争议“白马股”：高管在减持 入还是不入？

  　5月24日早盘，贵州茅台再次刷新股价历史新高，盘中一度涨到456.48元/股，已经突破5700亿元市值大关，截至收盘报收450.32元/股，跌幅0.85%。从年初至今，贵州茅台的涨幅已达到32%，总市值从4200亿元增长到目前的5700亿元左右。而和贵州茅台的不断新高相反的却是，近期A股市场行情疲软。

　　截至5月24日收盘，上交所上涨股票为798只，下跌股票为409只，持平为190只，深交所上涨股票为1224只，下跌股票为537只，持平为326只。相较于此前的普跌略有企稳，而普跌在近段时间已经是常态，上证指数的中枢也一降再降。从4月12日开始到5月24日区间统计，上证综合指数阳线15天，阴线15天，看似涨跌一样多，但是指数却已经从3284.93点不断下滑到3016.53点，区间跌幅达到7.68%，资金净流出1566亿元。

　　北京一位私募投资人士对21世纪经济报道记者表示：“现在已经不是二八分化了，已经是一九行情分化，大部分下跌，小部分白马股抗跌，多数基金也选择了白马股抱团抗跌。我们也不例外，不过对于目前茅台这样已经历史新高的，即使有业绩支撑，我们仍然是谨慎态度。”

　　基金一季度的最新持股动向也证明了基金的抱团白马股动向。公募基金一季度在银行、食品饮料和家电等行业的投资比例有较大幅度的提升，分别较去年末提高了2.49、2.28和1.96个百分点。

　　基金抱团白马股

　　基金们则已经在用实际行动抱团白马股。

　　对比2017年一季报和2016年年报来看，公募基金一季度在银行、食品饮料和家电等行业的投资比例有较大幅度的提升，分别较去年末提高了2.49、2.28和1.96个百分点。

　　而从个股来看，截至2017年一季度，重仓格力电器(000651.SZ)的公募基金数量最多，达到391只。相较于2016年年报数据，重仓格力电器的公募基金数量骤增了174只，基金持仓市值增加幅度达到71.03亿元。除此之外，一季度重仓五粮液(000858.SZ)、老板电器(002508.SZ)等白马股的公募基金也增加了不少。而这部分白马股在2017年也因此持续上行，老板电器上涨了50%，格力电器、五粮液上涨超过30%。

　　已经高涨了的白马股还能持续多久呢？国金证券分析师李立峰认为，历史经验表明，白酒行业基本面变化向价格传导存在时滞，白酒行业净利润于2012年3月迎来拐点，股价则是到2012年10月达到最高值并回落。地产销量变化向家电行业价格传导存在1年左右的时滞。这一次房地产调控从2016年“930新政”开始，2017年317调控加码，如果滞后一年的话，至少要等三季度。

　　上述北京私募人士则对21世纪经济报道记者表示：“随着现在监管政策的趋严——金融去杠杆的持续，并购重组对行业的限定，新股持续发行，庄股游资炒作的打击，如果还是以前那种等到炒作股票跌到底再接回来接着炒的思维肯定是不行了，A股肯定是越来越向成熟市场靠拢，更多的是机构长期持股为主，从产业整合角度来看，大型公司在市场上大部分时候也更具有优势。”

　　博弈白马股

　　同时，21世纪经济报道记者统计也发现，截至5月23日，A股共有442家机构或高管进行减持，而同期增持的达到763家。5月23日晚间，更是24家上市公司发布增持公告。但是，也有包含美的集团(000333.SZ)、老板电器等许多白马股高管趁机减持。

　　白马股们也面临着博弈。

　　5月12日，美的集团实际控制人何享健减持3232.84万股，占总股本0.5%，减持均价为34.68元/股，合计约11.21亿元。无独有偶，5月15日，包括老板电器实控人任建华在内的12位董监高级别高管合计集体减持公司股份284.44万股，大部分成交价格在37.90元/股，套现金额约为1.08亿元。16日监事张松减持12.35万股，共475.23万元。

　　除了高管减持，还有资管计划的减持。

　　5月15日，索菲亚(002572.SZ)发布公告，其员工持股资管计划和经销商持股资管计划减持完毕。

　　此次员工持股计划和经销商持股计划持有的索菲亚股票均受让于公司实际控制人、控股股东和一致行动人之一柯建生。其中，经销商持股计划合计受让股票1177万股，受让价格为29.6元/股；员工持股计划合计受让股票1166.8万股，受让价格为28.6元。对照索菲亚5月15日开盘价38元，员工持股和经销商持股价除权后的收益已翻倍。

　　作为第一个上市的橱柜龙头，索菲亚从2008年至2016年，公司营收规模实现了近22倍的增长，净利润增幅接近30倍，复合增长率接近50%。是名副其实的大白马。索菲亚2017年一季报显示，公司实现营业收入9.54亿元，同比增长48.3%；实现净利润7722.63万元，同比增长46.75%。

　　重庆一位本地资本人士对21世纪经济报道记者表示：“索菲亚这种确实是好股票，业绩强，但是股价也已经到了历史高点，在现在的行情下，他们自己也在出清落袋为安。现在虽然仍然是要看白马股，但是同时也要看低估值、高股息这些条件。位置不一样，思考方式也不一样，投资还是安全边际必须是第一位的。”