去杠杆结束了吗？
央行转向了吗？
利率真得会下行吗？
原本在去杠杆、强监管的金融语境下不应有期待，不料6月以来央行各种操作，直接导致月末资金面超预期宽松。宽松到了什么程度呢，喝上汤的人开始畅想大口吃肉喝酒了：流动性拐点，否？
政策还是那个稳健中性的货币政策，美联储也貌似在按部就班地加息。但流动性生变不是没有可能。记得去年2月央行行长周小川就总结过去一段时间货币政策是“稳健偏宽松”……稳健的含义多变，具备理论基础。
我们是否站在拐点上？
一场值得关注的讨论
最近，先是在债市，大佬们掀起了关于流动性的大讨论。
今早中国证券报小编就被“姜超再怼任泽平：债市反弹非反转，真牛市不争朝夕”这条消息刷屏了。
事由是姜超发表了一篇文章——《债市反弹还是反转？——对当前利率走势的分析》。
姜超的观点是利率真正的下行拐点要等到3季度才能真正确认，基于三点理由：一是央行并未真正转向。二是金融去杠杆未结束。三是中美利率未脱钩，美债利率约束中债下行空间。
结论：认同当前的利率已经进入顶部区域，但利率真正的拐点仍需等待金融去杠杆政策结束以及美国加息缓和，而这需要到3季度才能确认。
小编又翻了下任泽平的报告，感觉称其和姜超“互怼”也不太合适，只是任泽平对债市走势比姜超乐观，他认为债市转牛有三个关键现象：无需看到货币政策显著宽松，只需看到货币政策边际宽松；无需看到某些机构开始种韭菜，只需看到市场换手率上扬；无需看到监管退出，只需看到市场风险偏好走低。
任首席善排比，具气势，看多极为坚定。
小编还看到有券商首席分析师在朋友圈里写到：
“希望央妈多挺一段时间，收紧流动性的总闸门”。
各位看官你们体会一下……
这场流动性和利率的多空激辩中，市场其他看多者，还有董德志、徐寒飞、陈健恒等；看空者也不乏其人，比如屈庆、覃汉等。
监管暖风频吹
之所以有这场大讨论，除了市场表现之外，监管释放的各种偏鸽信号让人心神荡漾是主因。
言规正传，最近监管的表态引发猜测不断：
先是银监会的监管政策有短期缓和迹象，银监会官员强调绝不因为处置风险而引发新的风险、市场传言银监会准许部分银行延期1-3月提交自查报告。
接着，央行副行长易纲发话了，他说：
“5月M2同比增长9.6%，从中能看出我们进一步稳杠杆态势。去杠杆首先是稳杠杆，要让杠杆的增速降下来。现在看来，已有初步的结果。”
小编表示这段话字面上指示并不明确，去杠杆有了初步的结果，是进行时，还是完成时？
如果是完成时，那显然债市和股市可以欢腾了。但严谨如小编，不能这么断然下结论。
然后，刚刚，就在今日，原央行调查统计司司长、现央行参事盛松成发表了题为“下半年我国市场利率或平滑下行，流动性紧中趋缓”的文章，给出了六点原因：
第一，我国经济难言进入新的增长周期。
第二，物价水平趋于下降。
第三，金融防风险、挤泡沫、去杠杆初见成效。
第四，人民币汇率趋稳，外汇储备小幅增加。
第五，我国市场利率近半年来的上升实质上已先于美联储加息。
第六，人民银行不会像美联储那样缩表。
监管暖风似有密集之势。业内人士认为，货币政策边际改善是确定的。