8月13日午间，小米集团股价跌5%，报17.32港元/股。而值得注意的是，小米股价自从上市以后一波上冲后，随后便是一路下跌。尽管创始人雷军认为“小米是全球罕见的、既能做硬件、也能做电商、也能做互联网的全能型企业”，“小米的估值，应为腾讯乘以苹果”，但是面对不尽如人意的招股结果，雷军最后将发行价定到了最低的17港元/股。虽然雷军认为发行价已经定到了最低，小米还是没能逃过首日破发的命运。7月9日，小米一开盘就遭遇破发，最低跌至16港元/股，较招股价下跌近6%，并已非常接近IPO前F-1轮投资者进入时的成本价15.8港元/股。

值得注意的是，上市首日晚间，雷军携新老朋友在香港某酒店举办小米香港主板上市庆功宴，席间雷军放话称：“要让在上市首日买入小米公司股票的投资人赚一倍！”数据显示，上市首日及次日，年轻投资者的聚集地富途证券均稳居小米十大净买入经纪商第二位。

之后小米所向披靡，收复每股17港元的开盘价后，一鼓作气，仅用了7个交易日，最高冲至22.2港元/股，小米的市值也从507亿美元飙升至703亿美元。看到小米如此凌厉的涨势，米粉似乎看到了“年轻人的第一次翻倍”的希望。但是，形势很快再次反转。

伴随着价格稳定期截止日的临近，以及全球科技股的大幅下挫，小米开始上演跳水行情，“怎么涨上来怎么跌下去”，仅用了11个交易日，股价便再度回到发行价附近，盘中再度破发。没有了“绿鞋机制”保护，小米还能“翻倍”吗？在小米的本轮过山车行情中，“绿鞋机制”扮演了重要角色。据计算，为了“稳定”股价，小米动用了56亿港元的护盘资金。

下跌的原因是什么？回到公司本身！

小米集团的招股说明书显示，截至2018年3月，MIUI月活跃用户约1.9亿，曾宣称深度揣摩过用户心理的小米在销量低迷的时候依旧处于缺货状态而不大量生产，令人疑惑，后来CEO雷军表示，小米的互联网模式意味着它不能承担太大的库存积压，手机利润控制在了1%到2%，收入低的同时，如果一款产品产生库存积压，资金很难在短时间回流。也就是说，小米手机供不应求，并非单纯营销手段，而是与资金有关，缺货其实是因为小米的供应链出现了问题：一是由于其利润微薄，对供应链资金压力容忍度较低；二是由于没有分销商分摊库存，风险比较集中。目前，上述情况是否解决并不为外界所知。

在销售渠道来看，小米自2017年起陆续建立全国线下自营店——小米之家，从此售卖有了两个不同的渠道，线上官网预定购买和线下实体店直接购买。值得关注的是，除了小米之家，小米与第三方卖场的关系也成为外界关注的焦点。有媒体记者在上海正大广场走访了某国产品牌手机店，问起为什么商场没有小米售卖时，该手机店员工表示，商场对手机品牌的审核比较严格，小米目前达不到商场的选用门槛，并且该员工认为，小米为了降低成本，将其手机的CPU降频，导致了CPU处理能力降低，用户使用感不好。另外，在小米售后方面，多名用户反映小米售后找人难，客服电话打不进去，只能自己搜索各地的小米之家线下自营店，而自营店解决问题的效率偏低，容易造成不愉快的用户体验。

此外，随着BAT们涉足金融赚得盆满钵满，小米也涉足金融领域。但近期“米粉”曝出小米给他们推荐的P2P连续爆雷跑路却让其金融业务充满争议。根据米粉的统计，截至7月30日，小米VIP及小米运动推荐的平台77家，其中59家已经爆雷，爆雷率高达77%；而目前为止暂时安全的18家中，也不乏暗藏危机的平台。

西南证券给予小米2019年40倍PE估值，对应目标价30.30港元/股，上调至“买入”评级。麦格理则以小米今年第二季手机付运量同比上升49%高于其预期为由，维持小米“跑赢大市”评级，并给了30港元/股的目标价。与机构的乐观不同，很多小米的年轻投资者在本轮股价回落中选择了离场，因为他们担心小米将于8月中下旬发布的财报并不好看。