500指数9%的涨幅；SPDR标普生物科技ETF(XBI)今年以来的涨幅更是高达33%。主要个股中，赛尔基因在近五个交易日内大涨10%，股价再创历史新高。

　　“归根结底，这波涨势还源于估值和潜在增长动力。”FBB资本合伙人公司研究主管贝利表示，很多投资者正在梳理生物科技企业的列表，重新关注到其中的一些公司。

　　除了二级市场表现突出以外，生物科技企业IPO也热度重燃。据纳斯达克网站统计的数据，今年以来美股市场已经有13宗生物科技企业IPO。值得注意的是，今年以来生物科技IPO的平均筹资规模较高，且IPO后的股价表现也普遍向好。5月初上市的BioHaven医药控股筹资1.7亿美元，成为2016年以来第二大生物医药IPO，上市首日涨幅都超过30%；研发自身免疫性疾病和癌症抗体的Argenx筹资1亿美元，上市首日股价涨幅达到35%；此外Jounce诊疗和研发癌症新疗法的临床阶段生物技术开发商G1诊疗筹资规模也都超过1亿美元。

　　分析人士指出，平均筹资规模较高是一个好现象，生物科技行业中有大量初创公司寻求通过上市为研发活动筹资，筹资规模高意味着投资者的风险偏好上升。