看看这个信誉死亡十字架吧

　　美联储最近似乎成为了市场的焦点。由于交易员本周预期美联储不会加息，投资者也很快放弃了美联储会稳步加息的美梦，所以市场上就出现了一件有趣的事情——在美联储眼中，他们的货币政策自2008年10月以来就一直不是“紧缩”的。而在市场眼中，金融环境已达到史上最宽松水平(比2005年9月以前的宽松水平还宽松).

　　红线为：美联储联邦基金利率绿线为：美国金融环境指数
　　凤凰国际imarket编译自零对冲的一份报道称，用华尔街分析师和交易员的话说：就是当你不断地反转，不断地预测错误，不断地说谎时，美联储肯定会发生一些情况。简单来说，这是美联储信誉的死亡十字架。针对这一说法，彭博社对美联储建议是：“请给我们一点儿成交量吧！”

　　本周三，很多交易员和分析师看到，美联储的最新动向是为其资产负债表政策的转变奠定基础，而转变大概会发生在9月份。 虽然美联储还是没有达到其任意界定的通胀目标，但彭博金融状况指数现在达到了十年以来的最宽松水平。但总的来看，宽松时代结束得相当糟糕，而美联储本可以很好地做到在市场动作之前先注入一些波动。

　　对于美联储努力使资产负债表正常化的计划，就像是华尔街的一个形象比喻——交易员小明的回家之旅，由汽车速度变成了超级高铁速度。而助推美联储这一做法的原因可能是为了避免震荡金融市场。 对低通胀的担忧促使美国的金融环境出现了最新的宽松，因为市场认为美联储的收缩幅度将比预测得要小得多。目前，美国经济正处于自2007年5月以来最宽松的金融环境中。宽松环境和低波动，在先天上是没有错的。然而，即使美联储实行正常化政策，市场的宽松程度也依然是前所未有的。

　　但目前华尔街的现实情况是：货币市场充满挑战，美联储等各国央行通过货币对金融市场施加的影响，比对通货膨胀的影响更为直接。有专家指出，最近的两个经济增长周期因为货币市场的波动而结束， 而这都可以部分归咎于过度的宽松政策。

　　如前所述，低波动性往往会产生涟漪效应。 除非发生一次震荡或有其他的催化剂，不然低波动性持续的时间往往会过长。美联储现在有两个选择：现在进行市场的人为“波动”(不顾低通胀，通过控制实验来保持正常化政策)，或者稍后被动的对市场进行“波动”(当现有体制出现问题，所有的经济和市场周期最终都会这样).
　　为了经济和市场的长期健康，华尔街的分析师和交易员们希望他们最终会选择前者，但美联储估计不会选择前者。

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