中信证券5月23日发布2017年下半年宏观经济展望认为，全球经济前景向好。主要国家均出现了一波较明显的企业补库存周期，发达经济体企业部门的资本扩张渐趋活跃，企业产能利用率、设备投资以及资本品进口同步提升。全球贸易逐渐走出前期低迷状态，贸易改善和私人投资有望成为全球经济增长的新亮点。

　　下半年中国经济不悲观。全球经济复苏增强，外需环境改善，进出口较去年有明显改善。国内工业品价格仍处相对高位，企业生产和投资意愿较强，朱格拉周期上升依然在途中，制造业投资将继续改善，经济内在动能在逐渐修复。房地产调控和汽车政策效应减弱可能影响短期经济增长，后面季度经济增速略有放缓。通胀压力明显减轻，预计PPI年末回落至0%附近，但工业品价格不会重返通缩。企业盈利增长有所减弱但仍处改善区间。宏观政策更加注重“稳”与“防”的平衡。货币政策维持中性，监管趋向温和，财政基调仍然积极，但力度趋弱。

　　新一轮“区域振兴+改革+开放”确立经济新格局，将带来新增长。今年以来，中央作出系列重大政策部署:设立“雄安新区”;酝酿“粤港澳大湾区”;纵深推进“1+3+7"自贸区，深化“一带一路”战略，七大行业中实施国企混改等。由此可见，新一轮“区域振兴+改革+开放”的大幕己经拉开，这将形成经济新格局、带来新活力，将提升短期需求和长期增长。一方面，“雄安新区”设立有望拉动基建投资；另一方面，可以提高全要素生产率。对外开放有望激发服务业投资和外商投资以及拉动服务业出口，提升服务业国际竞争力，继2001年加入WTO中国成为全球制造业中心之后，服务业有望迎来黄金增长期。

　　对资本市场而言，中美经济周期和货币政策分化程度缩小，人民币贬值压力和资本外流压力正在缓解。经济温和复苏延续，国内金融监管趋严，美联储缩表和欧央行削减宽松呼之欲出，都将在政策面对国内债市形成利空。对股市而言，中国经济延续周期反弹、盈利仍会保持较快增长、资金利率不会急剧上升、经济新格局利好风险偏好提升，因而整体宏观环境仍然利好股市

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