经济稳中向好债务风险可控 改革将释放增长潜力

    国际评级机构穆迪24日将中国主权信用评级从Aa3下调一级至A1，并将展望从负面调整为稳定。专家表示，不认同穆迪的看法，中国经济明显呈现企稳向好态势，同时债务风险总体在可控范围内。随着各项政策措施的落实与推进，中国经济的运行质量将继续改善。

　　经济料保持中高速增长

　　专家表示，中国经济延续稳中向好态势，有望保持中高速增长。

　　中国金融期货交易所首席经济学家赵庆明表示，中国宏观经济明显在好转，尤其是经济增长的质量和效益大幅提升，经济更加健康，增长也更具可持续性。当前加大金融监管和治理金融乱象，金融体系将更加健康，不会因为治理风险而产生风险。

　　对于经济增长，中国民生银行首席研究员温彬表示，去年三季度以来，中国经济呈现企稳向好态势。今年一季度开局良好，预计全年经济增速保持在6.7%左右，在全球经济体中是相对较高的。同时，经济增长更注重质量和结构。

　　去年中国经济增长6.7%，今年一季度增长6.9%，处于世界前列，不但远高于美国、日本、德国等发达国家，而且是增长最快的发展中国家之一。

　　交通银行首席经济学家连平表示，中国人均GDP已超过8000美元，根据国际经验经济，增速将有所放缓，但仍有保持世界前列的能力。一是去年底中国城市化率为57.35%，目前处于城市化较快发展进程中，至少能释放10年左右的中高速增长需求；二是梯度转移仍将延续，大量生产制造产业从东部向中西部地区转移，经济增长回旋余地较大；三是中西部地区经济增长空间仍较大，一季度重庆、西藏、贵州、云南、四川等14个省区市的经济增速超过8%；四是随着改革的推进，全要素生产率得到提升，内生增长动力将增强。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，今年以来中央作出一系列重大政策部署，如酝酿“粤港澳大湾区”、纵深推进“1+3+7”自贸区、深化“一带一路”倡议、七大行业中实施国企混改等，这将形成经济新格局，带来新活力。

　　债务风险可控

　　对于债务风险，专家表示，政府对债务问题非常重视。财政部此前多次发文要求重视地方债务风险问题。赵庆明表示，我国政府债务率大大低于大部分发达国家，即使未来逐步抬升，也不是问题，更何况我国经济增速仍能维持中高速。

　　“中国整体负债水平不算高，并且负债结构尚属健康，主要是内债，外债极少。”连平表示，截至去年底，全口径下的外债总额为1.4万亿元，占中国债务总额的比重只有5.4%，占GDP的比重为13%。相对于全球主要国家，中国对外负债水平很低，并且拥有大量国际收支盈余，对外风险很低。截至今年4月底，中国外汇储备规模超过3万亿美元，在全球位列第一。截至去年底，中国对外金融资产达6.5万亿美元，对外金融负债达4.7万亿美元，金融对外净盈余达1.8万亿美元。

　　东方金诚评级副总监俞春江认为，目前政府债务率为36.7%，处于较低水平，同时政府进一步严肃财政纪律，政府债务增长得到有效控制。

　　中央政府通过一系列措施加强地方政府债务限额管理，促使地方政府债务透明化。PPP将成为基础设施领域投资的主要方式，随着引入社会资本，地方政府在基础设施领域的投资压力将有效缓解。预计未来3-5年，政府负债率将保持在35%-40%的较低水平。

　　中国人民大学副校长刘元春认为，从金融周期调整的状况来看，目前金融周期的顶点还未到，负债的最高点也未呈现。债务问题特别是因通缩带来的滚雪球效应以及给短期经济复苏带来的压力，目前来看已逐步解决，整个经济能相对轻装上阵。

　　总杠杆水平不高

　　发改委24日表示，我国总杠杆率水平居中且正趋于稳定。从绝对水平看，我国杠杆率水平并不高，仅位于主要经济体的中等水平。根据国际清算银行(BIS)最新数据，截至2016年三季度末，我国总体杠杆率为255.6%，而同期美国为255.7%，英国为283.1%，法国为299.9%，加拿大为301.1%，日本为372.5%；主要发达经济体平均为279.2%，高于中国的水平。从变化趋势看，中国总杠杆率上升速度明显放缓，正趋于稳定。

　　就居民部门的杠杆率而言，温彬表示，去年由于住房按揭快速增长，居民部门负债率上升较快，但其水平在全球仍较低。目前由于房地产市场调控力度加大，居民按揭加杠杆的情况较去年缓和。就我国较高的储蓄率和收入增长而言，居民部门的资产负债表较健康。

　　对于企业的杠杆率，温彬表示，一是继续发展资本市场；二是对于一些存在风险压力但市场前景、行业地位等不错的企业，可通过债转股的方式降低企业杠杆率。

　　对于金融部门的杠杆率，温彬表示，金融风险是近年来有上升的趋势，但有关方面已意识到这一问题，将防范金融风险放到更加重要的位置。今年以来，“一行三会”等多个部门出台措施，推动金融机构去杠杆，效果正在显现。整体来看，金融体系的风险可控。作为金融体系中的核心，银行体系保持平稳健康的态势，资本充足率比较充足，拨备覆盖率也在监管指标之上。整个银行业仍保持一定盈利的水平，得以有足够的财务资源化解不良资产。

　　对于控制金融风险，连平表示，有关方面已经做了很多分析，采取了措施，效果将逐步显现。

　　中债资信研究总部总经理陈代娣表示，目前我国国债投资人主要是国内投资者，非居民投资者持有规模仅占约6%。境外评级机构的调级对现有投资者的参考意义较小，市场影响十分有限。