6月一到，金融机构交易员们就绷紧了神经，季末，年中考核时点越来越近，每天抢到资金便是王道。这个月必 须小心翼翼，提前借入资金，确保平安度过。一位华南某银行的交易员形容说，比高考压力还大。银行抢钱拉高市场利率，银行同业存单利率已高达5%以上，银行出售的理财产品预期收益率最高已冲至7%以上，与银行贷款基准利率已形成倒挂。市场希望央妈出手拯救，然而希望很可能要失望了。松了马上就收，紧了就会放一点，总之保持适度的紧，才能实 现金融去杠杆。6月9日，国泰君安首席经济学家林采宜告诉“华夏时报”记者，央行将通过公开市场酸辣粉(SLF)和麻辣粉(MLF)灵活操作，总基调保持流动性偏紧。

　　‘削峰填谷’将是央行对流动性管理的方向。过去GDP两位数增长，M2也是两位数增速势头成为过去式，现在市场是时候清醒了，GDP个位数增长成为常态，同时资金利率走向上行周期，利率攀升耐受力在提升，高利率拐点还远未看到‘未来M2增速将会平缓下行，甚至降至个位’。 一位接近央行的人士称。

　　银行中考难题

　　年中考核，季末流动性趋紧来临，金融机构相互借钱的利率更高了。资金价格还有可能抬升，银行同业存单利率超过5%后或继续上行，因为现在同业理财都到了5.6%了。华创证券固收分析师吉灵浩对本报记者称，不排除6月份资金会特别紧张扰动市场。

　　不论从哪个渠道借钱，银行面对的都是高高在上的利率。目前，1月期，3月期同业存单利率分别为5.2%和5.27%，而一年期同业理财的价格升至了5.5%左右。上海银行间同业拆放利率(Shibor)动不动就全线上涨，6月9日，隔夜，7天，14天，1月，3月的利率分别高达 2.8275%，2.8949%，3.5350%，4.5854%，4.7555%。

　　目前银行贷款一年期基准利率为4.3%。也就是说，银行等金融机构之间各种方式相互借钱，利率已经超过一年期贷款利率了，面粉贵过面包。为了保持流动性，一些银行和非银机构不惜超高利率借钱，不计成本地借借借。

　　再看上交所和深交所隔夜国债逆回购，前几天最高拉到了13%和19%，这么高的利率都有人在借，说明有机构资金异常紧张。没有最紧，只有更紧。上述华南某银行交易员说，银行间都抱着这种谨慎心态，希望流动性问题千万不要落在自己机构的头上。

　　今年以来，金融市场利率节节攀升，林采宜认为，利率上移与去杠杆周期有关，同时与美元利率拐点到来，进入上行周期也相关联，以使利率与美元维系同步节奏。如何达到金融去杠杆的目的。央行采取了MPA考核，银监会则下发了数道监管文件。银行业人士形象地比喻，以往季末年中考核流动性本来就惯性紧张，MPA相当于加倍版的年中考核，所以今年格外小心。

　　央行行长助理张晓慧最近发文称，一些中小金融机构感觉受到MPA约束较多，多是源于其过度追求利润，过度增加杠杆，导致资产扩张速度远超其资本承受能力。如城商行，农商行，农信社中2017年3月末贷款增速超过25%(约为全国水平的两倍)的分别有35家，157家和154家，其中贷款增速超过35%的有182家，占三类机构总数的7.9%。若这些机构延续资产过快扩张势头，维持高杠杆或过度加杠杆等不审慎行为，当然会感受到较大的MPA约束。这也使得快速扩张的中小金融机构以及非银机构，成为了资金面紧张之下的借钱主力。

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